中国本土运动品牌特步16日公布今年上半年业绩，总收入继续增长，毛利率也保持稳定，但是存货金额、应收贸易款出现同比大幅增加的情况，经营活动产生的现金流更出现负数的情况。特步可能将成为本土运动品牌中又一家被存货所困扰的企业。

　　半年报显示，总收入同比增加26%至25.7亿元，经营溢利同比增加25%至5.643亿元，中期股息每股为13.0港仙，同比增加30%。

　　但其另外三个指标却让人对特步的未来业绩产生担忧。今年上半年，特步的存货金额为8.87亿元，增幅约为92%，其中成品一项，存货金额达到4.74亿元，与去年上半年的0.84亿元相比，前者是后者的5.64倍。特步的应收贸易款项也出现明显增加，今年上半年特步应收贸易款总额为9.13亿元，同比增加25.6%。

　　上半年安踏存货总金额为5.46亿元，增幅20.3%；其中制成品一块，今年上半年制成品金额为3.03亿元，去年同期为2.56亿元，前者只是后者的1.18倍。

　　业内人士表示，特步增加的收入中可能有相当一部分变成了存货，另一部分则变成了应收贸易款。

　　存货较多意味着资金从投入到销售出去回收的周期将拉长，而且为了处理存货，有关产品只能打折出售，任何一种情况的出现对于企业的经营而言都将产生明显不利的影响。半年报显示，特步今年上半年平均存货周转日数从2010年的46天升至今年上半年的81天，作为对比，特步这一指标要比安踏多出一倍以上；此外特步的整体营运资金周转日数从2010年的27天延长至今年上半年的66天。

　　存货增加将减少企业的经营活动现金流入，今年上半年，特步来自经营活动的现金流入净值为负的3.35亿元，加上其他因素的影响，特步上半年现金及现金等值项目的金额为13.49亿元，比去年同期减少约10.95亿元。

　　对于存货大幅增加的原因，联系了特步主席丁水波的秘书，截至本报记者发稿，特步方面未给予回应。

　　中国运动用品企业普遍采用期货制的销售方式，运动用品企业每年召开3~4次订货会。为保持业绩持续增长，一些企业会要求经销商预订较多数量的产品，这种模式在特定情况下会夸大市场对该公司产品的实际需求，可能导致相当数量的产品积压在经销商的门店中没有售出，成为存货。2008年，由于对中国运动用品市场过分乐观，阿迪达斯、耐克的经销商库存积压的情况较为严重，阿迪达斯花了将近2年的时间才将存货清理完毕。