中国近日启动人民币汇改，但除非中国大力刺激消费，否则可能无助于改变欧美经济黯淡前景。

　　短期而言，人民币升值将帮助化解发达经济体的通缩威胁，且有利于美国出口。
　
　　但较长期而言，除非中国作出结构性调整，鼓励消费者多消费少储蓄，否则汇改对全球经济并无实质性助益。

　　中国上周六宣布启动汇改，但此後言行看来，此举似乎更多是为了扶持中国对欧洲的出口，而非屈从于美国敦促人民币升值的压力。

　　国际战略与投资集团(ISI)中国研究部主管Donald Straszheim说：“目前看来，中国汇改最主要的动力，还是对欧元危机的忧虑。”

　　过去两个月，受欧洲债务危机影响，人民币兑欧元已升值15%，这威胁到中国对欧洲的出口。

　　而人民币放弃钉住美元，与一篮子货币挂钩，就可以更从容地应对欧元波动。但Straszheim指出，这意味着人民币兑美元汇率走势将更为震荡，“这将令美国抓狂”。

　　本周迄今，汇市走势已印证了这点。人民币兑美元周一大涨，周二即回落，似乎是为了打消投资者对人民币只升不降的预期。

　　欧美亟需“救命稻草”

　　值得一提的是，从人民币汇改可以看出，中国认为其经济足以经受住汇改考验。这点对于美国和欧洲来说，可能比人民币温和波动更重要。

　　中国人民银行宣布增强人民币汇率弹性时称，中国经济回升的基础进一步巩固。中国第一季经济增长率高达11.9%。

　　目前欧美经济增长迟滞，且深陷沉重债务压力，均试图通过出口带动经济，因此对中国消费者期望甚殷。

　　而人民币逐步升值，可增强中国消费者的购买力。

　　回顾2005年人民币汇改，当时人们担心这会加深发达经济体的通胀压力，并担心中国减少购买美国公债。但这种担心并未成为现实。

　　资产管理公司Gluskin Sheff首席经济学家David Rosenberg指出，2005年7月人民币一次性升值至2008年7月升值停滞，中国持有美债总额从3,000亿美元增至5,500亿美元。据美国财政部数据，至今年4月时，中国持有美债总额9,000亿美元。

　　美国5月核心通胀率为0.9%，为1961年以来最低，远低于2005年时的2.1%。

　　美国目前失业率接近10%，房市疲弱，有温和通缩威胁，因此就算来自中国的进口物价温和上升，也不见得是多糟的一件事。

　　但有些人期望中国增强汇率弹性只是第一步，未来将减少对出口的依赖，那麽这些人恐怕要失望了。

　　中国周末宣布汇改，但此後并无任何刺激内需的结构性措施。

　　德意志银行资深欧洲经济师Gilles Moec指出，可以肯定的是，如果中国政府认为内需将下滑，是绝对不会重启汇改的，并且增强中国人民购买力必将刺激消费。

　　但ISI的Straszheim称，他仍担心中国是否会全力改变全球经济失衡局面。 

　　他说：“对中国来说，要确保消费，最好的办法就是充分就业，这就要严重依赖贸易领域。”