郑棉整体低开后震荡上行。主力1月合约，开盘19750元/吨，收盘19780元/吨，升35元/吨，涨0.18%，成交持仓均缩量，远月5月合约开盘18480元/吨，收于18595元/吨，涨25元/吨，升0.13%，成交持仓均缩量。郑棉持仓缩至114274手，总成交量较前一交易日降至20452手。主力持仓席位排名无太大变化，主力多头席位总计减仓427手，主力空头席位总计减仓478手。

　　外盘方面， 8月22日，ICE 12月期棉合约小幅收低0.06美分或0.07%，报每磅84.18美分，整个交易日价格在平盘上下游走。纺织厂需求支撑市场，棉花市场在过去两天因投资人结清头寸而大幅下跌。技术面仍然疲弱，在本周稍早回落过程中跌穿了100日移动均线。截止8月20日，登记库存37131包，减少3776包。

　　现货方面，中国棉花价格指数328级为19176吨，降2元/吨。今日棉花库存仓单数量为229张，增7张，其中有效预报为98张。外棉到港报价均有一定幅度下跌，其中，美棉C/A SM A-A/8”走跌150点，报97.35美分/磅，滑准税下完税价为15942元/吨，与国内棉价升至3234元/吨。印度SM 1-1/8”走跌50点，报90.35美分/磅，滑准税下完税价为15151元/吨。8月21日，涤短价格降低10元/吨、粘短价格降低20元/吨，C32S棉纱价格降5元/吨。

　　消息面，湖北枝江棉田干旱 预计减产三成左右；冀鲁豫棉区已有新棉上市，中据了解，有意向收购的轧花厂不多。一是企业利润降低。二是2012/13年度，由于国家大规模收储，国内棉花在销路不愁、价格有保障的情况下，企业仅获微利甚至亏损，根本原因是棉花量少质差，而今年的情况相较去年更不容乐观。今年1-6月，我国累计进口棉籽24.25万吨，较去年减少16.76%。鉴于目前市场棉籽断货，榨油厂期待新籽上市，9、10月份棉籽价格高位运行预期较强。Cotlook公司上调全球棉花产量预估，或达到2568.9万吨，高于7月预估的2553.7万吨，因降雨提振印度产量。

　　操作建议：外盘美棉继续小幅下挫，郑棉相对抗跌，根本在于基本面无明显利空因素存在。仓单仍不足，可交割郑棉数量有限，而新年度收储政策细则未出，直补试点工作也已启动，现货价格持续走跌，下游纺织企业棉纱销售不佳，补库存积极性不高，以至港口外面价格也大幅走跌，全球棉花产量预估亦上涨。政策不明朗下，郑棉将持续震荡偏空走势，特别是远期合约，近远价差仍显著。操作上，19700一线仍给予主力合约一定支撑，买近卖远套利交易，单边可19000一线附近持空远月合约。