策略观点:7月纺织标配、服装低配,70%华孚+30%鲁泰

　　7月组合较6月有较大改变，大幅上调华孚权重，加入鲁泰，剔除百隆和航民。主要理由:6月大盘经历较大波动，板块绝大部分个股跌幅均超过10%，我们6月组合相对收益较5月有所提升主要系华孚表现出众，单月依然保持正收益，组合收益为负主要系航民股份拖累所致。市场恐慌之际，概念、题材类个股走势会出现较大波动。剔除百隆主要系华孚、鲁泰等标的弹性更高。展望7月，毗邻中报季，我们认为品牌个股业绩趋势普遍向下，超预期概率不大，依然着重配置棉纺股，更加看重趋势性投资机会。大幅增大华孚组合比重主要因为我们看好棉花价差趋势性收窄，华孚弹性最大且公司积极性较强。

　　一周行业新闻

　　(1)“例外”出现在莫斯科机场飞机旋梯那一刹那掀起的中国制造风，快时尚在成都的一家家宽敞明亮大气的旗舰店抢占市场，还有自去年下半年就一路向下走的运动服饰关店噩梦，今年短短六个月，服饰行业所经历的起落浮华可不少。(2)北京零售物业市场需求活跃，核心商圈优质零售物业仍为国际知名品牌的扩张首选，因此核心商圈的租金仍有上升空间。(3)今年以来，广东外贸数据如同坐上“过山车”，在经历前4个月的“高歌猛进”之后便持续滑坡，6月份的进出口额同比增速更是出现4.5%的负增长。出现这一情况除因官方打击虚假贸易外，更与出口形势恶化密不可分。不少中小企业反应，由于需求低迷订单已出现明显萎缩。(4)面对国际市场的萎缩，国内男装企业转向拓展国内市场，但由于店面租金高企，加之员工稳定性差，成为制约众多服装品牌发展的重要原因。(5)服装企业纷纷试水多品牌战略，向多个细分市场扩张。业内观察人士认为，多品牌战略本身有优势也有劣势，且具体的执行远比计划复杂得多。(6)目前，纺织工业整体运行受国际金融危机影响，出口形势严峻、转型压力增加。我国纺织业要“走出去”必须选择好发展市场，在众多目的地中，东盟是最有吸引力、可操作性最强的市场。
近一周走势:跑输沪深300指数0.55个百分点,收益率排名倒数第8位

　　过去一周，民生纺织服装行业指数收益率为-3.21%，跑输沪深300指数(-2.66%) 0.55个百分点，处于29 个一级行业指数涨跌幅排行榜中倒数第8位。其中，纺织和服装子板块的收益率分别为-3.46%和-2.91%。近一周，民生纺织服装股票组合(华孚色纺、鲁泰A)涨跌幅为-7.01%，跑输沪深300(-2.66%)4.35个百分点，跑输民生纺织服装指数(-3.21%)3.80个百分点。其中个股区间涨跌幅分别为华孚色纺-11.70%、鲁泰A -4.62%。

　　风险提示

　　经济下行，消费数据不及预期。