事件:氨纶行业龙头华峰氨纶突发大火华峰氨纶公告，其位于浙江省瑞安经济开发区的东山工厂供热工段导热油循环泵房于2012年10月19日发生火灾事故。事故造成导热油循环泵房及电缆、管道等屋内设施部分受损，未造成人员伤亡。因设备受损，以及应浙江省瑞安市电力局关于实施丰收110KV变电所检修的安排，公司决定将东山工厂年度停产检修时间提前至2012年10月20日至2012年11月7日。初步估计本次停产将造成公司2012年度产量减少约2000吨。

　　点评

　　行业供给缺口约12%，时间跨度18天

　　公司是国内氨纶的行业龙头，2011年产量约3.1万吨，占当年全国总产量的12%(11年全国总产量26.17万吨);产能5.7万吨，占全国总产能的13%(11年全国氨纶总产能43.6万吨)。本次华峰氨纶大火对行业造成的影响为持续18天、12%-13%的供给缺口。

　　需求端行业旺季加上低库存

　　受春节和国外圣诞消费拉动，下半年是化纤行业传统旺季。历史上看氨纶行业下半年月度产量均值往往高于上半年。化纤-塑料行业9月份PMI现有订单分项指数为49.86，虽仍低于荣枯平衡线，但位于近6个月以来的最高点,显示需求季节性回复。

　　从库存的角度考虑，化纤-塑料行业及下游的纺织服装业PMI库存指数均处于历史较低水平。9月份化纤-塑料行业PMI产成品库存指数仅为44.27，下游的纺织服装PMI库存指数为45.43，均低于50的荣枯平衡线,显示行业及下游库存水平偏低。

　　投资逻辑:旺季加低库存导致价格对供给端变化敏感，建议关注行业交易性机会

　　我们认为在行业处于季节性需求旺季的同时，产成品和社会库存均偏低，产品价格对供给端的变化较为敏感。华峰氨纶的事故导致供给缩减，产品价格有望趋势性上行。

　　我们建议关注氨纶行业交易性机会。从价格弹性的角度首选泰和新材和友利控股。氨纶产品价格每上涨1000元/吨，泰和新材和友利控股EPS增厚分别0.09元和0.08元。

　　风险因素

　　受出口拖累行业旺季需求不及预期、氨纶行业集中度低导致提价困难。