中国12月份出口逊于预期，同比增长17.9% (摩根大通：20.0%；普遍预期：23.3%)， 经季节性调整较上月微幅下降0.5%，尽管这是在11月份及10月份出口分别经季节性调整较上月强劲增长6.5%及3.7%之后出现的，截至12月份出口经季节性调整年化的季度/季度增幅达29.9%。与此同时，进口继续实现稳步增长，12月份同比增长25.6% (摩根大通：23.3%; 普遍预期：24.9%)，经季节性调整较上月强劲增长3.2%，进一步巩固了11月份及10月份分别增长9.7%及5.8%的势头，截至12月份经季节性调整年化的季度/季度增幅达89.6%。12月份贸易顺差温和收窄至131亿美元 (摩根大通：183亿美元；普遍预期：208亿美元)，从11月份的229亿美元进一步收窄。2010年全年贸易顺差达1,831亿美元，2009年则为1,960亿美元。 

　　12月份贸易报告的进一步详情表明出口增速减缓的情况遍布发达市场及新兴市场。按产品类型划分，12月份机电产品及高科技产品出口与上月相比继续温和增长，而低端产品出口则小幅下降。进口方面，机电产品进口与上月相比进一步增长0.9%，而原材料/大宗商品进口则大体继续保持稳定。 

　　在外部环境方面，我们的全球团队近期上调了对2011年全球经济增长的预期，基于第四季度同比基础，目前预期为增长3.7%，高于2010年的强劲增幅。随着发达国家收入的不断增加及对经济复苏的信心建立，有充分的理由认为个人支出将从金融危机后低谷水平反弹。进一步创造就业及资本流入将继续促进新兴国家的信心及整体经济增长。因此，我们预期中国的出口领域料将呈现稳步增长。货币方面，人民币升值将继续成为中国货币的一部分。我们预计人民币/美元在2011年年末之前将维持在1美元兑人民币6.3元水平，升值步伐或将加速，且可能集中在未来数月，因综合通货膨胀数据依旧高企。