本周郑棉主要以弱势下行为主，市场信心逐步走弱，现货市场开始拐头。

　　但后期由于急跌后出现较大买盘，出现反弹。

　　价差导致印度纱线进口回升

　　新棉花(15000, 155.00, 1.04%)年度以来，国内棉花价格维持稳中坚挺，而印度棉花价格大跌后企稳，中印棉花价差快速扩大，在此背景下棉纱进口量出现回升。11月中国进口纯棉纱17.88万吨，环比增涨27%，其中印纱3.34万吨，环比增涨近1万吨。印纱进口量出现回升基本符合中印棉花价差扩大的基本面。

　　内地收购进入收尾阶段

　　12月下旬，内地籽棉收购已经进入收尾阶段，目前部分地区只能看到少量交售棉花的车辆，在数量下降的同时，棉花质量也较之前下降较多。

　　本周棉花期货弱势震荡。主力1705合约收15150元/吨，较上周下跌585元/吨，持仓量减少，成交量减少。

　　1、基本面重要新闻综述

　　美国农业部报告显示，2016年12月9-15日，2016/17年度美棉出口净签约量为6.27万吨，较前周减少11%，较前四周平均值减少6%，新增签约主要来自中国(1.95万吨)、越南(1.13万吨)、印度尼西亚(1.09万吨)、土耳其(8369吨)和巴基斯坦(3833吨)。日本和萨尔瓦多取消部分合同。

　　新棉花年度以来，国内棉花价格维持稳中坚挺，而印度棉花价格大跌后企稳，中印棉花价差快速扩大，在此背景下棉纱进口量出现回升。11月中国进口纯棉纱17.88万吨，环比增涨27%，其中印纱3.34万吨，环比增涨近1万吨。印纱进口量出现回升基本符合中印棉花价差扩大的基本面。

　　截至2016年12月21日，2016棉花年度全国共有10个省区，945家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到15564445包，352.53万吨，较上一日增加2.26万吨。其中，新疆公检量343.36万吨，增加2.06万吨，内地公检9.17万吨，增加0.2万吨。

　　河北沧州、衡水等地地产棉大包3128级主流出厂价格在15500-15600元/吨，山东德州、滨州等地地产棉价格在15700元/吨左右，价格重心较前周下跌100-200元/吨。小包棉价下跌幅度较大。

　　据了解，目前巴基斯坦纺企已签约几千吨印度S-6新花，到卡拉奇港74.00-75.00美分/磅，明年1月装运。DCH-32因报价过高，成交有限。印度棉将“解禁”，一定程度上影响了西非棉在巴销售势头。此外，巴纺企还签约了部分美国绿卡棉，价格溢出纽期1703合约700点。因巴当地买家瞄准印度棉，轧花厂不得不忍痛小幅调减报价，21日轧花厂价格在6300-6500卢比/莫恩德(73.50-75.65美分/磅)。

　　2、后市展望

　　由于期价的快速下跌，导致期货贴水过多，市场买盘厉害。后几日期货价格出现反弹。但明年抛储前，市场宽松的局面比较明确，后期压力依然较大，选择好时机做空为主。

　　3、重要数据跟踪

　　图1：棉花期现货价格走势(元/吨)

　　资料来源：Wind 长江期货研究部

　　图2：棉花期现价差(元/吨)

　　资料来源：Wind 长江期货研究部

　　图3：内外棉价差(元/吨)

　　资料来源：Wind 长江期货研究部

　　图4：期货仓单数据(张)

　　资料来源：Wind 长江期货研究部

　　图5：美棉持仓数据

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　　图6：棉纱价格指数

　　资料来源：USDA长江期货研究部

　　图7：内外棉纱价差(元/吨)

　　资料来源：Wind 长江期货研究部

　　图8：进口纱线数量(吨、%)