采访对象：东吴期货能源化工研究员　王广前

　　核心观点

　　1、经过周五日盘的洗盘之后，周五晚上夜盘之后继续有大幅的持仓往上涨，并且创出近两年新高，整体来看其实PTA从节前和节后的表现都是比较强势。如果说原因的话，刚才讲了，一个是成本端的PX装置故障的炒作，实际上在接下来的两个月时间内，整个PTA行情的主线都是围绕着成本端进行展开，进行博弈。

　　2、PTA工厂的开工率可以说处在一个季节性高位，节前开工率一致达到78%，这个开工率处在近两年比较高的位置。

　　3、总体来看供应比较充足，但是需求端因为具体这一块紧盯着下游制造，春节期间是处在一个传统的季节性淡季，整个制造的开工率可能已经降到15%，全年最低的水平。

　　4、PTA行情走势，实际上这一阶段明显强于其他大宗商品。最好的时间节点是在4月份，所以在4月份之前我们可以有一个判断，应该都是呈现震荡上行的结构。PTA期货在下周的走势仍然是围绕四月份之前，供需端会有改善，PX检修导致它的成本端还是往上有递进的，所以说会在双轮的驱动下，应该还会表现相对的强势。

　　5、在下周还是这个操作思路，有多单还是可以拿着的，多单进行持有，没有入场的投资者，因为我们看好它4月份基本面的强势，所以说在这之前，只要是PTA有回落，你就有逢低入场的机会。

　　王广前：东吴期货能源化工研究员

　　东吴期货能源化工研究员，十余年纺织专业学习研究经历，常年在期货日报发表PTA等品种研究报告以及产业评论文章，累计参加郑州商品交易所、期货日报、东吴期货自身组织的PTA产业调研活动十余场，累计调研企业覆盖了全国80%以上的PTA和聚酯产能，荣获第九届最佳工业品分析师以及东吴期货优秀分析师等荣誉称号。

　　大宗内参：您能否帮我们回顾梳理一下这两天PTA的行情走势？

　　王广前：PTA期货行情节前整体走势就比其他大众商品，也包括其他化工品都走的比较强。主要的一个促发因素，当时是日本还有韩国的两套PX装置出现了意外的故障，引发了成本端的炒作，PX端的炒作。春节后整个大宗商品在黑色系的大跌影响下，整体走的是比较弱。止跌经过周五日盘的洗盘之后，周五晚上夜盘之后继续有大幅的持仓往上涨，并且创出近两年新高，整体来看其实PTA从节前和节后的表现都比较强势。如果说原因的话，刚才讲了，一个是成本端的PX装置故障的炒作，实际上在接下来的两个月时间内，整个PTA行情的主线都是围绕着成本端进行展开，进行博弈，我是这样的理解。

　　大宗内参：目前PTA的市场供需情况如何？

　　王广前：现在还是处在冬季，冬季实际上PTA工厂的开工率可以说处在一个季节性的高位，节前开工率一致达到78%，这个开工率处在近两年比较高的位置。主要的原因现金流相对来说还是处在一个中等偏上，近两年的中等偏上的位置，第二个是一个季节性的因素，冬季因为PTA工厂生产需要一个氧气，冬天氧气含量比较足，所以开工负荷可以开的比较高，所以这两方面的因素导致PTA的供应还是比较充足的。但是经过二月份之后宜盛宁波220万的装置有一个检修的计划。总体来看供应是比较充足，但是需求端因为具体这一块紧盯着下游制造，春节期间是处在一个传统的季节性淡季，整个制造的开工率可能已经降到15%，全年最低的水平。江浙聚酯工厂的开工率也是春节前后有一个将近800多万的产能进行检修，为了配合下游进行直接的检修。所以现在来看整个PTA的终端刚性需求应该处在全球的最低水平，春节之前、春节期间，包括节后这一周基本上处在全年需求最低水平，但是供应处在全年最高的水平，所以供需剪刀差来看，还是处在供大于求的阶段，但是供大于求的阶段，因为整个社会库存的水平是相对来说处在中等偏低，整个社会库存不高。特别是PTA工厂还有聚酯工厂，原料备货对应的PTA货源都不是非常高，主要是这个库存集中是以舱单形式显现在交割库里，所以说从产业层面来讲，实际上PTA工厂还有聚酯工厂，他们手里的货和PTA货源都是比较低的，所以当前的货备结构就是这样，供应大于需求，刚性供应大于需求，但是库存比较低。是这样的一个情况。

　　大宗内参：展望下周，您对PTA的行情预计如何？

　　王广前：是这样的，PTA行情走势，实际上这一阶段明显强于其他大宗商品，它的走势我刚才也说了，它的逻辑，我们是从年报，包括从1月20号前后对这个行情走势，应该可以说有一个比较前瞻性的明晰判断。从1月底一直到4月份，这个期间PTA的基本面可以说是逐渐的向好。它供需最好的，包括成本端的基本面，实际上最好的时间节点是在4月份，所以在4月份之前我们可以有一个判断，应该都是呈现震荡上行的结构，至于下周怎么走，我是这样理解的，期货这个行情的走势，包括资金的操作手法，应该是看长做短，看是两个月左右基本面的情况，但是资金做的话可能在当前这个时间节点已经是介入，所以说它不会跟着当前的供需供大于求，供需面做行情，是根据这未来两个月的主线，一个主要的逻辑，在做这个行情，做盘子。所以我个人倾向于判断，PTA期货在下周的走势仍然是围绕四月份之前，供需端会有改善，PX检修导致它的成本端还是往上有递进的，所以说会在双轮的驱动下，应该还会表现相对的强势。这是我对PTA后期的判断。

　　大宗内参：您对投资者在操作上有什么建议？

　　王广前：实际上我们在节前给投资者，一直是给做多，做多，做多，坚定持有。至于这两天，包括周五的波动，我们也是觉得已有的持单者肯定可以要拿着的，如果没有入场的投资者还是可以进行一个逢低做多，我的操作在下周还是这个操作思路，有多单还是可以拿着的，多单进行持有，没有入场的投资者，因为我们看好它4月份基本面的强势，所以说在这之前，只要是PTA有回落，你就有逢低入场的机会。这是我对投资者的建议。