中国股市今天放量上涨。沪深股指早盘涨势酣畅淋漓，午后转入横盘整理保持强势。

　　截至收盘，上证综指报2031.91点，上涨2.87%，沪市成交854.8亿元；深证成指报8091.68点，上涨3.72%，深市成交651.4亿元。

　　盘面分析：

　　水泥板块走势最强。福建水泥、天山股份、江西水泥和尖峰集团等10只个股涨停，板块内个股涨幅基本都在5%之上。

　　金融股普遍大涨。券商股最为活跃，国海证券和兴业证券涨停，广发证券上涨9.12%，宏源证券和西部证券涨幅超过7%。银行股也有上佳表现，宁波银行、兴业银行和浦发银行涨幅都超过6%。

　　建筑板块继续表现活跃。中泰桥梁、宁波建工、龙元建设和腾达建设悉数涨停，北新路桥上涨7.13%，隧道股份上涨6.80%。

　　煤炭股整体涨幅靠前。贤成矿业上涨8.81%，金瑞矿业上涨7.59%，煤气化、西山煤电和永泰能源涨幅超过6%。

　　酿酒股整体涨幅在市场中落后。贵州茅台、洋河股份和山西汾酒逆势录得下跌，上涨个股涨幅多未超过2%。

　　综合分析：

　　沪深股指昨天上午出现小时级别底背离，午后周期类股开始活跃。今天A股反弹在意料之中，但放量大涨的态势超出了很多投资者的预期。指数大涨，成交大增，A股就此摆脱熊市了吗？现在显然不宜太过乐观。

　　如果这次大涨是技术反弹、情绪升温和预期修正的合力结果，或许更说得通一些。技术反弹原因不再赘述，昨日上午技术指标已给出信号。情绪升温和市场修正的出现，更多是倚赖于市场对政策和基本面的判断。

　　地产、水泥、机械和建筑等板块走强多是对中国城镇化方向确立的反应。中共中央政治局4日召开的会议强调保持中国经济政策的稳定性和连续性，明确城镇化是未来中国经济发展的大方向，再加上近期楼市温和回暖，这给相关板块带来的提振。

　　早前市场对四季度中国股市和经济的预期较充分，经济温和回升敌不过供求压力是A股走弱的核心原因，中小盘股弱势特征更加突出。但当中小盘股疯狂杀跌之后，市场消化了大部分负面压力，此时就容易出现一个修正，创业板指和中小板指今天跑赢了上证综指。与此同时，早已企稳的银行地产股在涨势中更进一步，为市场上涨起到了推波助澜的作用。

　　经济温和回暖以及目前的资金面情况，并不支持中国股市连续大涨。周期股行业基本面若因投资改善，盈利明显回升还需要面临库存和产能压力。除了水泥和重卡行业外，机械和钢铁等行业都有较大库存压力，这会限制企业盈利回升速度，企业的产能利用率预计也无法在短期内明显回升。

　　预期推动的市场上涨需要等待实际验证。市场与盈利赛跑，若是市场跑过头，还是会回撤的。低估值的蓝筹股因估值优势或能保持稳定，潜在的风险在于那些被认为受益于投资增长，但行业本身压力较大的上市公司。

　　退一步讲，以今年9月7日的市场大涨为例，当日上证综指涨幅达3.7%，沪市成交达1111亿元，之后市场缩量观望后继续回落。今时彼日略有差异，但时隔不长，市场逻辑差异不大，或可将9月7日之后的市场表现作为警示。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）