上周（2月5-9日）国际棉价继续小幅下跌，印度棉价保持坚挺，巴基斯坦棉价从高点大幅回落。最近四周，印度棉价保持坚挺，巴基斯坦进口放开之后国内棉价大幅下跌，价格回落到7000卢比/毛德。未来一段时间，虽然主产棉国新棉上市量逐渐减少，但国际棉价可能继续走低。

　　最新的USDA月报显示，全球产量环比减少，原因是印度虫害导致减产。美棉出口需求持续旺盛，中国的采购非常活跃。最近一周，ICE期货持续下跌，近月合约累计下跌0.8%至76.88美分，近四周累计下跌。棉价回到了一年前的水平。备受关注的USDA月报让市场颇感失望，中国产量预测从570万吨上调至600万吨，大大高于两年前480万吨的水平，棉花消费量也没有继续上调。中国以外地区产量和消费量均有所调减，库存消费比小幅下降至55.8%，不足以带动棉价反弹。

　　美棉出口签约量继续快速增长，中国配额下发后美棉出口签约明显加快，上周的签约量环比增长33%。印度棉花协会的最新预测将棉花产量调减至3670万包，原因是马哈拉什特拉邦的虫害，仍高于目前3220万包的消费量。

　　从NCC发布的意向植棉预测看，玉米和大豆价格持续低迷是美棉面积连续第三年增加的一个主要原因。影响产量的因素包括弃收比例上升以及单产下降。目前，美国得州西部严重干旱。从全球看，由于棉价足够诱人、竞争作物价格没有优势，因此其他国家的植棉面积也有望稳中有增，印度可能是个例外，植棉面积可能受虫害影响而减少。

　　美国农业部将在2月23日发布2018/19年度棉花市场展望报告，预计全球产量和消费量小幅增加，整体情况和当前差不多，全球库存预计不会有明显变化，但库存分布对市场来说意义重大。如果中国进口不能增加，本年度中国以外地区的库存会达到历史新高，而且下年度还会继续增加。