上半年如果不连带一季度观察，2011年以来的纺织期货行情基本可以用一条平稳下跌的曲线概括。前期高价储备无从释放，库存增高令纺织企业面临前所未有的流动资金压力，而后期“去库存化”却艰难无比。

　　棉花期货以2月17日为分水岭，短暂占领自上市以来的最顶峰34870元/吨之后，便一路狂泻至20000元/吨附近。去年高达30000元/吨以上的棉花价格，顺利传导至棉花产业链的下游纺织企业，仅仅坚持了不到3个月就全线崩溃，留下大量库存有待消化。

　　分析人士认为，普遍的后市下跌预期主导了后期价格走势，除非降价销售别无他法；盛传了许久的纺织品出口退税政策没有准确明朗的消息，纺企甚至不敢接中、长单；棉价影响下的消费减少也将阻碍纺企去库存的进程；此外，纺织企业和中间贸易商目前15天左右的低库存状态，也不能迅速将庞大的库存短时间内消化。

　　2011年下半年，在新年度全球棉花增产预期的新形势下，伴随着全球棉花供需数据的逆转，纺企面临着“双结零”和去库存的双重难关。棉花期货价格逐渐向国家期望的收储预案价格慢慢靠拢。2011年下半年棉花价格将围绕收储预案价格19800元/吨上下波动。

　　鉴于当下对棉花后市皆不看好，纺织企业成为整个棉花产业链中承受压力最大的一方，高棉价、用工荒、人民币升值以及去库存化的艰难统统压在头顶，不能只用等待奇迹来解决，建议纺织企业对库存进行及时处理，适当参与期货保值规避风险。

　　年初PTA期货价格延续去年强势，在春节前备货需求及市场对上半年供应偏紧的预期推动下，PTA期货价格刷新上市以来的新高。3月后，市场氛围开始变化,宏观面货币政策持续收紧的影响开始显现，加上江浙地区限电的影响，“电荒、人工荒、资金荒”严重影响了下游需求，造成下游库存高企。

　　自3月中下旬起，下游聚酯厂商进入“去库存化”阶段。基本面的逐步恶化此时也已无力支撑高走的PTA价格，4月份后出现单边下跌行情，5月份跌势加速。在上半年结束的倒数第二个交易日，主力TA1109于6月29日最低下探8688元/吨，较年内高点跌幅超过30%。下跌幅度之大、时间之长仅次于金融危机时的水平。

　　综合PTA的供需面及产业链现状，可以断定PTA短期弱势还会维持一段时间，后期有一个振荡筑底的过程。从时间上看，8月底之前市场还将维持弱势；从空间上看，底部预计在8700～8800元/吨一线。9月份以后，若商品大盘整体企稳，PTA新增产能的利空逐渐被市场消化后，下游企业可根据自身库存与订单情况，做适当的买期保值。

　　从下半年的整体宏观形势看，PTA期货价格不会出现过于强劲的上涨，部分有现货的PTA厂商、贸易商也可在价格上涨到一定高度后适当卖保，上方价位参考10000元/吨。

　　在预期市场环境更加悲观的情况下，少亏损即是赚到的。