投资点评：荣盛石化以量换价 静待PTA见底
发表时间：2011-12-05 发表评论
荣盛石化目前通过逸盛大化（控股 56%）和浙江逸盛（参股30%）拥有228 万吨PTA 权益产能，此外公司还拥有100 万吨聚合装置产能、35 万吨涤纶POY 产能、22 万吨涤纶FDY 产能和25 万吨涤纶DTY 产能。
PTA 是公司的主要产品，近4 个报告期PTA 占公司利润的比例均在70%以上。通过对图表的分析，我们发现PTA 现货虚拟现金流和PTA 期货价格均对荣盛石化的股价表现具有一定预测作用，其中前者可以用来预判长期走势，而后者对短期走势更具预测力。
我们认为在 PTA 暴利时代一去不复返的情况下，荣盛石化依靠领先同行一步的快速扩张和低成本优势，仍然可以打好时间差，以量换价，维持目前的高利润水平。未来长期发展的机会则取决于公司向上游拓展的进展状况。
我们预测公司 2011-2013 年EPS 分别为1.64，1.68 和2.03 元，给予公司2012 年15 倍估值，目标价25.20 元。我们给予公司谨慎增持评级，建议价值投资者现时买入，趋势投资者逢低买入。
PTA 是公司的主要产品，近4 个报告期PTA 占公司利润的比例均在70%以上。通过对图表的分析，我们发现PTA 现货虚拟现金流和PTA 期货价格均对荣盛石化的股价表现具有一定预测作用，其中前者可以用来预判长期走势，而后者对短期走势更具预测力。
我们认为在 PTA 暴利时代一去不复返的情况下，荣盛石化依靠领先同行一步的快速扩张和低成本优势，仍然可以打好时间差，以量换价，维持目前的高利润水平。未来长期发展的机会则取决于公司向上游拓展的进展状况。
我们预测公司 2011-2013 年EPS 分别为1.64，1.68 和2.03 元，给予公司2012 年15 倍估值，目标价25.20 元。我们给予公司谨慎增持评级，建议价值投资者现时买入，趋势投资者逢低买入。
稿件来源：国泰君安
第一纺织网版权与免责声明：
1、凡本网注明“本网专稿”的所有作品，版权均属第一纺织网所有，转载请注明“第一纺织网"，违者，本网将追究相关法律责任。
2、第一纺织网转载的所有的文章、图片、音频、视频文件等资料的版权归版权所有人所有，本网站采用的非本站原创文章及图片等内容无法一一和版权者联系，如果本网站所选内容的文章作者及编辑认为其作品不宜上网供大家浏览，或不应无偿使用（涉及费用问题，需要删除“不宜上网供大家浏览，或不应无偿使用”）请及时用电子邮件：martin@setways.com通知我们，我们会在第一时间删除，避免给双方造成不必要的经济损失。
2、第一纺织网转载的所有的文章、图片、音频、视频文件等资料的版权归版权所有人所有，本网站采用的非本站原创文章及图片等内容无法一一和版权者联系，如果本网站所选内容的文章作者及编辑认为其作品不宜上网供大家浏览，或不应无偿使用（涉及费用问题，需要删除“不宜上网供大家浏览，或不应无偿使用”）请及时用电子邮件：martin@setways.com通知我们，我们会在第一时间删除，避免给双方造成不必要的经济损失。
相关资讯
