10月20日，国务院发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，从财政、税收、土地、就业和市场环境等方面明确促进体育消费的政策，体育产业改革的制度红利开始加快释放。《意见》将体育产业、全民健身上升为国家战略，争取到2025年，体育产业总规模超过5万亿元。照此测算，未来10年我国体育产业年均复合增长率将达到22%。受此影响，上周A股市场体育概念股率先吹响反弹号角。那么，面对5万亿元的体育产业蛋糕，那些板块最先受益？位于产业链不同位置的各公司受益路径是怎样的？美股市场体育相关标的可为A股投资者提供哪些借鉴？

　　 随着纲领性文件的下发，体育强国计划再添量化发展目标。

　　 国务院10月20日发布的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（以下简称 《意见》）显示，我国要在2025年体育产业产值达到5万亿元规模，如果按照2015年7000亿元的基数来测算，未来体育产业年复合增长率将达到惊人的22%。

　　 受此影响，近期A股市场率先掀起了“体育热”，相关概念股相继被市场挖掘并炒作。东方证券等券商强调：体育产业投资不仅是短线交易性机会，投资者更应看到体育制度改革红利和体育市场化发展的长期空间。

　　券商：未来十年复合增长率22%/

　　 本次国务院印发的《意见》提出了我国体育产业基本发展目标，即到2025年，基本建立布局合理、功能完善、门类齐全的体育产业体系，体育产品和服务更加丰富，市场机制不断完善，消费需求愈加旺盛，对其他产业带动作用明显提升，体育产业总规模超过5万亿元，成为推动经济社会持续发展的重要力量。

　　 实际上，有关发展体育产业的政策春风一直没有停过。《每日经济新闻》记者注意到，9月2日，李克强总理主持召开国务院常务会议时，就曾提出了加快发展体育产业，促进体育消费推动大众健身。时间再往前推，2010年国务院办公厅发布《关于加快发展体育产业的指导意见》，将体育产业引入到了国家战略体系的高度，确立了其在国民经济发展中的重要地位；2011年，国家体育总局印发的 《体育产业“十二五”规划》首次明确提出了量化指标，即“十二五”期间体育产业增加值以平均每年15%以上的速度增长，到“十二五”末期（即2015年），体育产业增加值将超过4000亿元，占国内生产总值的比重超过0.7%，从业人员超过400万，体育产业成为国民经济的重要增长点之一。如今，随着国务院纲领性文件出台，高层对体育产业的重视和扶持力度已经达到前所未有的高度。

　　 东方证券研报表示，根据体育总局披露，2012年全国体育及相关产业实现增加值3135.95亿元，占当年GDP的0.6%，这个数字实在无法与体育产业产值占GDP总量2.4%的美国相比。另据《中 国 体 育 产 业 发 展 报 告（2013）》预测，2015年我国体育产业规模将突破7000亿元，如果照此基数计算，到2025年达到5万亿元规模，未来10年我国体育产业的年均复合增长率将达到22%左右，整个行业将处于持续高速发展阶段。

　　三大板块最先受益/

　　 正是看到了体育产业的市场前景，上周A股体育概念股成了市场炒作的热点，其中，中体产业、探路者逆势上攻，信隆实业也是接连收阳线，嘉麟杰复牌后也被多头抢筹连连。

　　 不过需要指出的是，由于目前大盘回落人气较低，在概念股被短线资金爆拉的背后，反而有机构抛出筹码。龙虎榜显示，信隆实业10月22日遭遇2家机构出货，累积卖出金额超过1亿元；探路者10月22日卖出席位上也出现了4家机构的身影，累计卖出金额达1.4亿元。

　　 虽然有机构开始获利回吐，但不少券商的观点极为乐观。东方证券明确强调，体育产业投资不仅是短线交易性机会，短期政策利好有望不断兑现；中长期随着政府管制的放松、市场资金的投入、职业体育改革的推进、全民健身的完善等因素促进，体育产业有望爆发出巨大的能量。该券商建议，投资者应充分重视体育制度改革红利和体育市场化发展的长期空间。

　　 那么，在《意见》当中，哪些方面又是高层强调的重点呢？在《意见》第五条“丰富市场供给”中，以下三点被突出强调：其一，完善体育设施。预计到2025年，人均体育场地面积达到2平方米。在这方面，作为有百余个大型体育场馆规划设计经验的中体产业，以及进军体育产业、且已经在长春、重庆启动中心项目的际华集团等较为符合。

　　 其二，发展健身休闲项目，即大力支持发展健身跑、健步走、自行车、水上运动、登山攀岩、射击射箭、马术、航空、极限运动等项目，大力推广武术、龙舟、舞龙舞狮等传统体育项目等。前述信隆实业（运动健身康复器材）、探路者（户外用品）、嘉麟杰（运动型功能面料等），以及贵人鸟（运动鞋服）、双象股份（球革）、新华都（与英特国际合作开体育专卖店），都是这方面的热门标的。

　　 其三，丰富体育赛事活动，即以竞赛表演业为重点，大力发展多层次、多样化的各类体育赛事，并推动专业赛事发展，打造一批有吸引力的国际性、区域性品牌赛事。A股当中，江苏舜天（中超俱乐部）、泰达股份（俱乐部）、中信国安（俱乐部），以及雷曼光电（足协战略合作伙伴）等都在此列，由此衍生出来的体育彩票如人民网、体育游戏如新国都也面临较大市场空间。

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　　重点公司

　　中体产业：血统最纯正的体育概念股

　　 中体产业的体育血统毋庸置疑。公司是由国家体育总局体育基金管理中心、国家体育总局体育彩票管理中心、国家体育总局体育器材装备中心和中华全国体育基金会等共同发起组建的中国体育产业规模最大的股份制企业。中体产业作为体育总局系统中目前唯一上市公司平台，具有雄厚的资金支持和丰富的业内运作经验。

　　 业务方面，该公司始终坚持将体育产业作为立足和发展之根本，主营业务涉及复合型城市体育地产开发、赛事管理与运营、体育场馆运营管理、休闲健身、体育经纪、体育彩票、体育设施设计及建设。如果对照前述《意见》强调的三点来看，中体产业无疑是A股市场最匹配“完善体育设施”这一条的公司之一。

　　信隆实业（002105）：积极拓展体育、康复器械市场

　　 信隆实业以自行车零配件起家，主营自行车配件、体育器械、康复器械，主要为国外品牌商代工。目前该公司正积极拓展体育/康复器械的内销市场，同时涉足儿童体育主题乐园。

　　 2010年，试验性质的瑞姆乐园在太仓正式开园，占地2000平方米。太仓瑞姆乐园不仅受到当地青少年儿童的喜爱，亦受到当地政府的重视，并被当地政府确立为儿童活动中心之一。

　　目前瑞姆乐园娱乐项目20余个，可根据场地大小调整娱乐项目构成。大的场地面积可达3万平方米 （包括所有项目），小的场地面积4000~5000平方米。按照国金证券的预计，信隆实业在全国可开设200~300家瑞姆乐园。3万平方米的场地建设投资额约2000万元（不包括场地租金），建设期半年时间，由于投资额相对较低，从投资回报来看非常有吸引力。

　　探路者：户外用品龙头企业

　　 探路者的主营业务非常契合体育产业的发展。该公司是户外用品领域的龙头企业。按照国信证券的说法，户外用品市场经过多年的高速发展，虽然近年来增速有所放缓，但长期来看行业天花板还远未到来。探路者目前已经是国内最大的户外用品企业，年销售额达到14.45亿元，市场份额已稳步提升至8%。

　　 除了进一步巩固在户外用品领域的优势外，探路者目前也在加快户外平台转型战略，通过战略投资绿野网以及六只脚向户外旅游领域拓展，目前已基本形成多品牌+户外旅行服务平台+户外垂直电商的全新战略体系。

　　 与此同时，探路者也在充分利用自身线上线下的资源优势，开发更加贴近户外参与者需求的可穿戴产品，充分发挥可穿戴设备的流量入口作用，实现与线上平台之间随时、随地对接，而大数据整合也为其未来发展提供了更多的可能性。在户外领域，可穿戴设备的发展仍处于起步阶段，在这方面探路者已走在行业前列。

　　雷曼光电：中超联赛LED设备唯一合作商

　　 雷曼光电是A股资本市场赛事运营代表性企业。该公司本是LED制造商，不过其在LED服务业务中，却有着“中国足协战略合作伙伴”的头衔。

　　 公开资料显示，自2011年起，雷曼光电就开始布局体育产业，成为2012~2016年中超联赛LED设备制造类唯一合作伙伴。根据公司与中超公司签署的协议，雷曼光电在此期间为中超联赛提供赛场全彩广告显示屏设备及相关服务，通过提供LED显示屏设备置换每次中超比赛12分钟的广告时间。2013~2014赛季，雷曼光电将可对外出售的10分钟广告时间销售给中超公司共获得1800万元的营业收入 （广告收入1500万元，外加服务费300万元）。

　　 2014年9月22日，雷曼光电与山东爱达传媒有限公司签订了中超广告资源销售合同，将公司拥有的中超足球联赛2015全赛季16家俱乐部240场中超比赛2分钟的球场LED显示屏广告展示时间对外销售，交易金额800万元。

　　 在与中超合作运营的经验积累基础上，雷曼光电已成为超过12家中甲联赛俱乐部成员的赞助商和合作运营商，并将通过广告运营等获得更高的商务开发权，也复制推广中超模式。

　　强生控股（600662）：有望成国有体育资产证券化平台

　　 强生控股是上海市出租车运营龙头，但这并不是重点，之所以提到强生控股，就在于其控股股东上海久事公司。上海久事公司于1987年由上海市人民政府出资成立，由上海市国资委监督管理，其主要职责是为国有资产以及政府性项目投资，比如赛事运营。上海久事公司旗下控股上海国际赛车场、上海久事国际赛事管理有限公司。

　　 上海国际赛车场是被国际汽联（FIA）授予赛道最高级别认证的赛道，冠名为奥迪，年赞助费用超过千万，合作的物流供应商、救援赞助商等也是收入来源。除了F1中国大奖赛，上海国际赛车场举办的赛事包括MotoGP、VB、A1及全国汽车场地锦标赛等大型比赛。此外，国际知名汽车厂商常年在这里举办新车发布、研发测试、精英体验、市场营销等活动。上海久事国际赛事管理有限公司主要运营项目包括F1中国大奖赛、上海ATP1000网球大师赛等其他衍生项目；还曾承办过世界摩托车锦标赛、网球大师赛、F1摩托艇世界锦标赛等多项国际高端赛事；该公司也是世博会的赞助商，同时有覆盖全国主要城市的电视转播平台。

　　 作为上海久事公司唯一上市平台 （持有强生控股47.88%股份），强生控股未来在国企改革和体育振兴大背景下，有望成为承接国有体育资产证券化的优质平台。

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　　海外观察

　　美股体育标的种类多 龙头受追捧

　　每经记者 孙宇婷

　　 目前全球体育产业年产值超过1万亿美元，据主要国家体育产业产值占GDP比重排名，前三位分别是瑞士、美国以及芬兰。其中，美国2010年体育产业产值高达4410亿美元，是汽车产业的2倍、影视产业的7倍，约占当年GDP的3%。

　　 据海通证券研报，在上世纪90年代后，美国体育产业收入每年都以10%~15%的平均速度增长，高于同期GDP增速。

　　健身娱乐占体育产值一半/

　　 体育产业包括体育健身、体育竞赛、体育用品、体育传媒等诸多领域。其中健身娱乐对产业的拉动效果最明显，美国每年在这一环节产值达到2200亿美元左右，差不多是整个体育产业的一半。

　　 一项报告数据显示，目前，美国运动健身场所约有4.8万个，商业俱乐部1.33万个，其中体育健身俱乐部1.2万个，占总数的90.22%。

　　 职业体育产业也是美国体育产业中一个标志性领域。如今，美国已成为由美国男子篮球职业联盟（NBA）、美国冰上曲棍球联盟（NHL）、美国职业棒球大联盟（MLB）、美国美式橄榄球大联盟（NFL）四大职业体育联盟为支柱的职业体育帝国。这一产业的主要收入来自电视转播权、门票、“场租”（包厢、货摊租金、停车等）及特许纪念品、赞助销售等，其中电视转播权和门票所占比重最大。

　　 此外，美国人对各种休闲体育活动抱有很大兴趣，户外活动尤其受欢迎。据美国官方统计，美国人喜爱的休闲活动依次为：散步、游泳、露营、器械练习、钓鱼、单车运动、保龄球。休闲体育吸引了众多美国人参与，对旅游、交通运输、食宿、体育用品等的消费起着巨大的刺激作用，为美国体育产业源源不断地创造价值。

　　 再将目光投向二级市场，为了帮助投资者了解美股市场上资金关注的标的，《每日经济新闻》记者挑选了一些有特色的领域，供投资者参考。

　　盘点美股体育产业标的

　　体育场馆经营者：麦迪逊广场花园（NASDAQ：MSG）

　　 麦迪逊广场花园公司（MadisonSquareGarden，简称MSG）是一家在美国境内从事体育、娱乐和媒体业务的公司，对应着MSG娱乐、MSG体育和MSG媒体三大主业。公司拥有并经营体育用品特许经营店，同时拥有各种场馆，包括体育赛事场地等。

　　 查询彭博数据获悉，2014财年 （截至2014年6月30日），麦迪逊营收为13.4亿美元，其中MSG体育创造了6.12亿美元营收，占总营收的45.7%，公司体育板块3年营收的平均增速达到18.04%。

　　 MSG公司体育板块业务主要是对旗下球队和麦迪逊广场花园球馆的运营，这块业务营收主要来自比赛门票收入、贵宾套间出售（主要针对公司客户）、电视转播收入、广告商赞助、球员队服、场馆内向观众提供的食品等商品的出售。同时，该公司还将麦迪逊广场花园球馆出租给第三方来举办其他体育赛事活动，以此来收取租赁费。其中以门票收入为主。

　　 MSG体育业务在很大程度上依赖于MSG运营的几支球队的赛季表现，球队成绩好，则门票、体育周边产品卖得好，比赛收视率也会水涨船高。

　　 截至上周五收盘，MSG股价为64.76美元，市值50亿美元。

　　运动服饰集团：VF（NYSE：VFC）

　　 美国的运动品牌上市公司中，除了大家耳熟能详的Nike，定位于户外和极限运动等方向的美国VF集团也是重量级企业之一，旗下拥有诸多运动类大品牌。

　　 从其官网获悉，VF主要经营范围为：户外服装、牛仔休闲服饰、针织品、背包及泳装等。

　　梳理公司近三年财务数据发现，户外运动型是VF成长速度最快的系列，在总收入中所占比例和收入增速都遥遥领先其他品类，是VF目前的核心产品。以2013年收入（114.2亿美元）为例，仅户外产品贡献收入就达到63.8亿美元，占比55.87%，3年收入平均增速达25.79%。

　　 VF户外品类系列主打外衣、设备、背包及鞋类产品。2014年，公司户外系列产品收入同比上涨9%，旗下最有名的品牌是TheNorthFace，销售地区跨越美洲、欧洲和亚洲。这一品牌去年全年收入同比上升7%，成为VF公司旗下首个收入创20亿美元的品牌。

　　 去年12月，VF进行了一次1拆4的股票分割，并宣布以股息的方式向股东分配新股，此前公司股价曾达到245.79美元的历史最高价。自拆股以来，VF迄今累计涨幅约达7.7%。目前最新报66.5美元，总市值为288亿美元。

　　 最近10年，公司股价跑赢了大盘，这一趋势在2009年后尤为明显，反映出运动服饰在金融危机后相对大部分行业具有领先的复苏能力。

　　运动摄像器材公司：GoPro（NASDAQ：GPRO）

　　 今年6月登陆纳斯达克的GoPro毫无疑问是今年美股市场的最牛新股之一。上市首日，股价即大涨逾30%，仅4天时间，GoPro的股价就已翻倍，市值更从29.6亿美元涨至60亿美元。

　　 GoPro是一家生产高清可穿戴式摄像设备的企业，其所生产的相机小巧、可携带或固定使用，相机防水防震，现已被冲浪、滑雪、极限自行车及跳伞等极限运动团体广泛运用，“GoPro”也几乎成为“极限运动专用相机”的代名词。据悉，奥运会滑雪冠军肖恩·怀特和11次夺得世界冠军的冲浪运动员凯利·斯拉特都是该产品的拥趸。美国探索频道和ESPN等内容制作商也使用GoPro的产品拍摄节目。

　　 截至2014年一季度，公司在全球已拥有25000个零售网点，产品销往100多个国家。去年全年，公司实现营收9.86亿美元，同比增长87.5%，净利润6100万美元，同比增长90.6%。

　　 但进入10月以来，GoPro经历了一波明显调整，券商PiperJaffray将公司的股票评级从 “增持”下调至“中性”，并将其目标价定为90美元。报告发布同日，公司股价陷入调整。而另一个“黑天鹅”事件发生在本月13日，因有法国媒体报道称，F1赛车手舒马赫创伤性脑损伤的罪魁祸首为安装在头盔上的GoPro相机，受此消息刺激，GoPro当日股价放量大跌，单日跌幅达9.85%。截至上周五，股价报71.91美元，相比4个月前的发行价，涨幅达到199.63%。目前公司市值为91亿美元。