Lex专栏：百丽与达芙妮的“鞋战”
发表时间：2012-03-21 发表评论
每个人都要穿鞋，但是重款式还是重实用，要看我们兜里有多少钱。因此，鞋子成了消费者支出的风向标。中国国内的鞋销售额每年约400亿美元，与鞋的出口额相当。如此高的需求对百丽(Belle)和达芙妮(Daphne)等中国鞋企的股价形成了支撑。市值已达150亿美元的百丽将在本周发布财报，而其竞争对手、市值稍小的达芙妮则已于周一发布了财报。
长远而言，随着收入增加和城市化进程加快，中国人的鞋需求前景看好。但短期而言，百丽和达芙妮的发展前景却存在差异。百丽旗下品牌——从听上去都颇像欧洲品牌的百丽、他她(Tata)到思加图(Staccato)——已跻身最受中国消费者欢迎的品牌之列。但百丽的销售严重依赖大城市的百货商店，而这一渠道的销售增长已经放缓。结果是，去年第4季度百丽同店销售额(Same Store Sales)增幅降至8%，比去年头3个季度的增幅低一半还多。相比之下，达芙妮70%的销售额来自中国中小城市的独立门店，它在这一领域的销售额增长速度超过全国平均水平。这使得达芙妮的同店销售额年增幅继续保持在25%的水平。这也解释了，为何达芙妮店面数量增加六分之一，让它2011年的销售额增长了近三分之一，而百丽店面数量增加四分之一、销售额增幅预计却将小于达芙妮。野村证券(Nomura)表示，到2015年时，中国中小城市百万人均鞋店数量将累计增长60%，增幅是一线城市的两倍；达芙妮仍有充足空间实现进一步增长。
百丽需要采取更多举措来向投资者证明，它正从高档百货商店转向大众市场和电子商务。只有到了那时，市场才会认为，百丽往绩市盈率（19倍）比达芙妮高出五分之一的局面是合理的。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
长远而言，随着收入增加和城市化进程加快，中国人的鞋需求前景看好。但短期而言，百丽和达芙妮的发展前景却存在差异。百丽旗下品牌——从听上去都颇像欧洲品牌的百丽、他她(Tata)到思加图(Staccato)——已跻身最受中国消费者欢迎的品牌之列。但百丽的销售严重依赖大城市的百货商店，而这一渠道的销售增长已经放缓。结果是，去年第4季度百丽同店销售额(Same Store Sales)增幅降至8%，比去年头3个季度的增幅低一半还多。相比之下，达芙妮70%的销售额来自中国中小城市的独立门店，它在这一领域的销售额增长速度超过全国平均水平。这使得达芙妮的同店销售额年增幅继续保持在25%的水平。这也解释了，为何达芙妮店面数量增加六分之一，让它2011年的销售额增长了近三分之一，而百丽店面数量增加四分之一、销售额增幅预计却将小于达芙妮。野村证券(Nomura)表示，到2015年时，中国中小城市百万人均鞋店数量将累计增长60%，增幅是一线城市的两倍；达芙妮仍有充足空间实现进一步增长。
百丽需要采取更多举措来向投资者证明，它正从高档百货商店转向大众市场和电子商务。只有到了那时，市场才会认为，百丽往绩市盈率（19倍）比达芙妮高出五分之一的局面是合理的。
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稿件来源：英国《金融时报》
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