在经历了接近20个月的萎靡后，全球棉花价格正面临一个全新难题：由于中国需求降温，印度棉花出口将急剧萎缩。另一方面，即将创纪录的库存很可能让棉价长期在低位徘徊。

　　全球棉花库存高企

　　毫无疑问，棉花是今年表现最差的大宗商品之一。据彭博数据统计，截至昨日（11月7日）18时，在洲际交易所（ICE）上市的棉花期货合约（CT1）年内回报率为-27%，表现仅领先于咖啡（-38%）和聚酯期货（-40%）。由于农民扩产，该棉花合约自2011年3月见顶后，至今已累计暴跌65%。

　　据印度棉花协会主席DhirenSheth介绍，自10月1日以来的销售年度，出口商同意向中国和孟加拉分别出口70万包，约合170公斤棉花，较1年前大幅下降。此外，因中国需求急剧减少，预计2012年~2013年印度对中国棉花出口将同比下降65%。印度去年超过一半棉花都出口至中国。

　　现在，贸易商从印度方面嗅到了一丝转机。为了支持棉价，印度政府拟在全国范围内采购棉花。印度棉花公司（CCI）已从安得拉邦通过20家辅助和支持中心，以最低支持价格3600卢比～3900卢比采购了2万包棉花。至今，CCI从旁遮普7家棉花采购中心采购了3000包棉花。

　　但不容乐观的是，全球棉花库存依然很高。据国际棉花咨询委员会数据，在明年7月底以前，库存将创下历史纪录，达到1640万吨。

　　而中国进口动力大幅下滑，很大原因是本身库存飙升。据全球最大的棉花贸易商AllenbergCotton报告显示，中国2012年收获新棉花库存量将攀升至约900万吨，该库存能弥补未来6年的消费缺口。

　　“中国棉花库存量很大，农业收成也不错，对外需求还将持续走低”，孟买贸易商BhaidasCursondas&Co表示，“可以预见的是，中国对印度棉花的进口将大减。”

　　棉价或维持低水平

　　需求的疲弱以及库存的高企，对棉花价格构成的压力也日益明显，政府的调控措施或许只能在短时间内遏制棉花价格的下跌趋势。

　　截至昨日18时，美国洲际商品交易所12月交割的棉花期货合约上涨了0.43%至70.4美分/磅。而中国郑州商品交易所棉花主力合约收于19145元/吨，下跌0.03%。另据彭博数据，衡量中国棉花现货价格之一的328级指数暂报18734，自10月以来仅上涨不到0.4%。

　　另一方面，印度棉花咨询委员会估计，棉纱出口将继续增长，因为中国当前需要减少纺纱来降低劳动力成本，将重点放在附加值产品上。对此，印度纺织业联合会秘书长Nair称，“纱线和织物的需求已出现了一些复苏，随着节日的到来，工厂的采购量也出现了回升。”