受益宏观经济形势向好及消费升级下终端消费持续回暖的作用下，2017年挂牌新三板的服装上市公司业绩保持增长态势，据见者prophet统计，截止2018年5月20日止，47家服装企业合计实现营业收入54.14亿元，归属于母公司的净利润合计达1.70亿元。

　　业内人士认为，近年来随着消费渠道的变迁和消费观念的升级，主打高性价比产品、基于新兴渠道、以消费数据驱动的公司发展迅猛，精准的流量渠道和快速的数据沉淀使本土服装行业拥有更强的盈利能力和存货管理能力，而考虑到消费升级以及年轻人消费习惯向小众品牌转移，建议关注全渠道布局及差异化显著的品牌服装企业。

　　从营业收入来看，江苏AB集团股份有限公司（以下简称“AB集团”）位居第一位，2017年，公司实现营业收入6.73亿元，同比增长60.50%，主要系公司拥有稳定的客户和良好的信誉，前五大客户订单增多，前五大销售合计较上年增加27,024.75万元，增幅为113.50%；2017年，公司净利润达1818.89万元，同比增长355.48%，主要系公司营业利润较上年增加1244.03万元和营业外收入较上年增加215.25万元。
 
　　截止目前，AB集团拥有经销、直销商场、专卖店、超市销售终端5000余个，已初步建立了遍及全国、布局广泛、渠道多元、层次分明、结构合理的国内营销体系。

　　报告期内，AB集团前五大客户订单增多，前五大销售合计较上年增加2.70亿元，增幅为113.50%；2017年，公司净利润较上年增加1650.91万元，增幅为355.48%，主要系公司营业利润较上年增加1244.03万元和营业外收入较上年增加215.25万元。
 
　　AB集团表示，公司2000年便认识到生产基地从东部沿海发达地区逐步向中西部地区转移将是纺织服装行业的发展趋势并开始着手这方面工作的布局：2000年在湖北秭归建设生产基地，逐步将成衣、染整生产线转移至秭归；2006年开始在柬埔寨金边投资建设成衣生产基地。目前公司产业布局基本完成。湖北秭归、柬埔寨金边生产基地的生产成本等都明显低于公司本部所在地江苏昆山。尤其是柬埔寨金边生产基地，与国内相比其既有劳动力成本低廉的优势，还可规避人民币不断升值，欧美国家特殊差别待遇等风险，同时还能享受当地税收优惠政策。在国内生产成本上升、出口竞争力下降、内需增速放缓的时期，合理的产业布局能一定程度缓解公司的经营压力，并在未来的市场竞争中获得相对优势。

　　此外，为确保产品从初级原材料采购到成衣生产的各个生产环节质量均能可控，AB集团将生产环节从成衣制造逐步向上延伸至面料织染，形成清晰的发展战略：“打造完整的针织内衣上下游产业链，实现纵深一体化发展”。公司一直围绕着既定发展战略进行技术研发、生产建设、市场拓展，纵深一体化发展战略已成为公司发展过程中核心竞争力的关键性因素。目前，公司产业链已覆盖针织内衣行业从坯布织造、面料印染及后整理、成衣缝制到终端零售的各个环节。

　　排名第二的安徽星星服装股份有限公司（以下简称“星星服装”），2017年度实现营业收入4.97亿元，与上年同期相比增长46.81%，归属于挂牌公司股东的净利润2378.96万元，与上年同期相比增长70.73%。

　　报告期内公司营业收入的增长主要原因为：2017年度扩大生产规模，年初增加12条生产线，购入自动车缝设备、充绒设备、热压设备共500多台/套，开发新工艺改进新技术，提高了产品的生产能力和效率，仅上海莘威运动品有限公司一家就比2016年新增订单金额约1.20亿元。

　　星星服装主要从事服装、服饰代加工生产，公司主营业务是服装、服饰的代加工生产，目前采用OEM业务模式为安踏、迪卡侬、探路者、阿迪达斯等知名户外、运动品牌提供户外服装、服饰的代加工生产服务。报告期内公司的主要客户为户外、运动品牌企业。由于秋冬季节的户外、运动服装服饰的单价远高于春夏季节，因此，秋冬季节的服装销售总额往往高于春夏季节，进而导致公司的营业收入、存货、回款情况等存在较强的季节性波动，2017年度公司上、下半年的收入占有全年主营业务收入的比例分别为21.95%、63.81%，公司收入呈现较为明显的季节性特征，大部分收入集中在下半年。

　　星星服装目前已有72条代加工生产线，年产能为1000万件，已不能满足客户的产量需求和公司的发展战略，因此公司计划在未来三年，提高50%的产能，通过产量的提高，有效地保证公司的利润总额；截止2017年12月底，公司生产人员达到2514人，占全部员工总数的95.08%。

　　从产品分类看，星星服装主要为安踏、迪卡侬、探路者等国内外知名户外、运动品牌服装企业进行服装、服饰代加工。羽绒服2017年度较2016年度增长71,836,465.48元，增长率为43.97%；夹克2017年度较2016年度增长66,256,515.74元，增长率为139.70%。往年羽绒服、夹克订单存在按时完不成，员工经常加班加点赶单的现象。针对这一存在的问题，公司在报告年度购入自动车缝设备100多台/套，增加充绒机20台，大大提升了羽绒服和夹克的产量，既完成了现有客户的订单，又争取到了更多的订单，为公司创造了更多的经济效益。

　　2017年度，星星服装为安踏、迪卡侬品牌提供的代加工服务产生的销售收入占收入总额的比例96.60%，占比较高。

　　星星服装表示，公司虽与安踏、迪卡侬品牌保持着长期稳定的合作关系，但若未来公司与安踏、迪卡侬品牌合作未能持续，且未能及时新增相应业务规模的客户，将对公司的业务和营业收入产生较大的不利影响。应对措施：公司将积极开拓业务市场，在维持原有大客户合作的基础上重视对资信良好的客户开展业务，包括：①继续与安踏、迪卡侬等知名品牌保持长期稳定的合作关系；②增强企业宣传力度，逐步拓展更多的服装品牌公司并与其加强合作。

　　排名第三的江苏雅鹿品牌运营股份有限公司（以下简称“雅鹿运营”），2017年度实现营业收入4.88亿元，与上年同期相比增长159.75%，归属于挂牌公司股东的净利润2643.40万元，与上年同期相比增长105.36%，
 
　　报告期内，雅鹿运营营业收入增长的原因有以下几个方面：
 
　　1、战略转型得当：公司从自有生产型企业向创新服务型企业转型过程中，立足雅鹿生态链体系的打造，减掉供应链中间环节和成本、提升效率，增强了企业的竞争力和盈利能力，同时立足线下门店的拓展与发展，把握住了新零售背景下线下门店体验价值放大的战略机遇。
 
　　2、品牌运营能力得到体现：截至2017年底，雅鹿运营已孵化男装事业部二个、品牌授权事业部二个、工厂店事业部一个、职业装事业部一个及奥洛威事业部一个，形成七大事业部并驾齐驱的发展态势，有力的驱动了公司营业收入的增长；
 
　　3、加盟商和供应商生态发展健全：2017年，公司优质加盟商和供应商生态快速发展。其中，优质加盟商增长到70个；优质供应商增长达到58家，有力的支撑了公司的快速发展；
 
　　而报告期内，雅鹿运营净利润下降的原因则是：
 
　　1、公司加盟店扩张加快，销售人员工资、差旅费等费用增加；
 
　　2、公司过季商品库存有所增加，相应计提的库存跌价准备增加，导致公司利润减少。
 
　　3、由于品牌服务费存在一定周期，需将公司品牌服务费收入在各产品约定的服务期内，分摊确认收入，故对净利润产生影响。品牌服务费，是雅鹿运营按发放商标辅料的批次为授权生产商提供产品研发、工艺制作、品质控制、计划制定、经营数据分析等一系列增值服务所收取的费用。公司将品牌服务费在发出标牌，取得对方确认的结算单据后确认收入。
 
　　雅鹿运营的主营业务为“雅鹿”品牌男装服饰的研发设计以及销售，“雅鹿”品牌的授权、运营及管理，男装羽绒服的代销。公司的商业模式围绕雅鹿品牌的管理、运营开展，主要的方式为开展男装业务、“雅鹿”品牌的授权、运营及管理。

　　雅鹿运营表示，公司在成功挂牌新三板之后，将进行业务重组、增强实力、做大规模，为实现上市做准备。2018年，公司男装事业群实现营业门店950家；雅鹿运营整体实现销售额20亿、净利润0.8亿目标；力争2019年营业门店增加至1200家以上，整体实现销售额30亿元；此外，公司希望通过重大资产重组，实现雅鹿运营营业部达到10个，争取5年内，服装板块业务整体实现60亿的销售规模、4-5亿的利润，做到整个服装行业的前列，迈向“伟大公司”行列。

　　国金证券分析师唐川表示，通过梳理相关上市公司的业绩情况来看，行业整体业绩出现明显改善，但不同板块的不同公司存在一定的业绩分化。不过需要注意的是，作为国内正在兴起的赛道，服装行业以数据驱动，通过电商集聚效应打造爆品的能力已经得到验证，先发企业未来有望利用先发优势塑造行业新格局，与此同时，下游品牌公司快反等模式的实行对上游供应链提出了更高的要求，目前国内零散的供应链需要被整合，龙头公司由于具有规模效应、技术实力和更强的抗风险能力，未来将进一步收割市场份额。