刚刚落幕的半年报披露显示，上市公司的整体成长性堪忧，印证了资本市场正值多事之秋。依据经验，在投资情绪最低落的时候，“吸引力”主导一切。从半年报关键指标全方位打量上市公司财务报表，衡量纺织服装板块的成长质量正当其时。据此，我们在纺织服装板块推出5类最具个性的上市公司，其中3项与资本市场近期政策相关，并从积极与消极的两个维度分别遴选3家公司，以便示范最具吸金力的“吸引力”。 

　　刚刚落幕的半年报披露显示，上市公司的整体成长性堪忧，印证了资本市场正值多事之秋。依据经验，在投资情绪最低落的时候，“吸引力”主导一切。从半年报关键指标全方位打量上市公司财务报表，衡量纺织服装板块的成长质量正当其时。

　　数据显示，A股上市公司2012年二季度营业收入同比增速从一季度的14.8%下降至12.3%，环比增速为9.6%，这也是近5年来二季度环比增速最低的一年。

　　在一片“厌战”的呼声中，是否进行现金派现成为投资者衡量上市公司吸引力的第一大重要指标。在强制分红新政下，上市公司开始注重履行分红义务。根据同花顺数据统计，在A股公司中报中，共有120家上市公司分红，其中有14家公司的分红进入实施阶段，有106家公司发布了分红预案。尽管纺织服装板块不少公司业绩下滑，但仍不乏积极参与分红者，例如，太极实业利润分配实施10送2.6转7.4派0.29，东方市场实施10派0.2，联发股份实施10派1.5……

　　机构持股也是衡量上市公司业绩是否具有吸引力的关键指标。对于机构调仓明显的股票，景气度高的行业是机构投资者偏爱的投资对象。半年报显示，基金、社保、保险、券商和QFII等五大机构分别新建仓468家公司股票，其中所属行业分布以纺织服装、轻工制造、化工、家用电器和农林牧渔等5个行业占比较高，涉及新建仓公司达到141家。纺织服装行业今年二季度被机构新进的个股有30只，占行业个股总数的37.5%。

　　“去库存化”是让很多企业头疼的事情，上市公司上半年的存货问题逐步展现，应对能力却不尽相同。79家纺织服装上市公司中，有70家公司的库存超亿元，包括12家公司的库存超10亿元。如今纺织服装企业不仅要承受棉价波动带来的原材料库存问题，还要面临订单下滑、服装库存加剧等问题。谁能率先完成去库存化，谁就有可能第一个冲出迷雾。

　　B股和ST股被强制退市制度所打击，前期曾经大幅下挫，同是“天涯沦落人”;如今站在生死线上的它们同时被激励，清楚地知道面前只有两条路可选：要么自救，完成“乌鸦变凤凰”的蜕变;要么自弃，等待命运的最终裁决。

　　据此，我们在纺织服装板块推出5类最具个性的上市公司，其中3项与资本市场近期政策相关，并从积极与消极的两个维度分别遴选3家公司，以便示范最具吸金力的“吸引力”。

　　分红

　　大方派VS铁公鸡

　　吸引力说明：业绩增长步伐显著放缓，上市公司正在步入成长的烦恼期。受分红新政影响，纺织服装上市企业今年宣布中期分红的上市公司明显增加。数据显示，沪深两市近2500家A股公司中，有119家上市公司公布2012年中报分红预案，有的公司是只分红不送转。有业内人士认为，中报提出高送转与此前监管部门督促上市公司分红有关。当然，也不乏有“铁公鸡”逆势而为，虽然具有很强的分红能力，但一直捂紧钱包不摊一分钱。

　　【联发股份】现金分红最勤最多

　　公司上半年实现营业收入121382.78万元，同比下降9.56%;净利润8796.85万元，较去年同期下降24.42%。根据中国证监会和深交所的相关法律法规，鉴于公司中期财务报告未经审计，中期利润分配预案拟通过现金分红方式实施。报告期末母公司未分配利润合计为51212.67万元，结合公司经营业绩及现金流情况，向全体股东派送现金，每10股派人民币1.5元(含税)，支付现金为3237万元。

　　据了解，近三年该公司一直坚持大手笔现金分红。2010年中期，每10股分红3.0元/税前，2010年末期每10股转增10.0股，每10股分红3.0元/税前;2011年中期每10股分红1.5元/税前，2011年末期每10股分红2.0元/税前;2012年中期每10股分红1.5元/税前。

　　【太极实业】“分红+送+转”多元化

　　公司上半年实现营业收入20.61亿元，比上年同期增长34.79%，实现归属于上市公司净利润3648.48万元，比上年同期减少32.08%。为积极落实中国证监会和江苏证监局关于分红有关文件的要求，回报股东长期以来对公司的支持和信任，公司以2012年6月30日的总股本为基数，向全体股东每10股派0.289元(含税)，每10股送2.6股，预计分配股利13544.13万元，此次分配后剩余可分配利润204.99万元元留待以后年度分配。向全体股东每10股转增7.4股，共转出资本公积34692.49万元，转增后公司资本公积余额为670.44万元。

　　显然，在纺织服装上市公司中，太极实业分配方式最复合化、多元化，实现了“分红+送+转”三管齐下分配方式。

　　【富安娜】只问投资不理回报

　　2012年上半年公司实现营业收入7.58亿万元，同比增长24.83%;营业利润1.46亿元，同比增长30.03%;净利润(归属上市公司股东)1.09亿元，比上年同期增长27.61%。2011年期末公司累计未分配利润高达2.61亿元，却没有如前两年那样进行现金分红。2012年上半年公司累计未分配利润高达4.58亿元，每股未分配利润2.8498元。公司称相关未分配资金留存是为了项目建设。

　　话音未落，公司9月11日使用1000万元购买中国农业银行深圳市分行本利丰2012年第38期特定客户专属人民币产品;9月13日使用14000万元购买中国建设银行江西省分行盈系列-对公理财产品保本浮动收益型理财计划。利用1.5亿元闲置资金投资银行理财产品，暴露了公司一心追求扩大投资而未将投资回报放在心上。

　　机构

　　长相思VS过眼云

　　吸引力说明：半年报显示，基金、社保、保险、券商和QFII等五大机构分别新建仓468家公司股票，其中所属行业分布以纺织服装、轻工制造、化工、家用电器和农林牧渔等5个行业占比较高，涉及新建仓公司达到141家。纺织服装行业今年二季度被机构新进的个股有30只，占行业个股总数的37.5%。在纺织服装板块，既有机构持股猛增的奥康国际、百隆东方，也有被机构争相抛售的金飞达、大杨创世等，个中滋味夹杂着机构的爱与恨。

 　　【奥康国际】机构争抢第一股

　　在纺织服装板块，机构新进数量超10万股的个股有19只，最高的奥康国际机构持股数量达3226.78万股，持股机构达62家。半年报显示，公司实现主营业务收入16.04亿元，同比增长20.83%;上半年蜂拥进驻62家机构，合计持股3252.18万股，占流通股比例50.19%;持股市值87516.10万元。前十大流通股东中，新进9家基金、1家保险合计持有1730万股;其中，新进嘉实旗下3只基金合计持有428万股;新进海富通旗下2只基金合计325万股;新进大成价值增长基金持有308万股;新进平安人寿个险投连持有205万股。人均持流通股9552股。

　　【七匹狼】机构扎堆第一股

　　半年报显示，公司实现净利润2.5亿元，同比增长40.61%。共有142家机构持有该股，持股数量41482.25万股，同比增加21080.37万股，机构持股占流通股比例由上期的72.12%，增至目前的97.76%;机构的持股市值高达113.45亿元。十大流通股东中有8家基金合计持有7109万股，其中南方绩优成长买入七匹狼801.67万股，交银施罗德蓝筹股票基金新买入474.75万股，建信优势动力新买入332.55万股，国投瑞银景气行业新买入251.44万股。

　　有分析师认为，机构扎堆的往往是基本面优秀的公司，机构看重的是价值投资。也有不同意见认为，机构热捧的表象背后大部分是炒作，与公司基本面没有直接关系。

　　【金飞达】机构减持第一股

　　半年报显示，公司实现营业收入19452.42万元，比去年同期增长0.15%;归属于上市公司股东的净利润659.92万元，比上年同期上升37.02%;预计2012年1～9月净利润变动幅度为-20%至20%。数据显示，该公司只有6家机构参与，持股量减少690.49万股至14234.35万股，是机构减持数量最多的纺织服装上市公司;机构持股占流通股比例也由此前的74.25%下降至70.82%。十大流通股东中，上期1基金1信托产品合计持有88.49万股，本期退出前十位合计持有流通盘72.20%(上期为74.86%)。

　　库存

　　周转王VS亏空帝

　　吸引力说明：2011年全年存货周转天数较前三季度有所下行，由89.6天降至88天，而2012年一季度库存周转急剧上行，达到106.3天，二季度仅小幅下滑，降至101.4天，仍处于历史较高水平。从行业来看，建筑、传媒、煤炭存货增速在30%以上，多数行业存货增长在15%以上。79家纺织服装上市公司中，有70家公司的库存超亿元，包括12家公司的库存超10亿元。不过，华茂股份、江苏阳光、美邦服饰、乔治白等公司上半年库存减少超过三成，而美盛文化、江苏三友的库存提升超过六成。

　　【华茂股份】库存减速稳居首位

　　上半年，纺织产业链前端经营困难，产品均价同比下降较大，报告期内公司纺织毛利率为-4.76%，同比下降20.05%。不过，最有效的去库存让该公司备受瞩目。

　　据披露，上半年华茂股份存货净额2.6290亿元，而去年年底为5.0632亿元，相比减少48.08%，这一减速稳居纺织服装行业的首位。该公司上半年存货周转率2.58次，存货周转天数为69.81天。与存货相反，该公司经营活动产生的现金流量净额由去年的647.53万元，增至今年中期的18144.76万元，半年增长27倍有余。

　　【江苏阳光】牺牲业绩换库存成绩

　　据披露，上半年公司存货净额3.0127亿元，而去年年底为4.6405亿元，相比减少35.08%，这一减速在纺织服装行业中仅次于华茂股份。该公司上半年存货周转率3.68次，存货周转天数为48.89天。与存货相反，该公司经营活动产生的现金流量净额由去年的12791.10万元，增至今年中期的45316.54万元，半年增长254.28%。

　　半年报显示，公司实现营业收入151884.59万元，同比减少21.29%;营业利润-10636.28万元，同比减少269.01%;归属于母公司所有者的净利润-7204.56万元，同比减少268.74%。“由于服装的时尚性较强，因此服装的库存最好在1年内消化，很多商家为了去库存不得不打折，甚至亏本卖。”有分析师一语道破天机。

　　【美盛文化】存货倍增现金短缺

　　在纺织服装板块，美盛文化去库存最失败，与此同时，其经营性现金流出现数百万元的大窟窿。据披露，上半年公司存货净额0.5441亿元，而去年年底为0.2047亿元，相比增加165.80%，是纺织服装行业唯一存货实现倍增的公司。该公司上半年存货周转率1.10次，存货周转天数为164.07天。

　　与存货相反，该公司经营活动产生的现金流量净额由去年的4465.12万元，锐减至今年中期的-529.22万元，半年下降111.85%。库存增加必然拖累公司业绩增长速度，上市公告书披露，预计2012年1～9月净利润4750万元～5000万元，同比增长1%～5%。

　　ST股

　　自我救赎VS自暴自弃

　　吸引力说明：《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》正如一颗“闷雷”在证券市场炸响，ST股连续大面积跌停，8月前后一度成为两市杀跌的急先锋，纺织服装业的7只ST股同样未能幸免。虽然纺织服装股想出现趋势性行情十分困难，但弱市中“乌鸡变凤凰”的暴涨神话还须适时关注。在纺织服装行板块，8只ST股今年一季度均亏损，且上半年业绩继续亏损，似乎无翻身的可能，但并不排除有公司通过自救，演绎出一段传奇的ST股大“变身”。

　　【ST德棉】自救有效摘帽有望

　　半年报披露，公司上半年实现营业收入5.48亿元，同比增长34.87%;营业利润亏损1095.43万元，与上年同期相比减亏1036.04万元;归属母公司所有者净利润亏损1112.8万元，与上年同期相比减亏978.55万元。预计2012年1～9月净利润亏损500万元以内，上年同期净利润-4826.47万元。业绩变动的原因中，公司称通过增强内部控制，降低运营成本，公司赢利能力有所提高;另收到德州运河经济开发区管委会拨付财政补贴1400万左右，导致净利润增加。

　　8月16日，公司修订版2012年度非公开发行A股股票预案终于出炉，计划募资约5.3亿元，用于收购科农林业和万森木业100%股权。“受国际金融危机影响，国内纺织业需求疲软、市场竞争加剧、产品利润空间收窄;此次收购完成后，将创造新的利润增长点，分散风险、扭转困境。”ST德棉表示，此举实为分散纺织行业的市场风险，开拓林业产业，发展林业种植和林木加工，有利于增加公司赢利增长点，提升公司竞争力。

　　【ST欣龙】债务重组获得收益

　　上半年度公司营业收入同比下降5.31%，归属于上市公司股东净利润为-434.94万元，同比减亏233.90万元。亏损较上年度减少的主要原因是债务重组收益增加及主营产品毛利增加。报告期内，公司针对宜昌两家子公司经营持续亏损、偿还能力不足，通过与债权人进行充分沟通与协商，达成了部分债务重组协议并实施完成。经过债务重组，不仅在一定程度上缓解了公司偿债压力，同时还获得重组收益733.51万元。

　　【ST迈亚】高管地震以观后效

　　ST迈亚的转机似乎不大，尤其是公司高管纷纷离职，更令其扭亏的愿望遥遥无期。半年报显示，公司上半年每股收益-0.085元，每股净资产0.009元，净资产收益率-806.13%;营业收入8293.56万元，同比减少29.64%;净利润-2070.24万元，同比减少亏损。在纺织业务上，生产成本压力增大，主营业务利润空间被严重挤压;在地产业务上，国家对房地产行业一直严苛的调控，给公司的地产板块带来了比较大的挑战。另外，企业融资困难和融资成本上升，加速了企业资金周转困难、利润下滑不利局面。

　　公司8月1日披露，董事会收到郑明强、蔡颖恒、杨勇、张文成的书面辞职申请，因个人原因四人申请辞去公司董事职务;公司监事会收到梁荣盛的书面辞职申请，因个人原因，梁荣盛申请辞去公司监事职务，并不在公司担任其他任何职务。8月28日披露，欧阳光华申请辞去公司副总经理职务。高管层频发地震，到底影响公司多大，尚不清楚。

　　B股

　　主动突围VS消极待命

　　吸引力说明：B股是在特殊历史背景下，中国为帮助本土企业从股市上募集到外汇资金而设立的。随着外汇储备的不断增长，B股市场已经失去了存在的价值。近来，两大交易所同时颁布退市新规，其中有一条为“纯B股发行的上市连续20个交易日收盘价低于股票面值将直接退市”，让不少B股公司纷纷“中枪”。纺织服装行业6家B股公司，其中5家公司为“A+B”类型，另有一家为纯B股公司。制度性改革让“默默无闻”的6只B股成为纺织服装行业关注的中心。

　　【鲁泰B】先知先觉踏上回购征途

　　9月18日晚间鲁泰B公告，自9月10日起开始实施回购部分B股操作，截至9月18日，公司已累计回购B股1233.9万股，占公司总股本的比例为1.22%，购买最高价为港币6.94元/股，最低价为港币6.80元/股，支付总金额为港币8502.02万元(含印花税、佣金)。针对鲁泰B的回购注销，有业内分析人士表示，在回购前释放业绩利空造成B股下跌，可以降低回购时的成本，但从价值投资的观点来看，公司为了降低回购成本暂时释放利空，公司本身的价值是不会变的。

　　【三毛B股】投资风生水起酝酿波澜

　　今年以来，三毛B股似乎将重心放在了投资上。1月12日公告，三毛B股以1160万元收购下属参股子公司寅丰公司股权已完成;4月5日公告，三毛B股继续利用不超过5000万闲置资金参与证券投资;6月14日公告，三毛B股以1.1亿回购渔人码头二期部分房产，暂测面积3917平方米;6月21日公告，三毛B股以1251万元回购渔人码头二期超出的约417平方米房产;8月31日公告，三毛B股拟出资800万元(占50%)组建上海库纳佳服装服饰有限公司。对于B股退市，在三毛B股身上似乎看不到什么，但正是这种平静以及频频出手投资，似乎也能看出点门道，只能难以名状。

　　【ST雷伊B】没有政策也是自生自灭

　　作为纺织服装板块唯一的纯B股公司，ST雷伊B的出路似乎很无奈。半年报显示，ST雷伊B上半年净利润为-1357万元，较上年同期-443万元扩大了206.06%;实现营业收入762万元，比上年同期4676万元减少83.71%。对于亏损原因，ST雷伊B表示是因上半年剥离不良资产而产生非经常性收益约817万元所致。此外，ST雷伊B预计公司2012年1~9月业绩为亏损，且亏损或将达2000万元。除亏损外，ST雷伊B尚有逾期贷款问题待解决。即便是没有B股退市政策，等待ST雷伊B的也将是自生自灭。