中国的经济形势也如同盛夏的天气一样变化多端。在今年年初各方惊呼中国呈现通缩风险之后，到了年中，居民消费价格指数(CPI)上涨趋势似乎又重新抬头。根据8月9日国家统计局发布的7月份全国居民消费价格指数，在连续11个月里保持低位运行的CPI在7月份有所上涨，涨幅达到1.6%，创下今年以来的新高。

　　和以往经常发生的情况一样，这次CPI的上涨又有很强烈的猪肉价格因素。据统计，7月份猪肉价格同比上涨16.7%，比上月扩大9.7个百分点，对CPI总指数的影响从上个月的0.2个百分点扩大到0.48个百分点。这意味着，受猪肉价格及其他食品价格影响，物价形势可能变得更加复杂，而中国宏观经济中常见的“猪周期”现象再度来临。

　　不过这并不代表中国经济目前出现了明显的通胀风险，因为猪肉价格只是一个局部因素，而且遵循猪肉供求关系自身的逻辑，恰好再次进入上涨周期，带有一定的偶然性。同时因为8月是旅游旺季，交通、旅店等价格也出现上涨，带动了CPI整体出现比较大的升幅。而总体来讲，虽然与此前11个月相比物价上涨较快，但中国目前仍然保持在2%以内的CPI涨幅，显然是温和和可控的，并不会给宏观经济决策带来太大的问题。

　　虽然只是一个行业内的情况，而且对经济大势影响不大，但是，这种“猪周期”现象本身也值得关注和反思。其实，中国改革开放以来，猪肉价格周期性的大起大落，一直在扰动着宏观经济的节奏，这是一个独特的现象。这一次，猪肉价格又进入了一个上涨周期，并可能持续很长时间，比如延续到明年。

　　这种“猪周期”现象背后的原因是供求关系变化引发的波动：当猪肉价格大涨时，受养猪利润的驱动，母猪存栏量会大增，这会导致生猪供应量大增，但接下来就会导致猪肉价格下跌，养殖户减少养猪，使生猪供应量减少，造成肉价的另一个上涨周期出现。虽然很多商品都会出现类似的情况，但猪肉的特殊之处在于，它是中国最重要的肉类消费品，是全国各地老百姓的日常食品，同时生产周期长，在生产过程中生产者很难根据市场和价格的变化来随时调整，养殖户总是根据当前的价格来做出判断，而最终产品的生产又具有滞后性，于是市场价格的涨落就在这种信息不对称中被扩大了。

　　虽然世界各国都存在一定的猪肉价格周期涨落现象，但中国表现得尤为明显，一个重要的原因是中国生猪养殖的规模化、集中化水平较低。中国猪肉生产单位比较复杂，大小养殖户都有，而且很多地方是以小农户为主。通常，只有大规模化的养殖才能更好地预判价格走势和周期，对冲市场变化趋势使猪肉价格的振幅趋向平稳，而中国以小养殖者为主的格局，通常会使市场上弥漫一种“散户”心态，增加和减少生产时都很可能一哄而上，这就很容易导致价格暴涨暴跌。显然，猪肉价格这种“蛛网效应”式的波动会影响到宏观经济指数和经济决策考虑，而如果猪肉价格振幅缩小、保持相对稳定，对于总体经济形势将是有利的。而为了实现猪肉价格的稳定，中国应该提高猪肉生产的集中化程度，并促使农民组织更多的生产协会、合作社等组织，同时政府加强信息披露和引导工作，帮助养殖户做出更理性、长远的生产决策。

　　不过如前所述，总体上猪肉价格引起的CPI涨幅增加不至于引发过度的担心，在经济整体趋向于减速和平稳增长的情况下，通胀苗头不大可能爆发。事实上近期最受关注的仍然是经济增长减速及人民币汇率贬值问题，物价问题几乎无人担忧。8月11日，人民币中间价大幅下调逾1000个基点，较上日贬值近2%，创下历史最大降幅，离岸人民币大跌，引发国际广泛关注。但是，这次调整主要是为了释放人民币贬值压力，应对美联储的加息预期，根据对国际资本流动趋势的预判，提前进行一次性的贬值，以对冲国际游资借机套利的企图，同时提振中国目前比较疲弱不振的出口行业。人民币汇率贬值虽然增加了一些举借美元债的企业的债务负担，加大了局部的债务风险，但风险是可控的，这次贬值总体上对经济是有利的，无需过度解读和担忧。

　　目前通胀并未出现明显上升趋势，而且因为猪肉价格只是一种周期性因素，所以通胀率很可能在下半年回落。由于物价形势良好，同时中国正在面临着资本外流的压力，所以未来一段时间的货币政策估计仍会保持稳健与宽松状态，可能会有降息、降准以及释放短期流动性的措施，以应对经济增长乏力的态势以及仍然存在的通缩风险。工业增速、投资增速、房地产市场等存在的问题值得警惕，股市依然处在需要“维稳”的状态之中，但经济形势并不至于令人过度悲观。随着上半年的稳健货币政策和积极财政政策的效果继续释放，下半年中国经济企稳和温和复苏的概率依然很大。