目前粘胶短纤市场行情相对平静，企业报价基本保持不变，总体交投气氛还是稍显平淡，企业库存稳步上升。至6月3日南方1.5D主流价格至18700-18800元/吨，北方主流价格至18900-19200元/吨。市场低价在18300元/吨水平。

      不过，相对来说，市场上短丝级棉浆粕价格继续稳定在13600-13800元/吨，二道棉短绒的市场主流价维持在7600-7800元/吨，按照行业内的计算公式，粘胶短纤目前基本处于严重亏损状态。其中棉浆粕与粘胶短纤价差仅在5000元左右，与动辄6000-8000元的加工费来说，粘胶短纤亏损超千元。而6、7月份是常规的人棉纱的销售旺季，这是否会带领粘胶短纤走出低谷也符合常理，同时在棉花的稳中上涨格局支撑下，粘胶短纤的价格并不高，与棉花价差仅为1000元，利用效率充足。笔者估计，在多重利好的支撑下，粘胶短纤底部或已形成。

      一、成本高企，粘胶短纤亏本运行

      1.1、棉籽止跌企稳，进一步回落空间有限
      目前棉籽价格有小幅下滑，山东地区棉籽到厂价1.35-1.36元/斤，（含油11.5%，水分12%），稍逊些价格1.3-1.33元/斤，差的1.28元/斤，下跌0.03-0.05元/斤，河北藁城1.26-1.28元/斤，下跌0.05元/斤，威县油厂到厂价1.36元/斤，下降0.03元/斤，全国其他各地棉籽价格均有0.02-0.05元/斤的下挫。下跌的主要原因是棉粕，棉油行情下挫，棉籽压榨无利润，油厂收购积极性不高，多停机观望，或压价收购，但目前籽棉的价格继续稳定再4元/斤以上，3级皮棉价格也在17500以上盘亘，轧花厂挺棉籽意愿较强，这为棉籽市场带来价格支撑，棉籽价格止跌企稳迹象明显，进一步回落的空间有限。

      1.2、短绒近期仍以小幅震荡调整为主
      目前国内棉短绒行情稳中有跌，夏津地区品质好棉短绒出厂报价7900-8000元/吨，稍逊报价7600-7800元/吨，一般报价7300-7500元/吨，差一些报价7100-7200元/吨，价格有所回落，主要原因是因为下游产品销售不畅，化纤厂，精制棉厂采购积极性不高，压制棉短绒市场震荡调整。目前上游棉籽价格止跌企稳迹象明显，这将从成本上起到遏制短绒进一步下降的可能。现在情况是，油厂大多停机观望，惜售抗压较强，估计后市仍以小幅震荡调整为主。

      1.3、粘胶短纤亏本运行
      目前市场上二道棉短绒的市场报价再7600元/吨左右，按照30%的损耗，短丝级棉浆粕原料成本价格为9880元/吨，加上3000元/吨（目前辅料成本疯涨，造成加工费用也相应提高）的加工费，短丝级棉浆粕的总成本价格在12880元/吨，加上6个点的税，成本价格猛涨至13653元/吨，与市场主流报价仅不到200元的利润空间。而以成本价计算粘胶短纤，除去14%的损耗后，原料成本涨至15564元/吨，加上6000-8000元的加工费用，1.5D粘胶短纤的成本报价再21564-23564元/吨，亏本逾2500元。

      二、快速止跌，粘胶短纤等待撬动上涨杠杆

      2.1、粘胶短纤与棉花价差仅千元
      粘胶短纤与棉花同属国内两大主要棉纺原料，之间存在着相互替代的关系。一般来说，纺织企业的配棉比是由订单的生产产品所决定，纺织企业可选择的余地不大，但是部分企业也经常根据自身情况，适当的调整纺纱原料中粘胶短纤和棉花比例，生产高利润低风险的纱线品种。根据数据统计得出，粘胶短纤与棉花的价差一般再3000-4000元之间，而目前仅千元价差，远低于常规损耗，相对而言，粘胶短纤的使用成本更可观。

      2.2、人棉纱价格企稳，等待旺季来临
      虽然近期人棉纱市场的整体销售不容乐观，同时价格也有小幅下滑，不过仅就下跌幅度来看，人棉纱跌幅远远小于粘胶短纤的降幅，虽然30S人棉针织纱从25500元/吨降至24500元/吨（不带票价格），降幅约4%，而粘胶短纤从20000元/吨的高点降至18800元/吨，降低1200元，跌幅在6%左右。从人棉纱的生产成本来看，粘胶短纤以18800元/吨为例，按照1.02的纺纱损耗，人棉纱30S的原料成本价格为19176元/吨，加上4000元/吨左右的平均加工费用，30S人棉纱产品的总成本价格为23176元/吨，而江浙市场上该产品目前市场中心价格在26000元/吨，不带票价格则为24500元/吨，利润空间在1200元/吨附近。即使提高粘胶短纤的价格，从成本来看，下游人棉纱企业也能承受，这也从间接方面支撑了人棉纱价格持续上涨。

      2.3 人棉纱6月引爆旺季 市场销售有待走高
      近期人棉布市场还算火爆，市场成交相对较多，尤其是印花人棉布的出货量猛增，创意花型面料成交较为活跃，这似乎给平淡的人棉纱市场一丝上涨的刺激。人棉布虽有全棉布一样的优良品质——如吸湿、透气等，但人棉布的外观和染色性能却让全棉布望尘莫及，这也是6、7月份人棉纱旺季的主要原因。

      三、其他相关影响因素
      3.1宏观因素：“两高企业”受限制，粘胶短纤扩产难
      今年国家对于“两高企业”和产能过剩企业的政策一直不绝于耳，下达淘汰落后产能目标、取消电价优惠、收紧供地等系列政策的执行就严厉的打击了粘胶产业的生产。而近期央行也发布文件，称将对对“两高企业”实施信贷控制,鼓励“绿色信贷”，各银行金融机构严格审核高耗能、高排放企业的融资申请,对产能过剩的行业要收紧授信额度。同时上周二召开的粘胶会议对市场积极性鼓舞较大，市场进一步下探势头被遏制，而会上所提到的规模性限产要求如果实施也将对粘胶短纤的后期走势起到良好的铺垫。

      3.2 限产检修增多
      阜宁澳洋科技粘胶短纤生产线于5月31日起进行停车检修，旗下一个分厂，涉及一半产能，讲展开为期一个月左右的检修。同时玛纳斯舜泉化纤有限公司自2008年1月开车生产至今，一直满负荷生产，现公司于5月15日开始对全车间进行检修，为期半个月左右。而且国家的限产政策也如影随形，这都对粘胶短纤的生产起到抵制的作用，这将从供应面上对粘胶短纤起到支撑和提升的作用

      四、后市总结
      近来，粘胶短纤市场行情稍显平静，总体出货情况也不见多大起色，但市场降价幅度明显减缓。而且，随着限产和检修动作的增多，粘胶短纤市场有望进一步稳住下跌趋势。棉籽价格在籽棉的一直高位支撑下，继续下跌空间不大，这将刺激棉短绒市场的企稳，同时粘胶短纤亏本运行也，这也是刺激粘胶短纤上涨的理由。另外，近期人棉纱市场的出货、订单等情况也较为良好，这或将从下游给粘胶短纤一定的支撑。预计粘胶短纤行情或已到底，继续下行幅度不大。