中国的改革将令哪些行业受益？
发表时间：2013-11-18 发表评论
上周中共三中全会公布笼统的公报后，寻求获得有关中国未来走向的具体线索的交易员最初感到失望。三中全会闭幕后股市随即下跌。除了提出将允许市场在资源配置中起决定性作用的计划，这次会议没有公布重大改革措施。然而，长线投资者应当关注中国独生子女政策放松、土地改革以及给予私营企业更多机会的影响。
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)中国策略师崔巍(David Cui)说，三中全会召开前围绕此次会议的期望和宣传都达到了非常高的水平。但他说，改革措施有望浮出水面，主要因为市场已经具有重要的影响力。上周晚些时候市场的大幅上扬为他的这一观点提供了支持。他说，当全球环境良好，增长水平较高，改革的压力就会减小，但现在中国真的除了改革别无选择。
纽约High Frequency Economics追踪新兴市场的温伯格(Carl Weinberg)说，三中全会没有提出重大改革，也没有太大的亮点，而是为未来五年制定了一个方向。他说，显然中国领导人目前想让市场发挥更广泛的作用，降低国家的影响力，这是一大乐观迹象。
从中国股市的表现看，此前市场对此次改革没有寄予太大希望。今年中国股市表现一直滞后，累计下跌4.5%，并且数年来一直表现不佳。中国股市基于明年收益的市盈率不到10倍，为亚洲估值最低的市场。明年中国经济增速可能仅略超7%，之后三年增速将回落至6%至7%之间。崔巍说，一大担忧是中国政府正试图放缓信贷增速，这将导致增长放缓和收益下降。
尽管三中全会提出的方案细节将逐渐明朗，但投资者已经获得了方案的基本思路，包括：更加依赖消费者支出、推进城市化和金融自由化。
扩大消费者支出是旧金山铭基国际投资公司(Matthews International Capital Management)的投资组合经理Winnie Chwang看重的一个主题。她相信，随着中国逐步从基建投资向创造服务转变，旅游、医疗、互联网软件、信息技术等行业将有不错表现。她说，在中国，制药和医疗器械等领域存在巨大的机遇。
里昂证券(CLSA)驻香港的郑名凯(Francis Cheung)指出，改善水利、医院和地铁等“社会”基础设施将是当务之急。允许市场发挥更大作用也可能提振新奥能源 (ENN Energy Holdings )等公司，新奥能源是一家天然气公司，天然气由市场来定价将令该公司受益。
EFG Asset Management驻香港的投资组合经理Mansfield Mok说，改革的另一个目标──金融领域──可能会带来机遇。他认为传统银行业以外的一些领域将受益。
他最看好的股票包括远东宏信(Far East Horizon)，这家中资租赁公司与银行存在直接竞争关系，而一些中资银行将发现它们的增长将受到国家的限制。他还青睐中国最大的保险商中国人寿(China Life Insurance)。另外他还看好资产管理公司中国光大控股(China Everbright)，如果中国坚持进一步放开投资选择的承诺，该公司可能受益。
投资者还应当意识到改革是把双刃剑。崔巍说，许多改革如果付诸实施，实际上将对市场不利，因为市场主要由大型国有企业主导。
（本文译自《巴伦周刊》）
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)中国策略师崔巍(David Cui)说，三中全会召开前围绕此次会议的期望和宣传都达到了非常高的水平。但他说，改革措施有望浮出水面，主要因为市场已经具有重要的影响力。上周晚些时候市场的大幅上扬为他的这一观点提供了支持。他说，当全球环境良好，增长水平较高，改革的压力就会减小，但现在中国真的除了改革别无选择。
纽约High Frequency Economics追踪新兴市场的温伯格(Carl Weinberg)说，三中全会没有提出重大改革，也没有太大的亮点，而是为未来五年制定了一个方向。他说，显然中国领导人目前想让市场发挥更广泛的作用，降低国家的影响力，这是一大乐观迹象。
从中国股市的表现看，此前市场对此次改革没有寄予太大希望。今年中国股市表现一直滞后，累计下跌4.5%，并且数年来一直表现不佳。中国股市基于明年收益的市盈率不到10倍，为亚洲估值最低的市场。明年中国经济增速可能仅略超7%，之后三年增速将回落至6%至7%之间。崔巍说，一大担忧是中国政府正试图放缓信贷增速，这将导致增长放缓和收益下降。
尽管三中全会提出的方案细节将逐渐明朗，但投资者已经获得了方案的基本思路，包括：更加依赖消费者支出、推进城市化和金融自由化。
扩大消费者支出是旧金山铭基国际投资公司(Matthews International Capital Management)的投资组合经理Winnie Chwang看重的一个主题。她相信，随着中国逐步从基建投资向创造服务转变，旅游、医疗、互联网软件、信息技术等行业将有不错表现。她说，在中国，制药和医疗器械等领域存在巨大的机遇。
里昂证券(CLSA)驻香港的郑名凯(Francis Cheung)指出，改善水利、医院和地铁等“社会”基础设施将是当务之急。允许市场发挥更大作用也可能提振新奥能源 (ENN Energy Holdings )等公司，新奥能源是一家天然气公司，天然气由市场来定价将令该公司受益。
EFG Asset Management驻香港的投资组合经理Mansfield Mok说，改革的另一个目标──金融领域──可能会带来机遇。他认为传统银行业以外的一些领域将受益。
他最看好的股票包括远东宏信(Far East Horizon)，这家中资租赁公司与银行存在直接竞争关系，而一些中资银行将发现它们的增长将受到国家的限制。他还青睐中国最大的保险商中国人寿(China Life Insurance)。另外他还看好资产管理公司中国光大控股(China Everbright)，如果中国坚持进一步放开投资选择的承诺，该公司可能受益。
投资者还应当意识到改革是把双刃剑。崔巍说，许多改革如果付诸实施，实际上将对市场不利，因为市场主要由大型国有企业主导。
（本文译自《巴伦周刊》）
稿件来源：道琼斯
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