PX供应有望逐步宽松，有助PTA成本降低我国现有PX产能1440万吨/年，产能供给严重不足，同时受制于国内石脑油供应紧张，行业开工率仅有65%，2016年我国PX进口量1236万吨，对外依赖度高达57%。过去几年由于国内PTA产能过剩，原材料PX严重依赖进口，导致PTA行业整体经营困难。随着我国民营大炼化项目的逐步崛起，2018~2020年预计国内新增PX产能达到2130万吨/年，PX供应有望逐步宽松，有助于降低PTA生产成本。

　　聚酯行业景气度回升，有望拉动PTA需求。

　　我国超过90%的PTA用于聚酯生产，以涤纶长丝为主，2011年下半年开始涤纶长丝行业景气度逐渐下滑，经历了近五年的低迷调整，供给增速下滑，需求稳步提升，供需关系得到有效改善，2016年下半年进入景气上升通道。2017年以来，涤纶长丝行业供需两旺，前10个月产量和需求同比分别增长7.7%和8.6%，明显超过往年，四季度淡季不淡，盈利进一步向好，同时纺织品服装出口增速转正，显示行业景气度持续向好，有望拉动PTA需求。

　　PTA产能增速放缓，行业供需关系不断改善。

　　我国PTA产能在2011~2014年呈现爆发式增长，增速分别达到31.1%、56.8%、4.7%和31.6%，2010年以来年均复合增长21.4%。由于产能投放过快，需求短期无法爆发，导致PTA产能严重过剩，产能利用率由近90%大幅下滑至64.5%。近两年我国PTA产能平均增速6.5%，而同期表观消费量平均增速8%左右，特别是2017年前10个月我国PTA产能增速不足3%，而表观消费量增速达到8.9%，表明PTA行业供需关系不断改善。

　　PTA盈利大幅改善，有望迎来景气向上周期。

　　国内PTA行业自2012年开始进入大面积亏损状态，上游PX依赖进口，行业自身产能严重过剩，下游聚酯行业表现低迷，导致其对产业链上下游均缺少议价权。今年三季度以来，PTA行业盈利状况大幅改善，与主要原材料PX的平均价差达到856元/吨，同比扩大约488元/吨，部分龙头企业PTA税前利润有望达到约300元/吨，进入四季度以来，PTA平均价差839元/吨，继续维持在较高水平，PTA行业有望迎来景气向上周期。