6月11日CF1101突破16700元/吨阻力位，市场看多气氛非常浓厚。预期三级棉现货价格将18500-19000元/吨箱体内运行，CF1009最终将打开19000元/吨关口，且有望测试20000元/吨强阻力位。

　　进入5、6月份，在国际大宗商品整体大幅跳水，国内发改委、商务部及工商总局等机构联合打击囤积炒作农产品的大背景下，6月份蔬菜、绿豆及其他农产品价格应声回落，但国内外棉花市场的表现却可用"一枝独秀"来形容。5月份ICE期货近月合约围绕80美分附近横向整理，6月上旬上涨提速，连破80、81、82三个阻力位，进而推动"保税不足、装运有限、货源紧张"的外棉现货报价全面上调，特别是需求比较紧俏的澳棉、西非棉及巴西棉。而国内棉价上涨的起点则是五一后新疆疆内棉价受运输车皮增加，内地棉纺厂、棉花企业纷纷涌入新疆抢购而上涨，随之内地移库新疆棉、地产棉价格大幅跟进，使高等级新疆棉内地售价和新疆的提货价仅相差400-600元/吨。截至6月13日，国内二级、三级棉、四级棉的报价分别为18400-18600元/吨、18000-18200元/吨和17400-17600元/吨，而13日滑准关税下EMOT SM、EMOT M级美棉中国主港的净重提货价分别为17300-17350元/吨和17150-17200元/吨，较国内同级别棉价低近1000元/吨，1％关税下的国内外棉花差价1400-1500元/吨。

　　与现货市场一路"高歌猛进"不同,5、6月份国内郑棉期货和商品棉电子撮合盘则经历了一轮"过山车行情"：在现货市场坚挺、棉纺织企业积极补库、央行表态继续执行适度宽松货币政策，及各主产区棉花生长缓慢等等众多利多因素支撑下，郑棉期货和撮合盘面屡创新高，5月20日CF1101和MA1009分别触及17265元/吨、18260元/吨高点，随后在国家政策调控预期增强、CPI同比涨幅逼近3％"警戒线"以及印度宣布恢复出口、欧元区主权债务扩大等因素联合打压下触顶回部。6月初，由于我国抛储和增发棉花进口配额等调控措施迟迟难以落实，ICE盘面触底反弹，再加上高等级新疆棉受到抢购的推动，郑棉期货和撮合盘面重拾升势，其中6月11日CF1101突破16700元/吨阻力位，市场看多气氛非常浓厚，棉花企业和国际棉商普遍"压着卖"，销售重点放在7月份。预期三级棉现货价格将在18500-19000元/吨箱体内运行，CF1009最终将打开19000元/吨关口，且有望测试20000元/吨强阻力位。

　　2009年9月至2010年6月中旬，国内二级、三级棉的上涨幅度分别为4965元/吨、4885元/吨，涨幅为37.2％和37.6％（据CC Index指数）；SM、M级外棉的港口报价滑准关税下分别上涨4430元/吨、4390元/吨，涨幅为33.7％和34.3％；而国内C32S、JC40S棉纱的涨幅分别达到9175元/吨和9875元/吨，涨幅为50.1％和44.1％，涨幅明显高于原料，而同期涤纶短纤、粘胶短纤的涨幅则分别为2.49％、9.47％，棉花棉纱的上涨是整个棉纺织行加速回暖的"引擎"。

　　当前棉价持续高位已引起国家有关部门的高度重视，那么对后期棉价走势怎么判断呢？笔者分析，6、7月份棉花现货价格仍有上涨空间，三级棉将在18500-18800元/吨附近完全释放上冲动能，而后8、9月份棉价将高位平稳回落，直至与新棉在15500-16500元/吨上市价格处接轨，2010/2011年度新棉上市价格至少要比2009/2010年度高2500元/吨以上，而且棉价将持续在16000元/吨中轴线以上运行，原因简单归纳如下：一是2009/2010年度国内供需缺口从年初估算的180万-200万吨扩大到250万-300万吨，棉纺内销和出口形势的"加速回暖"超出各方预期，基本需求面支撑棉价高位运行；二是棉纱的上涨幅度明显高于棉花、涤纶短纤等原料，棉纺厂纺纱净利润创五年甚至十年高点，对棉花上涨的承受能力很大，部分纺纱厂表示19000-20000元/吨的棉花基本可以消化；三是5月份ICE盘面主要受全球大宗商品、股市的影响，但6、7月份随欧元区主权债务问题得到妥善解决，美国经济持续转暖，大宗农产品的强劲反弹将带动棉花上涨，ICE近月或破84、86等阻力位，从而形成国内外联袂上涨的格局；四是市场对新年度棉花上市期推迟20-30天、棉花种植面积整体下滑的炒作，再加上产棉区天气状况不理想、粮食最低收购价持续上调等等利好因素，棉农籽棉的销售预期和轧花厂的销售预期都比较高，近日内地棉花企业纷纷赴新疆租赁或包厂，抢收抢购局面已经形成，部分棉花加工企业同棉农签订了7.10-7.20元/公斤保底收购价；五是国内棉纺厂资金流比较充裕，企业普遍可以通过抵押贷款、回收货款及民间融资等方式解决棉花等原料采购资金，在"不差钱"的状况下，棉价有高位补涨的动力；六是由于欧债危机或将扩大、美欧联手施压人民币汇率以及中国产品出口环境日渐恶化等利空因素存在，央行将贯彻适度宽松货币政策，而对加息将会非常谨慎，因此通胀的压力短期难以缓解；七是国际棉纱市场的报价已与国内形成2000元/吨以上倒挂，2010年下半年国内棉纱、棉纺织品的出口将维持高速增长态势，棉纺厂将不断扩大对棉价的承受上限。

　　在资金和供需层面的综合作用下，6月中旬新疆三级棉的内地公定提货价已接近18500元/吨，广东、福建、江浙等沿海地区中小织布、服装企业受原料、人工、运输成本大幅上升的影响，减停产比例持续增加，而部分大中型棉纺织厂、服装企业也感觉到产销压力上升。而欧元自2010年以来对人民币贬值幅度突破15％，再加上外部经济环境持续恶化，纺织品服装的出口仍处于缓慢回升状态，并没有达到金融危机前的水平，原料的暴涨已制约了整个纺织形势的回暖，因此预计6、7月份国家有关部门将加大对棉花价格的监控和调控，抛出60万吨国储棉和增发100万吨滑准关税棉花进口配额的市场预期越来越强。笔者认为在5月份已增发80万吨滑准关税棉花进口配额的基础上启动第三次追发100万吨配额的目的主要是为2010/2011年度棉花市场供需做铺垫，把进口的主动权交给用棉企业，因为2009/2010年度6-8月份外棉市场可供国内棉纺厂选择进口的空间非常狭小，仅有少量的美棉（纤维一致性差、短绒高）和澳棉、西非棉，而且装运期大多排到8-9月份，且90％以上集中在几家国际大棉商手中，因此增发棉花进口配额短期对棉价的打压作用很小，但可以减弱国内用棉企业的"恐慌"情绪，随时可以进口外棉补充原料库存。近日，国内部分棉纺厂、棉花企业关注的焦点是国家何时抛储和竞拍底价是多少？业内分析，由于抛储的棉花以2008/2009年度入储的新疆棉为主，等级和品质比较好，而且存储库分布比较合理，因此竞拍成交价格有可能越拍越高，进而可能推动市场棉花价格再次上涨，另外国家抛储的本意是解决用棉需求，避免棉价大起大落和保护棉农种植热情，并不会大幅打压棉价。