国家统计局今日(1日)发布数据显示，11月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，与上月持平，为2012年5月以来的高点，连续14个月位于临界点以上。交通银行金融研究中心研究员陈鹄飞表示，PMI再现企稳回暖，然补库存动能仍显不足。

　　陈鹄飞认为，11月PMI整体延续季节性企稳回暖态势，但较去年同期景气指数0.4的环比升幅而言，11月PMI环比升幅为零，回升力度依然偏弱。同时，从历年同期PMI的绝对数值来看，11月绝对值也略低于历年当月51.7的均值水平，当前PMI整体动能仍然较弱。

　　数据显示，大型企业PMI连续六个月强劲反弹走势，11月跃升至52.4%，创下近19个月以来的新高;11月中型企业PMI为50.2%，环比持平;11月小企业环比下降0.3个百分点，仅为48.3%，创下近半年的新低。

　　在陈鹄飞看来，分规模企业的PMI景气指数表明大型企业对制造业经济企稳回升的作用更为明显，小微企业经营环境依然堪忧。

　　从全部分项指标看，11月PMI五大分项指标延续了上月涨跌互现的态势。陈鹄飞分析指出，11月出现“生产、从业人员指数环比回升，新订单、原材料库存、供应商配送时间环比下降”的两升一降，但产成品库存的被动增长将明显挤压企业原材料采购意愿，微观企业补库存动力明显不足，生产指数回升走稳的动力仍需进一步巩固提高。具体而言:

　　需求方面，在新订单、积压订单均环比下跌0.2个百分点的同时，新出口订单出现环比0.2的正增长。整体看来，11月订单需求再现了“外需恢复明显好于内需”，这与欧美传统出口市场需求季节性恢复的局势互为印证;不过从积压订单继续回落的走势看，后续订单需求仍显乏力、内外需求复苏基础依然偏弱。

　　生产和库存方面，11月生产指数环比上升0.1个百分点至54.5的峰值，创下近一年半新高，成为推动当月整体PMI企稳回暖的主要动力。从11月原材料库存、产成品库存“背离”的经验走势看，产成品库存的被动增长将可能挤压生产企业原材料采购意愿，微观企业补库存动力明显不足。企业库存收缩表明，在需求恢复基础并不牢固的背景下，生产指数回升继续走稳的动力仍需进一步巩固提高。

　　就业方面，从业人员指数为49.6%，环比上月回升0.4个百分点。从业人员指数虽然出现了连续三个月回升，但依然处于50荣枯线以下，预计在经济并未明显回升之前，就业数据难有明显改善。

　　价格方面，11月PMI购进价格环比下跌0.8个百分点，PMI购进价格环比下跌与近期国际CRB大宗价格小幅走弱的趋势基本一致。在当前“弱增长、弱通胀”的全球经济格局下，预计未来输入性通胀压力整体温和可控。