核心观点

　　品牌服装:并购代理提供出路，转型缔造下一个传奇。

　　品牌服装公司业绩情况、订货会数据虽有一定边际改善，但未见显著复苏迹象，宏观经济持续低迷、政府防腐力度继续深化等多重因素将持续影响行业复苏进程。

　　通过并购、代理等多种纺织积极向产业链上下游延伸，享受不同环节的附加值，提高整体毛利率，形成全产业链无缝连接的闭环，造就自给自足的优良生态环境，将是服装企业未来发展的出路。

　　纺织制造:改革孕育机会，小企业壳资源涌现。

　　劳动力成本上升，促进行业产能转型升级，未来优势资源将逐步流向大企业，大企业将进一步向上下游产业链延伸，订单将逐步集中，行业市场份额正在集中，大企业份额逆市提高，小企业生存举步维艰。

　　小企业未来将只能通过资源重组、品牌创新、渠道多元化、扩大融资等手段来寻求发展，竞争能力较弱、市值规模较小的企业通过卖壳等方式直接进行资源变现或将成为常态，大量壳资源已经或即将涌现。

　　今年以来，众多纺织服装企业纷纷停牌，或进行国企改革、或进行重大资产重组，或进行跨界发展，我们认为重组改革将是今年纺织行业的重要主题投资机会。

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