隔夜外盘，6月3日，对于12月合约来说，小幅上涨的走势未能得以延续，尽管美棉签约量保持在较高的水平，但多数为定价交易，特别是远期需求依然平淡，强劲的出口数据并没有让ICE期货止跌上涨，反而再度创下近期低点。从技术图形看，12月合约支撑价格将返回到66.55美分。目前，尚没有利好因素能够对棉价构成支撑，市场跌势难以扭转。

    消息面，美国农业部（2012年5月18-24日）出口报告：2011/12年度美国陆地棉出口净签约量为2.57万吨，较前周减少4%，较前四周平均值增长22%。2012/13年度美国陆地棉出口净签约量为4.47万吨。当周，美国陆地棉出口装运量为8.37万吨，较前周增长36%，较前四周平均值增长33%。当周，2011/12年度皮马棉出口净签约量为0.25万吨。皮马棉出口装运量为0.29万吨。

    国际市场，在经历“黑色五月”之后，6月1日，进口棉中国主港报价保持稳定。目前，市场成交保持低迷，虽然外棉报价连连下跌，但纺织厂配额不足以及产成品销售压力限制了补库数量。在宏观经济以及消费需求的双重压力之下，外棉价格将会延续下跌势头，其间出现的反弹难以维持。

    国内市场，1日，国内棉花现货价格继续下跌，内外棉价差维持高位，地产棉销售冷清，内地纺企对新疆棉有少量需求，但棉商出货意愿不强。目前纺织产能全面过剩，纱布滞销，流动资金被成品库存占用，产大于销的局面使企业倍感压力，短期内难有好转。

    现货报价，6月1日，美国C/A棉的报价为87.60（美分/磅），折人民币一般贸易港口提货价14642元/吨（按滑准税计算）；澳棉报价为91.60，折人民币一般贸易港口提货价15273元/吨；乌兹别克斯坦棉报价为93.10，折人民币一般贸易港口提货价15505元/吨；西非棉的报价为88.60，折人民币一般贸易港口提货价14092元/吨；印度棉的报价为84.10，折人民币一般贸易港口提货价14092元/吨。

    行情分析，5月中旬以来，国内外棉价下行，产业链中道环节产品价格调整滞后于棉价，纺企利润空间被压缩，将面临订单匮乏与成本的双重压力。国家下发进口棉配额，低价纺织原料大量涌入使国内棉花价格持续下跌；目前截至新年度收储时间形成行业托市政策断档，棉市不乐观。在外盘带动下郑棉一旦跌破5月23日低点，将打开下方空间。

    操作上，空单继续持有。