公司前三季度营业收入和归属于上市公司股东净利润分别较上年同期增长63.86%和43.17%，营业利润同比增长66%。其中，第三季度公司营业收入和净利润分别同比增长73.85%和36.93%，营业利润同比增长76%。

　　公司前三季度实现每股收益0.43元。公司预计2011年全年归属于上市公司股东净利润比上年同期增长幅度为30%~50%。与一季报和中报一样，公司由于2011年高新技术企业认证面临复审，因此采用了谨慎的会计原则将所得税税率按25%计，根据我们的了解复审通过应该问题不大，因此报告期的业绩增长按营业利润为准更为真实。

　　公司第三季度营业收入实现大幅增长，净利润增幅低于收入增长。在行业的传统淡季，公司成功实现淡季不淡，主要得益于渠道特别是直营网点的增加和品牌营销力度的加强.第三季度公司净利润增速低于收入增速的主要原因是所得税率的谨慎计算。三季报显示，公司第三季度毛利率比去年同期有一定下降，我们认为可能与产品结构和促销有关。

　　报告期末公司应收账款比年初增加了170.23%。我们判断应收账款的增加除了公司营业收入快速增长外，主要还由于公司延长了部分客户的授信期。延长客户授信有利于支持客户发展壮大，同时带动公司营业收入的增长。考虑到公司授信仅限于优质客户，整体授信依然较严，因此我们认为应收账款的增长对公司的风险影响有限。

　　从公司前三季度的经营情况看，销售收入在渠道扩张和同店增长的支持下，保持快速增长，毛利率和销售费用率同比均有明显提升，扣除所得税率计算方式的影响，公司盈利总体和收入保持相对一致的高增长。

　　我们认为公司2011年全年高增长的态势基本明朗。公司在延续上市后收入和盈利高增长的局面，而且从公司3月份召开的2011年秋冬订货会看，形势也较为喜人(我们粗略预计45%左右)，因此公司全年高增长的态势基本明朗。从中长期看，我们看好国内家纺行业未来3—5年快速增长的态势，看好第一梯队的三家上市公司未来3年业绩的快速增长。

　　盈利预测和投资建议:根据三季报情况，我们对公司毛利率和销售费用比率进行了小幅上调，将公司2011-2013年的每股收益分别由0.93元、1.30元和1.79元调整为0.93元、1.27元和1.72元，未来三年盈利符合增长率42%左右，给予2012年28倍的估值水平，对应目标价为36元，维持公司“增持”评级。

　　风险因素:房地产行业调控的不断加强对家纺产品消费需求的可能影响以及高新技术企业复审可能不通过的风险。