纺织服装行业重点公司1-9 月净利润仍保持高速增长。我们对所覆盖的重点公司2010 年前三季度业绩进行了预测，有80%的公司净利润增速超过20%，有70%的公司净利润增速超过30%。出口方面，2010 年1-9 月纺织品服装累计出口1498 亿美元，同比增长23%， 其中纺织品出口563 亿美元，同比增长30.7%，服装出口935 亿美元，同比增长19%，9 月较8 月的出口总额略有回落0.6%，但仍保持在较高增速；内销方面，1-8 月限额以上服装零售额同比增长24.7%。
内销类公司净利润保持稳定高增长，制造类公司回暖明显有望超预期。从子行业看，家纺的3 家上市公司平均业绩增速在40%左右，服装上市公司净利润增速在30%左右，而制造类公司（如伟星股份、鲁泰A、华孚色纺、航民股份）中期业绩就已超市场预期，三季报仍有望保持平均40%-50%高增速。另外，9 月以来纺织旺季需求回暖，化纤产品价格也随棉价大幅上涨，涤纶和粘胶企业盈利改善明显，近期产品价格上涨幅度大于原料涨幅。
我们预计，纺织服装、化纤行业重点公司中报业绩情况如下：（1）增速超过100%的有华孚色纺（002042，EPS1.00 元，增速109%）、华峰氨纶（002064，EPS 0.34 元，增速282%）、烟台氨纶（002254，EPS0.71 元，增速174%）；（2）增速在40-50%之间的有罗莱家纺（002293，EPS 1.06 元，增速48%）、富安娜（002327，EPS 0.53元，增速40%）、伟星股份（002003，EPS 0.90 元，增速49%）、报喜鸟（002154，EPS 0.50 元，增速43%）；（3）增速在30-40%之间的公司有七匹狼（002029，EPS 0.62，增速32%）、梦洁家纺（002397，EPS 0.70 元，增速35%）、鲁泰A（000726，EPS 0.55 元，增速34%）、探路者（300005，EPS 0.25 元，增速33%）、江南高纤（600527，EPS 0.20 元，同比增速33%）；（4）增速在20-30%之间的公司有上海家化（600315，EPS 0.56元，增速25%）；（5）增速在10%以下的公司有美邦服饰（002269，EPS 0.31 元，增速4%）、星期六（002291，EPS 0.22 元，同比下降10%）、海利得（002206，EPS 0.41 元，同比增长3%）。
投资建议：近期行业内个股分化明显，化纤类企业大幅上涨，消费品公司股价大幅下挫。上调化纤评级至“看好”，从长远角度看维持对纺织服装“看好”评级，家纺公司下跌带来买入机会。我们本周推荐的受益棉花价格上涨的涤纶公司和纱线公司（华西村、新民科技、S 仪化、华孚色纺等）股价大幅上涨，而家纺、服装类公司（如罗莱家纺、富安娜等）股价大幅下跌，品牌类公司基本面没有发生很大变化，棉价上涨下半年将传导到终端，服装和家纺产品零售价格都将上涨，我们认为品牌类公司毛利率高且不断推出新品是完全具有提价能力的。股价波动主要受市场风格转换影响，最近3 天罗莱家纺和富安娜股价已累计下跌18%和14%，下跌过程中估值泡沫已逐步释放。我们认为，家纺企业对应2010 年40 倍估值，2011 年30 倍估值是大部分投资者都愿意购买的价位，现在股价离这个价位约10%左右空间，建议在股价调整过程中长期投资者可逐步建仓。品牌消费品行业是未来重点发展方向，估值调整给长期投资者带来更好的买入机会，据气象专家预测今年冬季可能又是一个寒冬，有利于刺激服装、家纺消费需求。
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