亚洲

　　中国8月规模以上工业增加值同比增长意外大跌，创2008年12月来新低，发电量年内首次同比下跌。

　　工业增加值增速上次低于7还是2008年底金融危机的时期，当时GDP当季同比为6.6，当前经济增速的减速是全方面的，8月单月FAI同比增速仅为13.8%，再创历史新低。其中制造业投资持续低迷，地产投资受制于低迷的地产销售持续下滑，上半年增速相对强劲的汽车、家电在8月也追随地产的弱势出现了明显回落，CPI非食品指数表现出了通缩的压力。如果政府不采取额外的举措，恐怕经济增速达不到7月政治局会议中所提出的”中国经济必须保持一定的增速“的要求。降息、降准应该都在政府考虑的选项之内。

　　本周末又是一个热闹非凡的周末，连续出现数件大事：（1）8月经济数据一步到位直追08年；（2）银监会出台新规，规范银行存款偏离度管理；证监会扩大融资标的。8月份经济数据的弱势国内机构投资者已有共识，但绝对幅度仍超预期，克强总理达沃斯论坛讲话也明确了定向刺激可期，总量政策很难。没有基本面和政策推动的A股仅仅是情绪市。更重要的是，经济急剧下滑意味着前期基于沪港通的“外资将系统性流入国内”的预期几乎注定要落空，海外投资者进入A股的原因无非三条，经济增长、政策刺激、股价便宜。如果现在这个时点上大规模涌入，究竟是看好中国经济，还是博弈政策宽松？港股经过下跌后连便宜的优势也已经被大幅度削弱。除了赚钱效应带来的投资者热情，当前A股另一股正面的力量来自于证监会不遗余力地希望营造热烈的市场氛围，融资标的的扩围有望形成市场重要的热点机会。

　　中石化启动混合所有制改革，25机构1070亿认购。

　　中国楼市风险加大，前8个月主要指标均下滑；任志强称下半年经济仍呈下降态，房地产业难复苏。

　　恒丰银行为其股东担保的40亿元三笔违规表外业务进行了刚性垫付。

　　监管层酝酿允许非上市房企发行公司债。

　　俄第一副总理称，从自然资源到银行业，中俄将加大经济合作。

　　英国将成首个发行人民币国债的西方国家，人民币将纳入英国外汇储备。

　　美国

　　美国8月零售创四个月新高，密歇根消费者信心创14个月新高。

　　8月零售环比反弹0.6%的同时，7月的环比从持平上修至0.3%。这验证了我们上个月的判断，即7月零售销售（初值）的放缓仅仅是暂时的。从密歇根消费者信心来看，预期指数进一步上升，消费者预期工资加速提升。在本轮复苏周期中，消费更多依赖收入增长而非信贷。因此，工资的加速以及低油价将有利于消费进一步增长。

　　美国扩大对俄制裁，打击范围包括俄最大银行、主要武器生产商、俄石油公司。

　　美国规定美国公民和机构不得向Sberbank提供超过30天的贷款，美国的企业也将被禁止与俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)、卢克石油公司(Lukoil)以及俄罗斯石油公司(Rosneft)等五家俄罗斯能源企业合作，此外美国还禁止任何美国企业和个人与俄罗斯技术和国防公司Rostec进行交易。美国的一系列大动作的对俄制裁活动将会对本就脆弱的俄罗斯经济来说无疑是雪上加霜，如果俄乌问题后期没有突破性的进展，俄罗斯的经济后期可能面临持续的下滑，货币也面临持续的贬值。

　　截至9月9日当周对冲基金微幅减持黄金净多头至12周新低。

　　自本周五凌晨接受预订以来，新款iPhone订单不断刷新历史新高。  

　　欧洲

　　德国央行行长魏德曼重申，反对欧洲央行的ABS担保计划，因其或将本属于银行的风险转移给纳税人。

　　德国央行行长最新的表态给ABS担保计划的推出又设置了极强的障碍，无可厚非的是如果ABS担保计划顺利推出，对于德国来讲承担的风险明显要高于其可以获得利益，所以我们倾向于欧央行的宽松刺激政策未来还将遇到各种阻碍，并不能将其完全看做安倍2.0计划，欧央行的掌控力值得商榷。

　　本周末公布的四个民调中，有三个显示苏格兰统一派略占上风，仅一个显示独立派暂时领先。

　　由于俄方阻挠，欧盟称将推迟执行与乌克兰的自由贸易协定1年，将于2015年底生效。

　　乌总理称，普京不可能接受乌克兰成为欧洲大家庭成员的想法，因为他想复辟苏联。

　　恐怖组织IS公布第三段斩首视频，受害者为英国人质，以警告英国首相卡梅伦。

　　全球金融市场回顾：

　　标普500指数跌0.60%；纳斯达克综合指数跌0.53%；道琼斯工业平均指数跌0.36%。

　　德国DAX指数跌0.41%；英国富时100指数涨0.11%；法国CAC40指数涨0.02%。

　　美国10年期国债收益率上涨8个基点，收于2.61%。

　　12月份交割的纽约黄金期货价格下跌0.6%，收于1231美元/盎司。

　　10月份交割的WTI轻质原油期货价格报收于每桶92.27美元，下跌0.6%。

　　美元兑人民币收报6.1346，上日收报6.1300，中国央行通过中间价引导人民币走低。

　　上周五美股普跌，除纳指外，其余两大股指上周均出现下跌，结束此前周线的5连阳。9月FOMC会议临近，加息预期继续升温。10年期美债收益率上升8个基点，创六周新高；而黄金则在盘中一度创出八个月新低。IEA下调全球原油需求增长预期，使得布伦特油价大跌1.2%，WTI也下跌0.6%。我们认为虽然最新就业数据有所回落，但联储在本次FOMC会议上转向鹰派的概率颇大，加息预期将左右近期金融市场走势。

　　上周五指数整体震荡走高，成交量相比前一日天略有萎缩。截至收盘，上证指数报2332点，涨0.88%，成交1621亿元；深成指报8147点，涨0.36%，成交1878亿元。创业板报1525点，涨0.73%。盘面上船舶、电力涨幅居前；环保以及金融权重表现略弱于大盘。

　　跟前周相比，上周大盘指数涨幅确实不如以前。但上周行情也有可圈可点之处，其一是不管主板、中小板还是创业板指数，都创本轮行情反弹新高，且单日成交金额一度创4年新高，说明新增资金持续加仓。其二是单日涨停个股数量明显增多，表明尽管指数表现平平，但个股异常活跃。总体而言，尽管单边行情存在较大的不确定性，当前市场上的强势板块和热点主题依然活跃。

　　全球经济和金融资产追踪：

　　Daily Scope：海外新兴市场面临下行风险，国内实体经济急需刺激政策支撑

　　上周金融市场值得关注的有三个方面：一、海外新兴市场的风险资产出现明显回落；二、欧美的地缘政治风险成为主导；三、中国的工业增加值数据一塌糊涂。

　　上周拉美股票市场出现明显回落，主要还是受到拉美各国政治不稳定因素的波及。当前巴西的总统选举扑朔迷离，加之总统候选人因私人飞机坠机引发的贪腐问题，导致巴西国内风险资产的回落，预计在最终大选结果出来之前，巴西相关的资产标的做空的机会较好。

　　欧美地缘政治风险主要集中在两个地方，一个是欧美对俄罗斯的制裁正式来开帷幕，直接的影响是俄罗斯的石油部门，市场的担忧在俄罗斯供给收缩带来的影响，但是总体而言其他非OPEC国家以及美国供给的增加也会带来一些弥补，同样的俄罗斯可能会因为销售渠道受到影响，加大对中国的出口，恐怕也需要压低部分价格。另一个地缘政治风险在于苏格兰的独立公投，现在处于英国政府与苏格兰政府的博弈阶段，最终英国可能会付出一定代价来避免苏格兰独立，我们需要关注的公投结束后带来的英国相关资产标的的上行空间。

　　国内方面，经济数据继续下滑，我们对此的解读是实体经济资金紧张是核心因素，剔除掉资金影响的终端数据出现企稳迹象（钢材现货价格、水泥现货价格企稳止跌）。因此我们提示之前表现较差的黑色金属存在一定的上行风险，但是在季度层面上，黑色金属价格还存在下行空间，如果10月份政府才推出较强的刺激政策，那么对于实体经济的刺激效果需要到明年3月之后才有可能见效，所以与实体经济直接关联度较小的资产价格具备更高的向上弹性。