今日郑棉1109合约高开低走。高开于28380，最高28445，最低27700，收于27940，较上个交易日下跌225个点(-0.80%)。棉花指数持仓增加14972手，成交量为126万多手。

　　现货市场上，4月25日中国棉花价格指数(328)为28550元/吨，下跌171元/吨。4月22日进口棉花价格指数(FCIndex S)为210.74美分/磅，上涨2.52美分；折1%关税35047元/吨，上涨417元；折滑准税35346元/吨，上涨413元。

　　根据统计局公布的1季度纺织行业数据，一季度我国服装出口284.6亿美元，增长18.4%；纺织品201.7亿美元，增长32.7%。国内纺织行业消费需求仍然较旺，并没有下降。本年度全球和国内棉花市场供应仍然处于偏紧格局，并且这种偏紧格局在新棉上市之前不会出现缓解。因此旧作合约价格仍将处于高位，本轮回调到一定程度后将出现支撑。2011/12年度包括美国和印度在内全球主要产棉区受高棉价影响播种预期有所增加，供给将出现缓解。这在新作合约上已经有所表现。但是目前距离棉花9月份的收获期还有一段时间，期间包括天气因素在内的不确定因素仍然存在，后期最终产量还不能完全确定。因此新作棉花价格仍有不确定性，但是国家收储价格也为新作价格的最低价做了指导。

　　从盘面走势看，国内棉花延续上周行情，继续高开，但开盘后棉花价格连续跳水，最低至27700，随后低位震荡，收盘前有所反弹，持仓继续增加。今日棉花尽管高开，但上方受到10日线压制，反弹触及下跌通道上沿后，动能衰减，价格重新回到28000之下。国内棉价多空双方将继续围绕28000关口激烈争夺。总体仍处于下跌通道中，短期空头格局不变。操作上建议可以空头可以继续持有。