行业产业数据不乐观，终端价格指数亦居高不下

　　受美国经济复苏缓慢，和欧债危机短期内难以解决的影响，全球宏观经济一片惨淡，中国纺织服装行业的外需增长必然受此影响而减弱。而国内由于受通胀高企的影响，经济政策一直偏向紧缩，国民收入增长和消费升级并未有立竿见影的效果，纺织服装行业的内需增长也没有预期中的大爆发。

　　人民币升值使得出口形势更加严峻，缩量提价的情况难以长期持续。社会消费品零售同比增速下降，服饰消费增长势头一般。终端价格指数创新高，行业通胀仍未见控制迹象。

　　棉价导致的企业利润高企已是明日黄花，只要价格不经历大起大落，原材料库存对企业盈利的影响便不大。

　　纺织行业热点分散，服装企业需具备四要素

　　纺织服装行业的系统性机会难觅，但这也促使行业资源和资金向一些高速发展的子行业和龙头公司迅速聚拢，产业升级和产业整合为寻找具备长期投资价值的公司提供了机会。

　　家纺行业投资要点：行业规模扩大；消费升级；新居配套

　　服装行业优秀公司需要具备的要素：

　　低库存高周转——避免跌价准备；定价权——保持毛利率；行业龙头——保持长期竞争力；垄断地位 ——受二级市场资金追逐。

　　通过综合比较行业的整体业绩与估值，在纺织服装子行业中最终选择商务、棉纺、休闲三个行业作为首选，家纺和女装行业作为次选，重点关注。

　　股票池

　　三季度股票池中的5只股票全部进入季度涨幅前十，平均收益率为10.74%，比行业指数高出19.02个百分点。

　　综合考虑宏观经济、货币政策、市场情绪以及行业产业数据，我们认为四季度投资纺织服装行业仍应以防御为主。再综合考虑业绩与估值对比，以及符合市场当前状况的公司需具备的四个特征，在四季度我们主要推荐富安娜、七匹狼、九牧王、搜于特和森马服饰，建议关注朗姿股份、罗莱家纺和鲁泰A。