一周主要回顾:1、行业观点:①5月中国纺织服装出口额为249.72亿美元，同比增长8.7%，其中纺织品出口额为104.58亿美元，同比增长7.6%，服装出口额为145.14亿美元，同比增长9.5%，鞋类出口额为45.08亿美元，同比增长15.5%，鞋类出口量为42万吨，同比增长10.2%。

　　行业及公司追踪:1、上海家化追踪:公司上周公告高管人事变动:上周公司已解除王茁总经理及董事职位，并以10.94元的价格回购及注销其尚未解锁的激励股票31.5万股，共计344.61万元。此外，公司聘请叶伟敏为副总经理兼大众消费品事业部总经理，聘请黄震为公司副总经理兼佰草集事业部总经理。公司将于6月12日举行第三次2014年第三次临时股东大会，届时将审议关于解除王茁先生公司董事职务的议案。2、海澜之家追踪:我们预计公司5月份零售终端仍旧保持40%的增速，我们预计公司中报将保持一季报相似的增速，预计全年净利润将保持50%的增速高速增长。公司将于6月16日正式调入中证500指数。3、富安娜追踪:在5月刚结束的秋冬订货会上我们预计增长15%左右，符合预期。上周公司公告人事变动，韦银瑞女士、熊伟先生提请辞去其所担任的公司副总经理职务。4、罗莱家纺追踪:在5月刚结束的秋冬订货会上我们预计大客户订单增长30%+，符合预期。5、美邦服饰追踪:在5月刚结束的冬季订货会上我们预计实现5%的增长，冬季订货会约占全年30-40%左右，符合预期。

　　上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数跌0.30%，相对申万A指数涨0.08%。其中，纺织制造指数跌0.79%，相对申万A指跌0.41%;服装家纺指数涨0.22%，相对申万A指涨0.60%。

　　行业基础数据:上周棉花价格小幅下跌、化纤价格小幅上涨:国内328级现货平报于17389元/吨，较上月微跌0.02%;郑棉主力合约跌1.7%报于15450元/吨。

　　我们的观点:休闲服和家纺企业秋冬订货会开始恢复正增长，从零售终端来看平价服饰消费依旧是主流趋势。5月纺织服装出口同比恢复正增长，主要是来自于服装出口的增长。近期，罗莱家纺、富安娜、美邦服饰等公司都召开了秋冬或冬季订货会，其中富安娜增长15%，罗莱家纺大客户订单增长30%以上，美邦服饰也略有增长达5%。进入2014年以来，各家公司纷纷开始自己的转型大业，比如罗莱家纺、富安娜等家纺龙头企业推出“大家居”概念，并实行定价、定位、风格差异化的多品牌战略，美邦服饰在推进O2O战略之余也在对其产品线进行调整。而海澜之家业绩的一枝独秀也说明了商业模式的重要性，5月份其零售终端依旧保持40%的高速增长。在消费日趋平价的现在，零售能力将成为大众消费品企业的核心竞争力，因此我们持续推荐平价服饰零售龙头企业海澜之家，公司抓住零售本质独创商业模式堪称中国纺服零售的教科书，自上而下标准化、一体化造就其规模效应和完备的管理系统，上下游激励到位利于公司高速发展。关注森马服饰休闲服筑底回升、童装业务增速较快，未来重点打造儿童产业链，关注家纺行业龙头罗莱家纺、富安娜秋全年有望实现恢复性增长。