据媒体报道，进入夏季后，美元在阵阵顺风推动下大幅升值，不仅将今年初的贬幅完全收复，更使新兴市场资产成为箭靶。美国国内政策、外交政策与贸易政策的种种不确定，最终都归结到美元汇率走强。投资人如果信守“5月卖，赶快跑”的市场名言，新兴市场资产是最为脆弱的标的。

　　上述报道指出，之前由于已开发国家利率偏低，新兴市场企业及政府发行的债券都创新高。全球贸易与成长增强，加上一些新兴经济体的财务结构好转，且原料商品价格上涨，使新兴市场投资成为大热点，势头一直持续到2018年初。

　　然而市场氛围说变就变。由于投资人开始聚焦于美国经济独强，且将持续升息，投资人因而迅速撤离新兴市场。百达资产管理公司策略长包利尼表示，通货膨胀升高，美联储持续紧缩，且市场动荡扩大，都使新兴市场氛围转趋紧张。

　　该报道称，新兴货币的汇率“已升到合理价位，不再被严重低估”。摩根大通新兴货币指数从4月初来已下跌4.2%，同期间新兴市场本国货币债券也下跌4.5%，而新兴欧元公债及欧元公司债仅分别下跌2.6%及1.3%，显示新兴市场资产的风险升高。

　　投资人面临的问题是：美元是否持续升值？或只是短暂反弹？如果是前者，投资人将继续撤离新兴资产；但若是后者，反而应该趁低买进。

　　报道援引北方资产管理公司专家奇斯勒表示，买进机会的确存在，但现在令人担忧的是新兴市场汇率贬值的连锁效应。“如果其他新兴资产未出现普遍卖压 ，新兴货币的卖压也不会加重。但最近几周却出现投资人全面撤出新兴资产。”

　　报道还指出，国际金融协会(IIF)的数据显示，美元升值及美国公债殖利率上升，促使投资人抛出新兴股票及债券。该协会还有一组数据显示，4月外资在新兴股、债市都转为卖超，共2亿美元，是2016年11月来首次，比第1季总买超逾500亿美元远逊。特别是新兴债市，第1季外资买超390亿美元，4月减少到仅3亿美元。投资人对新兴债市的忧虑超过新兴股市。

　　报道称，新兴货币贬值最凶的还是老面孔，包括阿根廷披索、土耳其里拉，及其他拥有巨额经常帐逆差的新兴货币。阿根廷央行上周三度升息，利率达到40%，以阻贬披索。

　　但投资人在抛出新兴资产时仍相当审慎。美元最近虽强，但未必能持久。美元的最大软肋是贸易与预算双赤字扩大，可能只是暂时升值，因为出现轧空行情，以及美国经济成长比欧、日坚实。

　　上述报道续称，截至目前，美元升幅仍在新兴市场投资人可接受范围之内。德国商业银行分析师指出，最近新兴货币贬值可能是因为过去几个月来投资人过于乐观。

　　报道援引TD证券公司分析师提汉伊指出，就算美元升势有脚，但并非所有新兴资产一概不利，因为许多国家基本面仍具吸引力。资金流入新兴市场的速度虽可能减缓，投资人可能会进行避险操作，但最多只是暂时性；投资人要捡便宜应更有耐心。