7月6日到7月13日一周，郑棉窄幅震荡。主力1301合约收报在每吨19490元，较前一周上涨15元/吨，涨幅0.08%；1209合约周末收盘报每吨18780元，较前一周上涨85元/吨，涨幅0.45%。

　　郑棉1301合约在上方19600元附近压力较大，策略上，暂且观望为主。

　　一、全球期末库存不再恶化，但形势仍不乐观

　　USDA7月份的全球棉花供需报告，结束了前期不断调高期末库存的趋势,较6月份数字有所减少。预测2012/13年度全球棉花产量2478万吨，较上月调减32.2万吨；全球消费2372.7万吨，较上月调低0.7万吨；全球期末库存1576.2万吨，较上月调减46万吨，较2011/12年度增加124.4万吨，增加幅度为8.5%，形势依旧不乐观。

　　这样，下年度预计全球库存消费比为66.4%，低于上月的68.35%，但仍高于本年度的63.44%。

　　二、国内被政策趋向于保增长，欧洲债务危机有所缓解

　　进入7月份以后，央行再度宣布降息，货币政策倾向于保持经济增长，避免经济大幅下滑。我们认为，管理层将观望近期经济走势，仍有可能出台保增长的相关措施，对商品市场有支撑作用。另一方面，欧洲债务危机有所缓解。短期来看，出现恶性事件的可能性不大。

　　三、棉花行业淡季，企业采购信心弱

　　进入夏季后，纺织企业生产处于淡季，采购棉花的信心不足，大多随用随买，且部分企业停产停工增多。预计在8月中旬以前，大规模采购仍将难以启动。

　　交易策略

　　震荡整理，谨慎观望

　　棉花近期震荡整理，1301合约在19500元到19600元左右的窄幅区间内横盘震荡，显示多空力量暂时处于平衡状态。即，宏观经济政策趋向稳增长，棉花收储政策均支撑棉价；另一方面，高库存压制棉价反弹。从技术上看，19600元已经成为多空分水岭，暂且保持观望。