11月外贸负增长。11月，对外贸易增长出现较大幅度的下滑，进出口总金额为3688亿美元，同比下降0.5个百分点，比10月8.47%的水平下降近9个百分点，其中:出口实现2116亿美元，同比增长4.7%，增速较10月11.64%下滑7个百分点左右;进口实现1571亿美元，同比下降6.7%，增速较10月4.6%的水平下降超过10个百分点。受到11月外贸整体走弱的影响，全年11个月的进出口金额同比增长3.4%，增速较10月有所回调，但由于9月、10月的高速增长，增速仍高于全年平均水平。考虑到年关降至，外贸增速低迷，“三驾马车”之一的外贸对经济的贡献有限。

　　内需羸弱、外需动荡。从11月对外贸易的增速来看，呈现国内需求羸弱、外部需求动荡的整体格局。就内需而言，即使人民币在11月出现升值的背景下，进口金额的同比增速仍出现了超过10个百分点的跌幅，显示国内需求急速下降，内需疲软;就外需而言，我们前期就提到过，高速增长的出口增速不具有持续性，大幅度下跌或和前期需求过度消耗有关，同时11月外部经济仍不稳定，也是导致出口下滑的重要原因。

　　对港虚假贸易基本消除。11月，对香港的贸易规模为371亿美元，较去年同期364亿美元的规模提高了2%左右，增速开始逐步恢复正常。受此影响，对港贸易累计同比下降幅度逐步收窄，从前10个月的下降8.8%减少到7.7%，较今年最大降幅31%已大幅缩减。今年贸易增速回调部分原因乃是因为挤出了过去的虚假贸易泡沫所致。但另一方面，受到国内需求减少的影响，从香港进口的金额进一步收缩，前11个月，累计同比下降23%。

　　大国贸易发展受阻。和10月相比，在11月对主要经济体(美国、欧盟、日本)的贸易增速继续呈现回调的态势。其中:在11月，对美国实现贸易总额495亿美元，同比增长2.2%，增速较10月8.7%的水平下降6个百分点;对欧盟的单月贸易总额为497亿美元，同比下降0.27个百分点，较10月增长6%的水平下降超过6个百分点;对日本的单月贸易总额为261亿美元，同比下降7%，降幅进一步扩大。从和主要经济的贸易增速来看，从9月以后均呈现连续下滑的态势，外部经济动荡和地缘政治冲突仍是阻碍外贸发展的重要因素。

　　对俄需求迅速扩张。尽管国内需求疲软，整体进口出现下滑，但乌克兰危机后，中俄关系步入“蜜月”，俄罗斯对华贸易增长迅速。累积进口增速在11月到达6个月以来的峰值3.8%，增速比前10个月3.4%的水平提高0.4个百分点。

　　加工贸易保持平稳。来料加工贸易和进料加工贸易整体保持平稳，其中:来料加工贸易前11个月累计同比增长3.1%;进料加工贸易整体增长3.3%，高于全年平均水平，显示加工贸易正处于平稳的态势。

　　国际大宗商品价格波动拖累进口增长。近来国际大宗商品价格持续走弱，成为拖累进口增速的重要原因之一:国际油价受到石油供需和地缘政治影响，价格一度击穿63美元/桶的历史最低位，导致虽然11月原油和成品油进口分别较10月提高133万吨和9万吨，但进口总金额则较10月下降6亿美元和1.3亿美元，至164亿美元和16.8亿美元;铁矿石方面，受到铁矿石和进口量同时收缩的影响，11月铁矿石进口总金额也较10月下跌12亿美元左右;其他主要进口农产品，包括谷物、大豆等也都受到大宗商品价格波动的影响，进口金额增速同比大幅度下调(其中谷物较去年同期下降32%、大豆下降13%，价格降幅均超过进口量的降幅)。

　　低端制造业出口压力巨大。在中国的传统出口经济体系中，低端制造业占很大的比例，但在11月，包括纺织品、服装、鞋、玩具等商品的出口金额较10月均出现了不同程度的回落(纺织品、服装、鞋、玩具出口金额在11月分别较10月下降2%、11.8%、3.3%、29%)，和制造业PMI指数的新出口订单指数的走势基本吻合，出口制造业面临的压力巨大，急需转型(表2)。

　　全年经济难上7.5%。从11月外贸的情况来看，11月经济较10月难有本质性改善，剩下的12月要想拉动全年经济站上7.5%的宏观目标难度非常大，预计全年经济或在7.3%到7.4%之间。随着近期中央经济工作会议召开，更多稳增长的政策将继续出台，改革将在经济增速回调的趋势下改善经济结构，释放改革红利。