三季报报总结&投资建议

　　行业整体面临的需求疲软，成本上升，存货庞大等问题并没有明显好转。半年报表现较好的男装板块也明显开始出现营收增速下降，存货增加等问题。家纺行业中罗莱家纺营收三季度明显好转，富安娜发展较稳剑休闲服困境依旧，美邦三季度增速明显下滑，森马继续负增长，搜于特表现抢眼，户外增长环比继续放缓，但增速仍在高位。纺织企业内忧外患，三季度没有回升势头。

　　在需求仍然不振，纺织服装企业普遍仍处阴霾的市撤境下，我们建议继续关注业绩较稳定的具防御性公司:1)探路者，户外行业处于初创期，国民户外概念逐步形成，探路者公司具有先发优势，渠道扩张较快;2)卡奴迪路，中、高端男装满足成熟男性着装需求，符合目前中国商务活动较多的发展阶段，公司处延空间大;3)富安娜，行业发展较快，公司稳步发展，直营占比高，公司终端管控能力强。

　　数据追踪

　　宏观数据:9月份我国CPI指数同比上涨1.90%，增速环比下降0.10个百分点。

　　总体上看，3季度CPI总体趋稳。10月份汇丰制造业PMI指数为49.50%，较上月下降1.60个百分点，已接近荣枯分水岭。

　　消费零售数据:9月份全国百家大型零售企业的零售额同比增速为7.80%，增速较上月下降0.61个百分点。另外，从全国50家重点大型零售企业的零售额看，企业零售额和服装类零售额同比增速也呈现回落趋势。

　　出口数据:9月份我国纺织服装单月出口金额实现251.12亿美元，同比增长9.23%。分地区看，9月份我国向主要国家和地区的出口增速整体回暖。其中，向香港、日本、美国和欧盟出口的增速分别为6.24%、3.46%和4.18%、5.17%。

　　主要新闻

　　纺织服装出口连续11个月负增长，沿海纺织业市占率下降，加速向内地发展耐克中国新订单减少毛利率连续7个季度下滑

　　上月市池顾

　　10月份，纺织服装行业板块下跌1.57%，同期沪深300指数下跌1.66%，纺织服装板块跑赢大盘0.09个百分点。