一、行情回顾：

　　棉花期货：上周棉花期货主力合约1401，开盘19760，最高20510，最低19760，收盘19860，较上一周上涨80点，涨幅0.40%。

　　图1：棉花1401近期走势

　　上周国内棉花主力合约1401周一开盘后瞬间冲击涨停，周边市场利多情绪浓厚，投资者跟风入多，但后半周，ICE期棉震荡回落，带动棉花价格有所回落。目前棉花成交量减少，容易出现长上下引线，不作为技术分析依据。上周总体市场较为平静，基本面维持现状。国内棉花少量上市，收储上线早已确定，现在就是棉农和收购加工企业的价格博弈。短期内1401继续维持震荡，后期随着交割月临近，价格会偏强。

　　二、外围市场基本面情况：

　　据美国农业部(USDA)统计，至8月26日美棉新花坐果率为90%，较前周增5个百分点，去年同期为96%，近五年平均值为93%。中南棉区阿肯色州和路易斯安那州州100%，西南棉区堪萨斯州67%。至8月26日，新花吐絮率为10%，较前周增2个百分点；去年同期和近五年平均值分别为23%和20%。西部棉区亚利桑那州41%，路易斯安那州36%。根据苗情报告，有80%的新花生长状况正常(优秀8%，良好39%，一般33%)；不正常比例为20%(差12%，非常差8%)。

　　据印度农业部棉花发展局(DOCD)统计，至8月21日，印度累计播种新花1113.4万公顷(1.67亿亩)，去年同期为1115.3万公顷(1.673亿亩)，播种进度目前略微落后于去年同期。

　　三、国内市场基本面情况：

　　8月27日，兵团棉花脱叶剂统一采供会议在乌鲁木齐召开。

　　据了解，今年新疆棉区除吐鲁番外，南疆籽棉上市较早的依次是喀什、阿克苏、库尔勒，其中库尔勒的普惠、尉犁棉企开秤很可能要推迟至9月15-20日。目前喀什一些主产棉区已有轧花试探性的开秤收购籽棉。今年籽棉上市开秤价要高于2012年度0.30-0.40元/公斤，28、29日阿克苏地区40衣份籽棉交售报价8.90-9.0元/公斤。

　　2013年8月27日，中国棉花预警系统----2013年中国棉花价格指数信息员培训会在河南郑州河南饭店顺利召开。来自于中国棉花协会、全国棉花交易市场、郑州商品交易所、河南棉花协会、河南纤维检验局及各地棉纺织行业的50余家代表前往参加。中国棉花协会副秘书长对当前市场的形势与政策走向进行了简要的阐述。1、棉花产量低于去年，一些地区棉花质量有问题。2、棉农直补方案，目前还在探讨中。

　　四、上周总结：

　　上周ICE期棉在之前大幅度下跌之后维持稳定，目前围绕前期平台做一个横盘整理。国内棉花继续呈现近强远弱的两极态势，1309进入交割月多单逼仓，价格大幅度上涨，1401中间合约目前震荡偏强，1405远期合约收储政策不明，价格震荡偏弱。这种情况下套利交易成功率相对较高，主要依据是1401还处在政策保护期内，而1405市场普遍预计收储政策可能会取消或者改变，从而加大了价格差距。目前交易策略，空单布局1405或采取买1401卖出1405套利交易。

　　五、本周交易策略

　　合约：CF1405

　　方向：逢高沽空

　　资金占用：10%

　　入场价位区间：18650

　　目标：18450

　　止损：18750

　　推荐指数：★

　　大越期货