7月18日，新民科技发布其非公开增发预案（修订草案）显示，公司拟以不低于6.12元/股的价格非公开发行股票，募集资金总额不超过73440万元，扣除发行费用后的募集资金净额全部用于“年产12万吨超仿真差别化纺丝生产线项目”和“年产30,000吨溶剂法纤维素纤维项目”,两项目预计总投资17.11亿元。

　　7月2日，新民科技发布业绩预告修正公告称，预计公司2012年上半年将亏损6500-8000万元，上年同期盈利3829.30万元，同比下降269.74%-308.92%,公司预计二季度主要产品涤纶长丝毛利率为负数，并且在6月末形成了较大的存货跌价准备。

　　近日，新民科技股价一路下跌，7月16日收于3.95元/股，7月18日收于4.09元/股，与6.12元/股的增发价相差2.03元/股。

　　跌破增发价3成多

　　公开资料显示，新民科技主营纺织原料及纺织品、服装、服饰及绣品、纺织劣剂及染化料、纺机及纺机配件的生产销售等。

　　2011年12月6日，新民科技即发布上述增发预案，该预案中增发价为不低于公告决议日（2011年12月6日）前二十个交易日公司股票均价的90%,即为6.12元/股，增发项目为“年产12万吨超仿真差别化纺丝生产线项目”和“年产30,000吨溶剂法纤维素纤维项目”,此次增发预案修订版对此并未改变。

　　7月18日，新民科技的股价收于4.09元/股，低于增发价3成多。

　　在新民科技此次的增发预案（修订）中，公司并未公布参与定向增发的发行对象，也未表示公司控股股东吴江新民实业投资有限公司是否参与增发。

　　值得注意的是，2011年5月11-18日，新民科技控股股东吴江新民实业投资有限公司在二级市场上卖出53.24万股，减持均价为13.56元/股，合计占公司总股本的1.43%.

　　对于增发价较目前股价高近5成，有投资者表示，投资机构与其选择高价参与增发并限制流通1年，不如在二级市场上购买随时可流通的股票。因而，该增发方案很难实施，除非调低增发价。但新民科技目前的经营情况恐怕无法支撑定增方案的顺利实施。

　　募投项目会加大存货积压？

　　根据增发公告，此次新民科技拟募资总额不超过73440万元，用于“年产12万吨超仿真差别化纺丝生产线项目”和“年产30,000吨溶剂法纤维素纤维项目”,两项目预计总投资17.11亿元。

　　公告显示，新民科技前一个项目总投资70,027.60万元，建设期2年，达产后预计可年新增销售收入176,239.30万元，年新增利润总额12,948.40万元，税后内部收益率16.17%,投资回收期6.99年（含建设期）；后一个项目总投资101,100.00万元，建设期3年，达产后预计可年新增销售收入79,871.80万元，年新增利润总额16,511.70万元，税后内部收益率13.20%,投资回收期8.11年（含建设期）。

　　新民科技投资17亿元扩大生产，项目回收期长达7、8年，不得不使人担忧，因为纺织业已经是微利行业，产品严重产能过剩，那么新民科技经营情况又能如何？

　　7月2日，新民科技发布业绩预告修正公告称，预计2012年上半年将亏损6500-8000万元，上年同期盈利3829.30万元，由此计算，预计2012年上半年新民科技的净利润同比下降269.74%-308.92%,并且公司还预计二季度主要产品涤纶长丝的毛利率为负数，并且在6月末形成了较大的存货跌价准备。

　　而在新民科技年报中，2010-2011年度公司净利润分别为13737.38万元、7105.23万元，扣除非经常性损益后净利润分别为14347.65万元、5352.34万元，净利下降幅度近五成。

　　2012年第一季报显示，3月末新民科技的所有者权益为11.47亿元，而公司的存货从2011年末的3.21亿元升至5.16亿元，占公司所有者权益的45%,存货3个月内增长60.60%.

　　另外，2010年度新民科技的存货为1.89亿元。

　　以上数据显示，新民科技从2010年至今，净利润由2010年度的1.37亿元变为2012年上半年预亏6500万元以上，存货由不到2亿上升至5亿以上，公司主营产品已经陷入困境。

　　而此次新民科技增发拟投入17.11亿元扩大生产，达产后将每年增加12万吨超仿真差别化纺丝以及3万吨纤维素纤维，必将进一步增加存货积压。

　　另外，2010年度，新民科技募投的“20万吨差别化纤维涤纶长丝生产线”项目已经全部建设完毕，于2011年7月份基本达到设计产能，截至2011年12月31日，实际达产后运行六个月，实现效益4,360.68万元，承诺达产后年效益12,817.00万元的六个月平均数为6,408.50万元，实现效益低于该项目预期效益。