广发证券:受益于浆粕反倾销 粘胶短纤盈利有望改善
发表时间:2013-11-07     发表评论

  商务部拟对美、加、巴进口溶解浆进行反倾销

  2013年11月6日,国家商务部决定对美国、加拿大、巴西三国的进口溶解浆进行反倾销。数据显示,美国、加拿大和巴西是我国主要的溶解浆进口国,三者占我国溶解浆全部进口量的58%。

  受反倾销影响,国内溶解浆价格重心将提升

  我们认为,此次反倾销会带来两方面的效果。一方面,国内溶解浆供给过剩的格局将得到缓解,我们预计国内溶解浆企业将借此次反倾销事件,提高其溶解浆售价;另一方面,进口溶解浆价格将因为缴交保证金而提价。

  总体看,此次反倾销,将提高国内粘胶短纤企业使用溶解浆的成本,国内溶解浆价格重心将在未来一段时间内上移。

  历史规律显示,溶解浆价格上涨过程中,粘胶短纤盈利能力提升

  粘胶短纤价格与盈利有两个历史规律。

  规律1:国内粘胶短纤与溶解浆的价格关联性高;规律2:2010年4季度以来,历次的溶解浆、粘胶短纤价格上涨过程中,粘胶短纤的单吨盈利都呈现扩大趋势。

  综上,我们看好未来一段时间粘胶短纤价格上涨与盈利改善。

  短期内,有低价溶解浆库存的粘胶短纤企业,盈利提升幅度将更大

    在即将到来的溶解浆价格上涨过程中,已囤积了大量低价溶解浆存货的粘胶短纤企业,其盈利能力将有更大幅度的提升。我们认为,作为国内粘胶行业的龙头企业,三友化工具备对原材料价格走势的研判能力。

稿件来源:广发证券
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