1、板块上周表现回顾。上证综指震荡下行，上证综指跌2.02 %;纺服板块跌0.90%，其中制造跌0.39%，服装家纺跌1.41%，跌幅仍超制造。板块领跌前三公司为美邦服饰、棒杰股份、搜于特，领涨前三公司为凯撒股份、凯诺科技、福建南纺。港股方面，领跌为李宁、达芙妮国际、匹克体育;领涨为361度、思捷环球、中国泰丰床品。

　　2、公司重要公告及动态跟踪。(1)A股:七匹狼黑标系列产品的占比提高，驱动毛利率提升;朗姿股份持股15%参与首发银行;(2)H股:新秀丽2013Q3销售净额同比增18.6%;天虹纺织预计2013年盈利同比大增，现有产能184万纱锭;特步国际2014Q2订货会跌幅连续第三季收窄;(3)海外:爱马仕2013Q3销售额增5.5% ，各类别稳步增长;卡骆驰2013Q3销售额跌2.4%，净利跌71%，受美日下滑拖累;拉尔夫劳伦第二财季净利下滑4.21%。

　　3、行业重要数据。原料:(1)棉花:328级棉周均价19667元/吨(+0.04%);Cotlook A84.69美分/磅(-1.03%);内外棉价差4639元/吨(+ 3.92%);137级长绒棉:35600元/吨(+0)。(2)化纤:涤短9774元/吨(-0.33%)，氨纶40D 50000元/吨(+0)。(3)纱线:32S纯棉普梳纱25810元/吨(-0.03%)。国内棉价因新棉减产、市场炒作、前期竞拍储备棉逐渐耗尽等原因而上涨，外棉ICE期棉连跌13日，上周止跌暂稳。后面短期看:国内棉价短期有微涨，但11月份抛储概率增大，故后期国内棉花上涨受限;ICE期棉超跌之后，短期或将弱势震荡，而价差亦随之震荡偏上。内销:10月50家重点大型零售企业商品零售额同比仅增3.5%，其中，服装类下降2.2%;化妆品增4.5%;金银珠宝增11.5%。10月内销50家增速下滑明显，网购打折分流、消费仍疲软等因素影响明显。出口:10月纺服出口增5.86%，弱回升趋势持续。

　　4、维持中性评级。整体服装上周依然回调，主要是题材退潮、行业不佳三季报陆续公布;从上周末数据公布看，十月份数据依然是不佳的;总体看，行业需要重回精选个股。今年行业我们一直偏空，只是阶段性的推荐一些业绩基础比较好的个股(年初以来的鲁泰A、5月份以来的森马服饰、;对于11月份，我们认为服装的基本需求还是不佳的，除基本面匹配的个股外，行业可能存在一个事件催化，就是双十一数据;除双十一之外，行业别无其他催化剂。对于2014年，我们较2013年乐观一些，投资机会在于两方面，一是围绕去库存的先后形成阶段性投资机会，二是模式相对较新、管理能力较强、在三四线市场或者是电商方面发展迅速的个股。

　　5、推荐标的:在个股上，制造方面，首选鲁泰A。除公司良好的三季度报表，长绒棉价格稳步向上也为Q4业绩稳定奠定基础，我们估计公司全年有望实现股权激励行权条件。品牌服饰方面，我们首推森马服饰(美邦服饰关注度提高)，其次是朗姿股份(管理改善憧憬);凯诺科技我们建议重点关注(海澜之家模式创新、管理上完善)。雅戈尔银联持股比例提升，考虑到公司业绩尚好、高分红、高土地价值，仍可继续关注;基本面稳健的富安娜，双十一数据较好也有望成为股价表现催化剂;罗莱家纺终端调研显示，去库存已经结束(2013年提货下滑较多)，2014年在低基数效应下有望恢复增长。