溢价近24倍 万华化学拟522亿元吸收合并万华化工
为了实现超越巴斯夫成为全球MDI第一大生产商的目的，万华化学(600309)宣布拟斥资约522亿元吸收合并公司控股股东万华化工有限公司(以下简称“万华化工”)。值得一提的是，此次吸收合并万华化工溢价近24倍。
筹划重组事项五个月后，万华化学在5月9日晚间揭开了重组的神秘“面纱”。根据万华化学披露的重组预案显示，公司拟通过发行新股约17.16亿股的方式对控股股东万华化工实施吸收合并，每股发行价格为31.93元。万华化工100%股权净资产账面值约21.11亿元，预估值约为522.12亿元，预估增值率近24倍。此次交易标的资产为万华化工100%股权，国丰投资、合成国际、中诚投资、中凯信以及德杰汇通分别持有万华化工39.5%、19.58%、19.25%、17.59%以及4.08%的股份。
据悉，万华化学控股股东万华化工成立于2018年1月30日，系万华化学原控股股东万华实业存续分立后新设公司，根据《分立协议》，此次分立，万华实业聚氨酯化工产品生产业务进入到万华化工，其他业务保留在万华实业中，万华化学在5月3日才完成了控股股东变更备案工作。
万华化学的主营业务为化学原料及化学品的生产与销售，公司业务涵盖聚氨酯产业、石化产业、精细化学品及新材料产业三大板块，为全球第二大MDI生产商(以产能计)。需要指出的是，万华化工下属海外子公司BC公司拥有年产30万吨MDI产能，而在此次交易前，万华化学拥有年产180万吨MDI产能，通过吸收合并万华化工，万华化学将合计拥有210万吨MDI产能，超越巴斯夫拥有的年产181万吨MDI产能，跃居全球第一大MDI生产商(以产能计)。对于此次吸收合并控股股东万华化工的目的，万华化学也表示，超越巴斯夫成为全球MDI第一大生产商；此外，彻底解决与控股股东下属BC公司之间存在的潜在同业竞争问题；布局“一带一路”实体业务。
而万华化工下属海外子公司BC公司是万华实业于2011年1月收购完成，自2011年收购完成后的四年间，BC公司一直处于持续亏损或微利状态，但之后最终实现了BC公司扭亏为盈，并在2017年全年实现净利润近4亿欧元。据了解，由于MDI行业较高的技术壁垒，全球范围内能够进行大规模生产的化工企业较少，聚氨酯产品行业长期呈现出“寡头垄断”的特征。截至2017年底，全球仅8家化工企业拥有MDI的自主知识产权并能进行独立生产。8家企业中MDI年生产能力超过100万吨的公司共有5家，分别为万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈以及陶氏，产能合计占比约88%。行业内部产能规模已呈现“梯队化”特征，行业领先企业的规模优势趋于集中。
财务数据显示，在2017年万华化学实现营业收入约为531亿元；当期对应实现归属净利润约为111亿元。
筹划重组事项五个月后，万华化学在5月9日晚间揭开了重组的神秘“面纱”。根据万华化学披露的重组预案显示，公司拟通过发行新股约17.16亿股的方式对控股股东万华化工实施吸收合并，每股发行价格为31.93元。万华化工100%股权净资产账面值约21.11亿元，预估值约为522.12亿元，预估增值率近24倍。此次交易标的资产为万华化工100%股权，国丰投资、合成国际、中诚投资、中凯信以及德杰汇通分别持有万华化工39.5%、19.58%、19.25%、17.59%以及4.08%的股份。
据悉，万华化学控股股东万华化工成立于2018年1月30日，系万华化学原控股股东万华实业存续分立后新设公司，根据《分立协议》，此次分立，万华实业聚氨酯化工产品生产业务进入到万华化工，其他业务保留在万华实业中，万华化学在5月3日才完成了控股股东变更备案工作。
万华化学的主营业务为化学原料及化学品的生产与销售，公司业务涵盖聚氨酯产业、石化产业、精细化学品及新材料产业三大板块，为全球第二大MDI生产商(以产能计)。需要指出的是，万华化工下属海外子公司BC公司拥有年产30万吨MDI产能，而在此次交易前，万华化学拥有年产180万吨MDI产能，通过吸收合并万华化工，万华化学将合计拥有210万吨MDI产能，超越巴斯夫拥有的年产181万吨MDI产能，跃居全球第一大MDI生产商(以产能计)。对于此次吸收合并控股股东万华化工的目的，万华化学也表示，超越巴斯夫成为全球MDI第一大生产商；此外，彻底解决与控股股东下属BC公司之间存在的潜在同业竞争问题；布局“一带一路”实体业务。
而万华化工下属海外子公司BC公司是万华实业于2011年1月收购完成，自2011年收购完成后的四年间，BC公司一直处于持续亏损或微利状态，但之后最终实现了BC公司扭亏为盈，并在2017年全年实现净利润近4亿欧元。据了解，由于MDI行业较高的技术壁垒，全球范围内能够进行大规模生产的化工企业较少，聚氨酯产品行业长期呈现出“寡头垄断”的特征。截至2017年底，全球仅8家化工企业拥有MDI的自主知识产权并能进行独立生产。8家企业中MDI年生产能力超过100万吨的公司共有5家，分别为万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈以及陶氏，产能合计占比约88%。行业内部产能规模已呈现“梯队化”特征，行业领先企业的规模优势趋于集中。
财务数据显示，在2017年万华化学实现营业收入约为531亿元；当期对应实现归属净利润约为111亿元。
稿件来源：北京商报
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