行业观点

　　投资建议

　　受去年同期基数低、年关百货商场加大促销力度的影响，11月份全国百家大型零售企业服装零售额同比增长23.1%，为年内首次增速超过20%。该销售数据同比及环比改善是短暂的，预计终端零售2012年12月份同比增长不如11月份，终端没有明显改善，我们对纺织行业整体持中性观点。

　　我们建议关注子行业发展快、公司业绩增长确定性强的个股:1、卡奴迪路，公司业绩确定性强，处延扩张有保障;2、富安娜，行业增长较快，公司直营管控能力强，前期投入效果逐步显现;3、探路者，行业处于初创期，行业增长快，公司具有先发优势，外延拓展空间大。

　　数据追踪宏观数据:11月份我国CPI同比上涨2.0%，时隔两个月后重回“2”时代。其中，衣着类价格同比上涨2.3%，服装类价格同比上涨2.4%，分别较上月下降0.4和0.6个百分点。

　　消费零售数据:由于去年同期基数较低，以及临近年关，商场加大促销力度的共同作用，11月份全国百家大型零售企业服装零售额同比增长23.1%，是年内首次增速超过20%，增速较上月加快8.9个百分点，较去年同期大幅提高12.8个百分点。12月份因去年春节时间较早，相对促销活动较多，去年基数较高，今年同比增长较低。

　　出口数据:11月份我国纺织服装单月出口金额实现209.68亿美元，同比增加2.89%。分地区看，11月份我国纺织服装向香港出口环比上升，向日本、美国、欧盟出口环比有所下滑。

　　主要新闻&公告摘要　1)国际时尚品牌纷纷尝试渠道下沉，继续在二三线城市市场扩张;2)服装电商红火，凡客受益，陈年称要做线上优衣库;3)李宁公司发布预计支出为14亿-18亿人民币的“渠道复兴计划”;4)探路者进军轻专业级户外市场;5)卡奴迪路代理韩国品牌。

　　上月市场回顾　12月份，纺织服装行业板块上涨17.02个百分点，同期沪深300指数上涨17.91个百分点，纺织服装板块跑输大盘0.89个百分点。