投资要点

    行情回顾:上周指数受新股申购资金分流等因素影响出现大幅调整，沪深300下跌1.82%，创业板下跌3.53%，纺织服装行业全周下跌2.96%，表现弱于沪深300指数，其中纺织制造板块与服装家纺板块全周都下跌了2.96%。个股方面，上周行业多数个股随指数下跌，前期涨幅较大的个股上周出现明显调整，涨幅居前的主要为次新股及重组主题概念股。

    A股行业与公司重要信息:(1)2014年5月份全国百家重点大型零售企业零售额同比下降0.1%，扣除金银珠宝后零售额同比增长5.2%，服装零售额同比增长5.4%，零售量同比下降2%，化妆品零售额同比增长5.2%。(2)罗莱家纺(002293，买入):公司副总裁肖媛丽女士于2014年6月19日通过深交所交易系统增持公司37572股，成交均价19.73元，并计划在2014年6月19日至2014年6月30日期间，累计增持不超过8万股公司股份(含此次已增持股份在内)。(3)雅戈尔(600177，增持):2014年6月17日，公司全资子公司雅戈尔(香港)实业有限公司与中信泰富签订《新股认购协议》，投资7.75亿港元，以13.48港元/股的价格认购中信泰富新股5750.6万股。

    投资策略与建议:

    5月零售数据显示受节日拉动等因素影响品牌服饰销售相比4月有所改善，但整体仍需要跟踪。从我们覆盖的重点服饰上市公司看，预计中报多数仍将延续一季度的下降，降幅相比一季度可能略有收窄。部分家纺、户外和童装类和高性价比的男装仍将有望保持相对不错的增长。我们对行业维持前期看法:2014年是品牌服饰筑底分化阶段，行业全面复苏最快可能在2015年中期，14年行业投资策略建议自下而上寻找有“业绩增长保障+创新新逻辑”的公司，目前重点看好森马服饰(002563，增持)、探路者(300005，买入)、海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)、罗莱家纺和鲁泰A(000726，买入)。化妆品巨头上海家化(600315，买入)受人事风波影响近期股价较为低迷，但我们认为从全年看仍有吸引力。

    风险提示

    行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期。