隔夜外盘，美国得州旱情和三角洲的洪水再次引发市场对棉花产量前景的担忧，在投机买盘推动下，ICE期货近远月合约普遍上涨，成交量略有放大。此外，商品市场走强也为棉价提供了上涨动能。

　　消息面，目前美国棉花种植正在火热进行中，天气预报显示，近期干旱天气将会持续。佐治亚州南部的干旱程度也在加重，而密西西比河的洪涝灾害已淹没了百万英亩的农田。如果情况不能得到改善，2011/12年度的棉花产量将明显低于预期，从而为新花价格提供支撑。

　　国际市场，昨日进口棉中国主港报价没有变化。尽管市场普遍认为远月报价看涨，且国内贸易商不断下调报价后内外价差已非常接近，但无奈纺织厂的需求格外清淡，进口棉即期和近期销售几乎全部停止。从目前的形势看，市场近跌远涨的趋势有望延续。

　　国内市场，昨日国内棉花现货价格继续下跌，虽然价格跌幅有限，但棉花市场交易情况及下游纺织产销形势仍保持低迷，较前期无明显好转。经过前期大幅度下跌后，虽然当前仍处于弱势，市场对后市逐步开始出现分歧，未来棉花价格由单边下跌转为震荡运行的可能性在增大。当前各地棉花春播工作普遍进入尾声，南方干旱气候不利棉花播种及棉苗生长，但目前看影响相对有限，棉花播种工作整体处于正常水平。

　　现货报价，5月25日，美国C/A棉的报价为187.10（美分/磅，下同），折人民币一般港口贸易提货价31273元/吨（按滑准税计算，下同），澳棉报价为187.10，折人民币一般港口贸易港口提货价31273元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为197.10，折人民币一般港口贸易提货价32901吨。西非棉的报价为207.85，折人民币一般港口贸易提货价34651元/吨。国家棉花价格A指数26439元/吨，下跌26元；B指数24555元，下跌50元。

　　行情分析，隔夜美棉近月合约160美分/磅一线压力依然存在，而远月合约大幅上涨，技术上呈现长阳突破，下一目标135一线。但值得注意的是，中国是主要消费国，而目前棉价的压力，主要是来自于需求不旺，因此国内盘面压力较外盘大。09合约期价依然区间震荡，相比之下远月1201合约走势稍显轻盈。

　　操作建议，1201试水多单持有，提高止损位到平进平出。