走势回顾
　　上周(3月11日-3月15日)，上证综指下跌1.66%、深证成指下跌2.01%。纺织服装板块下跌2.77%，其中纺织子板块下跌1.27%，服装子板块下跌4.18%.纺织服装及日化板块重点覆盖的个股涨幅前三位为雅戈尔、伟星股份、大杨创世;后三位为搜于特、七匹狼、朗姿股份。

　　行业信息
　　1.外贸企业订单初现暖意;2.国家统计局:2月份工业生产者出厂价格中衣着价格同比上涨1.5%;3.ZARA中国招募授权折扣店，禁挂门头低调消库存;4.欧莱雅12年在华实现销售额120.5亿元;5.以纯重启电商:新品牌A21天猫旗舰店上线;投资策略:一季度终端零售尚无明显复苏迹象，继续关注纺织制造龙头。

　　近期我们跟踪了罗莱家纺和美邦服饰等品牌服饰零售企业。

　　罗莱家纺:1-2月份终端销售有一定压力，我们预计终端销售较为疲软将影响到公司出货数据。3月份大促从3月1日陆续展开，各地情况参差不齐。3月以来直营门店相对比较平稳，同店销售持平略有增长。一季度整体而言，目前还没有看到终端复苏的迹象。2013年在开店策略上略有调整:多开店，开好店，开性价比高的店。我们对罗莱的观点是今年有三大弹性需要跟踪:一是费用弹性，二是业绩弹性，三是估值弹性，而三大弹性的根源来自于终端的复苏。

　　美邦服饰:我们预计1-2月的零售仍是下滑的，但是终端销售的打折率下降明显，毛利率提升，因此毛利额未必一定会下降。整体而言，1季度比去年4季度会好些。考虑到之前召开的春装订货会整体下滑10%左右，夏季订货基本持平略有下降，因此，今年1-2季度的加盟批发业务也不容过于乐观地去期待。我们预计13年费用不会有大幅增长，金额上不会超过12年。公司从12年下半年开始也有一系列的变革举措，直营的改善扭亏，品牌定位的明确、供应链的优化都需要市场的检验。美邦还是要期待零售方面的好转，零售是叠加的效应，上半年的零售好转也会对下半年的订货会有较大影响。因此，目前尚不能言拐点，还是要等待零售回暖。

　　我们认为一季度终端零售尚无明显复苏迹象，品牌服饰板块仍需继续跟踪终端销售情况。若终端销售回暖，相关重点公司将有明显的弹性。全年而言，长期坚定看好上海家化的投资价值，建议重点关注目前规模较小、尚处于较快外延扩张期的公司。

　　对于纺织制造板块，我们维持近期的观点，2012年是纺织制造板块最差的时候，相关龙头公司在行业的调整过程中集中度有望进一步提升，由于基数方面的原因，2013年2-3季度有望迎来业绩的拐点。因此，我们继续建议投资者近期重点关注相关龙头类公司，包括华孚色纺、鲁泰A和伟星股份。