自7月以来，郑棉市场在美棉种植面积调增、国家抛储及增发进口配额等多重利空重压下，走出一波震荡盘跌过程，回调幅度480元/吨。9日晚，美国农业部公布了最新的供需报告，由于市场前期以对报告利空有所调整，故报告出台后美棉现企稳走势。

　　进入7月以来，棉价上行动力明显减缓。由于现货棉价绝对价格已较高，步入历史高位，各市场主体交易心态均日渐谨慎。加之由于本年度棉花(资讯,行情)市场一直维持强势，供需矛盾异常突出，各棉花贸易企业在本年度开始就均以囤棉待涨为主。随着价格上涨，部分贸易企业选择逐渐出货，但笔者预计目前剩余商业库存的集中释放将从7月中旬开始，基于目前市场4级以上棉花仍寥寥无几。因此，现货价格大幅回落空间有限。

　　另外，国家抛储对现货市场的影响或将是会解决部分市场中紧缺的棉花资源，将会减缓现货价格攀升势头。而受到目前国际资源紧缺影响，增发进口配额更多的是对2010/11年度产生影响。从近几日的盘面看，期货市场对抛储和增发进口配额的预期已有所消化。

　　由此看来，在本年度末的最后几个月中，国内棉花价格将以高位震荡为主，涨跌空间都较为有限。预计本年度的高棉价将传导至新花开秤。

　　尽管棉价今年一直保持涨势，但纺织企业高棉价传导顺畅。从主流C32S纱价来看，今年以来截至7月9日累计上涨6020元/吨，全部覆盖棉价涨幅，棉纱市场销售格局良好。但由于本月棉价涨势趋缓，且下游布厂面对高纱价，其承接能力有限，上周全国C32S平均价格出现50元/吨的跌幅，纱价伴随棉价强势上涨的势头有所改观。

　　从国内纺织品服装终端销售情况来看，依然以保持稳定为主。出口市场尽管因欧洲主权债务危机原因导致人民币兑欧元升值，对欧盟各国出口有逐渐回落迹象。但由于美国、亚洲等出口回暖，抵消了欧洲出口下降，总体出口规模保持稳定。后期，我国纺织品服装出口市场仍面临较大的不确定性。一方面是因为我国于上月推出人民币汇改制度，使得人民币波动性增加。据中金公司测算，人民币升值5%将使纺织服装行业的成本上升0.8%，而目前国内纺织服装行业的平均净利润率仅为3％-5％，而且会降低出口需求；另一方面，出口市场受全球经济对终端购买力的影响较大。

　　新年度国内缺口348.4万吨，奠定长期看涨基调。据美国农业部最新供需报告预测，2010/11年度全球产量为2526万吨，我国仅增产10.9万吨。消费量较本年度增加68.6万吨为2606.2万吨，中国增加32.7万吨。2010/11年度全球缺口为80.2万吨，全球库存消费比将降至1994/95年度以来最低。

　　总体看来，目前现货棉花的紧缺决定了2009/10年度的棉市在余下的几个月中仍将保持强势，预计本年度后期的高棉价将传导至新花上市。尽管我国和全球棉花供应在下年度仍面临348.4万吨和80.2万吨的缺口，长期来看下年度仍将是牛市格局。但随着新棉花的大量上市，今年4季度（即2010/11年度初期）现货市场棉价有望先高后低。目前看来，棉市多空影响较为均衡，预计短期内郑棉将以震荡为主。