第一纺织网3月5日消息（记者　martin　报道）：中国规模最大的大卖场运营商——高鑫零售有限公司（以下简称“高鑫零售”），3月4日公布2017年度成绩单，得益于阿里巴巴带来的新零售改造快速深入，报告期内，高鑫零售实现应业收入1023.20亿元，与上年同期相比增长1.87%，毛利246.74亿元，与上年同期相比增长2.89%，归属于母公司所有人的净利润27.93亿元，与上年同期相比增长8.63%。

　　截至2017年12月31日，高鑫零售共拥有147693名员工。

　　报告期内，高鑫零售新开18家综合性大卖场，其中欧尚新开门店1家，大润发新开17家。新开门店有5家位于华东，5家位于东北，2家位于华中，2家位于华西，4家位于华南，概无于华北开设新门店。高鑫零售于截至2017年12月31日止年度关闭了一家位于上海市的大润发门店，以及两家分别位于青岛市与沈阳市的欧尚门店。

　　截至2017年12月31日，高鑫零售在全国共有461家综合性大卖场，总建筑面积约为1,246万平方米，其中约69.5%为租赁门店，30.3%为自有物业门店及0.2%为承包店铺。

　　截至2017年12月31日，高鑫零售的门店中约8%位于一线城市，17%位于二线城市，45%位于三线城市，22%位于四线城市，8%位于五线城市。

　　截至2017年12月31日，通过签订租约或收购地块的方式，高鑫零售物色并取得了78个地点开设综合性大卖场，其中67家在建。有鉴于高鑫零售将于较低层级城市开设更多新门店，因此高鑫零售提升选址标准，以确保门店质量。

　　第一纺织网记者从财报中了解到，目前，独立的“大润发优鲜”APP已于所有大润发门店推出。顾客可通过该APP订购商品，而最近的门店可为顾客提供从相关门店一小时内配送到府的服务。“大润发优鲜”APP现在约有6000至7500个商品品项，包括生鲜、快速消费品及日用百货，其中1300至1500个品项为生鲜食品，APP除了传统生鲜食品如蔬菜及水果、海鲜、乳制品、肉品及蛋品以外，亦提供烘焙食品、点心及熟食产品。

　　“大润发优鲜”APP的生鲜食品范围不只专注于高端生鲜食品，亦专注于普通生鲜食品，为所有顾客提供网上生鲜食品的购买解决方案，以2017年12月为例，大润发杨浦店的每日订单数量超过1000笔，其中生鲜食品之销售占比超过50%。于2017年12月，又改装了两间位于上海的大润发门店。“大润发优鲜”APP目前注册会员超过100万人，其中33万为活跃会员，每名活跃会员每月平均购买次数超过四次，访客数量的转化率超过40%，而在线及线下顾客重迭率约为15%。未来，“大润发优鲜”APP也将受惠于“淘宝到家”手淘产生的流量。

　　自2018年3月起，高鑫零售现有门店将陆续推出数字化改造。所有改造将于2018年底前完成。之后，在线及线下将获整合且高鑫零售未来将成为大卖场互联网化的新零售典范。

　　从多业态及全渠道发展方面看，截止2017年9月28日，第一批名为“欧尚1分钟”的无人售货柜于上海推出。截至2017年12月31日，高鑫零售已推出67个“欧尚1分钟”，分别位于上海、江苏省、浙江省、安徽省、四川省及广东省。无人售货柜均分布于每间参与门店半径三公里的范围内，且发挥采购规模、商品灵活组合、季节性产品、实时补货及零库存压力的优势。

　　“欧尚1分钟”为占地18平方米的盒子，提供500个品项，价格较邻近便利商店更有优势，且根据所在地点提供不同产品组合。报告期内，有43家欧尚门店参与该项目。高鑫零售将于近期加速布局该项目的无人售货柜。

　　截至2017年12月31日止年度内，第一家Hi!Auchan高端超级市场的销量及顾客人数相较于2016年均增加超过30%。来自生鲜及快速消费品占总销量的90%，尤其是生鲜部门，销售占比近60%。

　　2018年年内，高鑫零售于上海、苏州、昆山及宁波开设5家莱碧的美妆店，建筑面积为60至160平方米，主要销售护肤及美妆产品。高鑫零售相信，未来的中型及小型业态将与在线连接在一起，作为成为多业态及多渠道零售商的发展计划之一部分。

　　2017年，飞牛网将其重心转至业务对业务“B2B”。报告期内，B2B业务的销售贡献占飞牛商品交易总额的60%。“大润发e路发”作为飞牛独立的B2BAPP，目前拥有约200,000名B2B客户及超过12,000个品项。B2B客户涉及企业、零售、母婴、批发、娱乐及餐饮。B2B业务现在依托将近400间实体店，业务辐射全国200座城市。将门店作为B2B业务之仓库及发挥强大供应链之优势，高鑫零售得以将优质低价的产品输送至三线城市及四线城市，帮助小杂货店提供全面高效进货，并协助其转型升级。

　　截至2017年12月31日，飞牛网商品交易总额达人民币41亿元，为2016年数字的将近两倍，截至2017年12月31日止，年度实现减少亏损。

　　高鑫零售表示，将与阿里巴巴紧密合作，继续推进旗下门店数字化转型，加快实现成为“顶尖实体数字食品零售商”的目标。

　　华泰证券分析师许世刚表示，相对于沃尔玛、家乐福而言，高鑫零售属于超市行业后起之秀，但其市场份额快速提升，2016年高鑫零售市场份额达到了8.3%，近年来市场份额一直稳居行业第一，且与沃尔玛等竞争对手优势不断扩大。截止2016年底，高鑫零售已拥有446家门店，其中大润发367家，欧尚77家，新型高端超市2家。

　　从收入角度看，2016年高鑫零售主营业收入也突破1000亿元，达到1004亿元，同比增长4.3%。其中，销售货品所得营业额为970.96亿元，较2015年的932.70亿元增加38.26亿元，增幅为4.1%；租金收入33.45亿元，较2015年的31.44亿元增加2.01亿元，增幅6.4%。

　　“超市+配套”的转租模式很早就被外资卖场如沃尔玛、家乐福、乐购等采用，而对于高鑫零售，大润发单店建筑面积2.5万平方米，而欧尚更是达到3.8万平方米，出租面积占建筑面积一半，建筑面积及出租面积均远高于永辉等同行。

　　庞大的建筑面积使得高鑫零售能以低廉的租金获得优质的物业，庞大的配套出租面积及优质的物业则吸引了大量优质的商家比如餐饮、服装、首饰等入驻，进而形成优质的商圈效应。

　　高鑫零售“转租模式”使得其租金压力远小于同行。一方面本身物业租金低廉，大面积的转租带来的可观的租金收入不仅能覆盖租金支出，还能为公司创造净收益。另一方面，“转租模式”形成的商圈效应也形成了对公司卖场业务的反哺，吸引了大量的客流。

　　许世刚认为，与高鑫零售“转租模式+渠道下沉”不同，永辉超市商业模式最为独特的是其在生鲜品类经营管理方面非常突出。永辉超市是一家以生鲜为品类杀手，借助生鲜集客效应带动其他诸如快消品、服装等高毛利品类销售，通过差异化路径实现跨区域扩张的全国性连锁龙头。

　　从前台看，永辉将农产品作为主营产品，生鲜区位置好，营造舒适购物环境，永辉门店中生鲜面积占比高于同业，由生鲜创造的收入和毛利占比分别高达约47%和30%，远超行业平均；从后台看，永辉拥有一套成熟的生鲜供应链体系，并将触角延伸至上游的农业种植领域，公司建立了数十个农业种植合作基地，田间定制，订单农业，包销到户。600多生鲜买手常年奔波于各生鲜产地、销地和农批市场，生鲜直采占比高达70%。基地直压缩了流通环节，永辉生鲜产品价格低、损耗低、保鲜高、质量高，为增强客户粘性创造了条件，凭借“两低+两高”的生鲜产品，公司迅速打开市场，产品毛利率也高于同行。

　　对于永辉而言，其生鲜占比较高，生鲜属于薄利多销品，毛利率低，但生鲜“集客”效应带动了食品用品等高毛利产品的增长，公司毛利率逐步提升，2016年公司综合毛利率首次突破20%。

　　对比海外超市龙头，高鑫零售综合毛利率高于家乐福，但比沃尔玛低1.75个百分点，永辉超市则仍比家乐福低2.63个百分点，高鑫零售、永辉毛利率仍具备一定提升空间。

　　2017年7月7日，大润再次推出O2O新业态店大润发优鲜（原名飞牛优鲜）。大润发优鲜店首家线下门店由原有上海大润发杨浦店改造而成，线上部分则推出了专属APP大润发优鲜。大润发优鲜与原飞牛急速达相比的区别在于：

　　1）生鲜商品与食材升级。大润发优鲜经营品类以生鲜为主，涵盖生鲜、酒水饮料、日用百货、快消等分类，其中生鲜包含水果蔬菜、肉禽蛋品、海鲜水产、现制烘焙、面点熟食等，并聘请星级大师主厨烘焙。

　　2）更强大的线上订单承载能力与更快的配送速度。大润发在优鲜门店内引入与盒马鲜生类似的自动传输带系统，与全程依靠人工拣选商品的急速达相比在店内商品拣选与配送环节更为高效，且具备更强大的线上订单承载能力。配送速度方面，急速达配送能力为3公里内1小时送达，而大润发优鲜最快可实现半小时送达。

　　在许世刚看来，而与盒马鲜生等其他新型生鲜O2O业态相比，大润发优鲜的特色在于：

　　1）背靠强大的既有生鲜供应链。大润发优鲜以原有大润发线下超市业务为基础，大润发作为传统超市巨头具备丰富的生鲜自营经验，在生鲜品的采购规模、源头直采占比、损耗控制等方面均处于业内领先地位。

　　2）改造店成本与风险较低，可复制性强。大润发优鲜由原有大润发超市改造而成，可依据超市原有经营状况与消费客群分析为依据进行选址改造，有利于大幅降低开店成本与风险，具备强大的可复制性。

　　3）更多样化的支付方式。大润发优鲜支持现金、微信、支付宝、飞牛网购物卡等多种支付方式，支付更人性化。

　　大润发飞牛网联席CEO袁彬表示，目前大润发平均一家门店中，飞牛急速达加上第三方平台每天订单在200单左右，增量约为门店的3%，而大润发优鲜作为高配版保守能达到5-10%的增量。可见大润发优鲜门店改造后仍以线下为主，线上为辅。预计背靠大润发线下门店网络的既有沉淀，优鲜的模式改造将有助于大润发抓住社区O2O需求，进一步发挥商品供应链能力，强化规模经济。

　　高鑫零售的大润发优鲜类似，永辉生活也上线了APP（永辉生活），通过利用自有物流系统，可以实现门店三公里内最快半小时送达效果。而在购物体验上，永辉生活也紧跟科技发展步伐，引进了自助收银、自助称重等新的技术设备体验，提高了效率降低了成本。

　　另外，与高鑫零售”实惠”社区服务站类似，从永辉生活APP看，除了购物之外，永辉生活也计划向洗衣、便民服务（水电煤一站缴费）、家政、健身等社区服务延伸，长期看这些服务也将为公司贡献新的利润增长点。

　　在许世刚看来，从静态估值角度看，高鑫零售在市盈率、市净率、市销率及股息率等指标方面优势明显。永辉超市目前估值水平较高，公司通过不断提升供应链管理水平、优化现有业务流程，减员增效，业绩快速增长，经营效率不断提升。同时公司加速门店迭代升级，顺应消费升级趋势积极培育新的利润增长点。

　　高鑫零售财报划重点：

　　截至2017年12月31日止年度，高鑫零售销售货品所得营业额为人民币987.75亿元，较截至2016年12月31日止年度的人民币970.96亿元增加人民币16.79亿元，增幅为1.7%。有关增加乃主要由于高鑫零售通过开设新店持续扩充业务所致。

　　截至2017年12月31日止年度，高鑫零售继续在中国各地扩充业务，并开设18家门店，带动货品销售额上升。

　　截至2017年12月31日止年度，同店销售增长（「同店销售增长」）为-0.98%，而截至2016年12月31日止年度之同店销售增长则为-0.34%。

　　2017年度，线上和线下（“O2O”）业务整合趋势加速发展并推出新零售型态，这为客户提供更多选择。高鑫零售通过持续发展其O2O业务及部署多业态，努力满足更多元化的客户需求。作为该策略的一部分，高鑫零售于2017末与阿里巴巴的附属公司订立业务合作协议，以利用双方在线线下的优势为客户提供一体化的购物体验。

　　截至2017年12月31日止年度，高鑫零售的租金收入所得营业额为人民币35.45亿元，较截至2016年12月31日止年度的人民币33.45亿元增加人民币2.00亿元，增幅达6.0%。该增加乃主要由于来自新店的可出租面积增加，及因租户组合管理改善带动来自现有门店的租金收入增加所致。

　　营运成本

　　营运成本指有关门店及电子商务平台营运的成本。营运成本主要包括员工开支、经营租约开支、水电、维护、广告、班车服务及清洁费用，连同土地使用权的摊销以及物业、厂房及设备的折旧。

　　截至2017年12月31日止年度，营运成本为人民币189.22亿元，较截至2016年12月31日止年度的人民币180.42亿元增加人民币8.80亿元，增幅为4.9%。该增加主要由于门店数目随持续扩张的大卖场网络而相应增加及电子商务平台发展所致，该项目要求增聘新员工，而高鑫零售同时根据政府指导提高最低工资标准，从而令人事开支有所上升。此外，在租赁或自有地点经营的新门店开幕导致门店的经营租约开支、土地使用权的摊销以及物业、厂房及设备的折旧有所上升。以百分比表示，截至2017年12月31日止年度的营运成本金额相当于营业额的18.5%，较截至2016年12月31日止年度的18.0%增加0.5个百分点，此增加系营运成本的增幅4.9%较营业额的增幅1.9%为高所致。

　　流动资金及财务资源

　　截至2017年12月31日止年度，经营活动产生的现金流量为人民币69.90亿元，较截至2016年12月31日止年度的人民币69.52亿元增加人民币0.38亿元，增幅为0.5%。除经营业绩改善所产生的现金流量外，2017与2016年的春节日期有别亦影响高鑫零售的营运资金，其中包括预付卡、存货及相关贸易应付款项，其部分抵销了经营活动产生的现金流量之增加。

　　截止2017年12月31日，流动负债净额由2016年12月31日的人民币103.71亿元减少至人民币79.91亿元。该减少反映2017与2016年的春节日期有别所带来的影响，主要归因于：贸易及其它应付款项减少人民币13.61亿元；及流动资产增加人民币9.25亿元。

　　截至2017年12月31日止年度，存货周转天数及贸易应付款项周转天数分别约为70天及95天，而截至2016年12月31日止年度则分别约为67天及93天。

　　展望

　　随着新零售的崛起，中国零售业的新格局亦悄然形成。面对零售新格局，高鑫零售的首要任务乃为重塑综合性大卖场、探索及部署多业态，并成为拥有O2O及B2B业务的多渠道及多业态的新零售典范。高鑫零售将打造最佳团队，以及提高欧尚品牌、大润发品牌及阿里巴巴集团之间的协同效应。

　　进入新零售时代及整合在线线下将为必然之事。结合高鑫零售的供应链以及阿里巴巴集团技术及流量，高鑫零售可以让消费者购物更为方便，让第四线及第五线市场的客户享有与高阶城市相同的选择，因此促成消费升级。