申银万国1月6日发布纺织服装行业研究报告，报告摘要如下：

　　一周主要回顾：1、行业观点：国家统计局公布12 月PMI 指数为50.1%，比上月回落0.2 个百分点，微高于临界点，表明我国制造业保持稳定运行的基本态势，但增长动力仍显不足。2、12 月31 日，财政部、国家税务总局发布通知：提高部分高附加值产品、纺织品服装的出口退税率，其中包含加捻加工的桑蚕丝和坯绸，税率由16%提高到17% 。

　　行业及公司追踪：（1）上海家化(37.40,1.420,3.95%)追踪：公司拟向中国中药出售公司持有的天江药业23.84%股权。天江药业主要从事中药配方颗粒的研发和生产，2013 年收入25 亿元，净利润5.46 亿元，其全部股权的总估值最低不少于92 亿元，最高不超过102 亿元。预计投资收益22-24 亿元。（2）朗姿股份(24.38,0.630,2.65%)追踪：李伟先生因工作变动原因，提出辞去公司董事会证券事务代表职务，辞职后不再担任公司任何职务。（3）希努尔(10.84,-0.120,-1.09%)追踪：王桂波先生因个人原因，提出辞去公司董事会董事职务，同时一并辞去董事会战略委员会主任委员职务；张祚岩先生因个人原因，提出辞去公司董事会董事职务，同时一并辞去董事会提名委员会委员职务。（4）贵人鸟(16.61,-0.090,-0.54%)追踪：公司拟购买海浩单独所有的房产及对应的土地建设鞋底精加工车间，房屋建筑面积11376.15 平方米，土地使用权面积2938.52 平方米，交易价格为1985.74万元。（5）富安娜(13.91,0.260,1.90%)追踪：公司通过《关于公司限制性股票激励计划预留股票授予相关事项的议案》，确定 2014 年12 月30 日为公司限制性股票预留部分授予日，授予价格6.91 元/股，授予总数124.78 万份，授予对象为中层管理人员、核心技术（业务）人员31 人，预计激励成本合计569.64万元。（6）七匹狼(9.36,0.130,1.41%)追踪：公司控股子公司安徽七匹狼拟对外设立参股公司安徽宿州力行时尚产业有限公司。力行时尚拟注册资本1 亿元，原议案中蔡华山拟不再参与力行时尚运作，经协商，原蔡华山所有权利义务拟由陈波寅承接，其他不变。（7）九牧王(13.45,0.160,1.20%)追踪：公司全资子公司九盛投资与财通证券财通证券于2014 年11 月14 日签署的《增资认购协议》最终方案确定为：九盛投资以 2.98 元/股的价格认购财通证券 6200 万股，合计出资约 18476 万元。公司已按协议规定支付相关款项。（8）百圆裤业(29.05,1.230,4.42%)追踪：公司于近日收到太原市政府对公司进入上市资源库的扶持资金263 万元，将作为公司营业外收入，计入2014 年度当期损益。（9）际华集团(6.43,-0.090,-1.38%)追踪：公司全资子公司3521 公司因生产已经转移搬迁，计划将闲置厂房所在土地使用权交由南京江宁高新园管委会收储，总补偿款为2.1 亿元，预计资产处置收益约16544 万元。（10）星期六(8.24,0.200,2.49%)追踪：公司于2014 年12 月30日收到佛山市南海区政府给予的“北斗星企业扶持奖励资金”323 万元，将计入营业外收入。（11）宜科科技追踪：公司中文名变更为“汉麻产业(8.75,-0.050,-0.57%)投资股份有限公司”，自2015 年1 月5 日起，公司证券简称变为汉麻产业。

　　上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数跌2.08%，相对申万A 指数跌2.16%。其中，纺织制造指数(1468.23,25.110,1.74%)跌3.24%，对申万A 指跌3.32%；服装家纺指数涨1.04%，相对申万A 指跌1.12%。

　　我们的观点：新年新气象，建议估值修复潜力大的优质消费蓝筹和适应经济新常态稳步变革的相关标的。我们认为目前纺织服装行业有两条投资主线：（1）从基本面看，看好优质消费蓝筹股票：海澜之家(10.27,0.180,1.78%)（元旦假期三天预计销售收入3-4 亿，电商全年预计实现4 亿收入，公司估值较低，维持买入评级）、奥康国际(17.60,-0.350,-1.95%)（预计四季度业绩筑底，员工持股计划购买股票完毕）、罗莱家纺(27.73,0.730,2.70%)（基本面筑底，推进渠道变革，成立品牌管理子公司扩大公司品牌影响力）和森马服饰(34.10,0.070,0.21%)（长期看好公司布局儿童相关产业链）。

　　（2）从政策面看，经济新常态下政策变革将带来巨大投资机会，重点关注际华集团（受益国企改革(1458.13,8.980,0.62%)、军工概念，打造体育旅游消费模式，积极向现代服务业转型）和嘉欣丝绸(10.83,0.100,0.93%)（受益土改、金改概念，供应链金融推动茧丝绸交易市场打造闭环交易平台，未来将创新交易模式，有加品种预期）。

　　此外，可关注受益棉价企稳的标的，比如鲁泰A。