一家之言:成本抬升支撑PTA价格 原油、PX价格有望上涨
发表时间:2016-05-19    作者:国都期货 发表评论

  4月,受国内商品市场整体走强的影响,PTA期价振荡走高,并在4月27日达到近期高点5212元/吨。之后,随着上涨热潮退却,PTA期价连续大幅下挫,周三主力合约收于4686元/吨,较高位回落10%。

  原油、PX价格有望上涨

  由于油价大幅下挫,美国高成本页岩油的开采活动降温,钻井平台数量持续减少。截至2016年5月13日,美国石油钻井平台数量连降8周,至318台,与2014年年底的1600台相比,降幅达80%。目前美国钻井平台数量降速尚未出现减缓迹象。据了解,页岩油井的有效生命周期为2—3年,而2012—2014年高峰期投产的油井已陆续进入枯竭期,自2014年年底开始,钻机平台数量出现断崖式下滑,未来新增产能根本无法弥补老油田的衰竭。简单按钻井平台数量与产量等比例计算,页岩油产量将降低80%,减少的量超过350万桶/日,降幅远大于目前全球150万桶/日的供应过剩量。

  随着夏季汽油消费高峰的到来,处于高位的原油库存或将开始减少。沙特、俄罗斯和伊朗等国家的短期增产能力有限,原油供应过剩量在收窄,而接下来的供应减少速度可能超出预期。一旦供不应求,油价将继续走高。

  PX方面,由于国内PX产能增长缓慢,供应缺口由进口弥补,进口量已经由1月份的93万吨提高至3月份的115万吨,供应偏紧或对PX价格形成支撑。

  年内PTA供需基本平衡

  供应方面,4月底台化兴业(年产能120万吨)以及汉邦石化一线(年产能110万吨)PTA装置重启,5月份检修计划和复产计划的产能抵消,目前PTA有效生产能力约为3200万—3400万吨/年。需求方面,聚酯在2013—2015年的产量增长率分别为8.6%、2.2%和9.1%,平均值为6.7%。考虑到我国经济增速放缓,假设2016年聚酯产量增速为5%,则对应的PTA需求量在3300万吨左右,与PTA有效生产能力接近,供需基本平衡。库存方面,PTA工厂的PTA库存天数和聚酯工厂的PTA库存天数分别降至2.5天和5天,均接近纪录低位,这表明目前PTA销售状况良好。

  下游需求有亮点

  截至5月17日,聚酯工厂开工率为84.7%,较去年同期提高4个百分点。库存方面,涤纶长丝POY和DTY的库存与往年相比保持稳定,但FDY的16天的库存则处于同期较低水平。聚酯工厂开工率高,而聚酯库存反而维持在低位,反映出聚酯市场仍然处于季节性需求旺季,消费需求正在扩张,对聚酯原料PTA的消费构成一定支撑。织物成交量方面,长纤织物成交量略低于同期水平,但短纤织物5月份日均成交量338万米,交易活跃。

  综合来看,上游原油和PX价格走强,抬升PTA生产成本;中游PTA供需基本平衡;下游聚酯消费稳中有升,整体利好PTA。考虑到目前PTA期价已经较高位回落10%,接下来可能会振荡走强。

稿件来源:期货日报
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