上周（10月14-19日），期货继续下跌，现货市场购销不畅、价格下降，仓单成本被拉低，为期货进一步下跌提供了现货支撑。棉价下跌，增强了市场对棉纱下跌的预期，下游采购放缓，价格阴跌。国家棉花价格B指数15990元/吨，周跌98元/吨，与郑棉期货CF1901合约比，现货升水770元/吨，期货跌速快于现货，期现差周扩大292元/吨。

　　期货方面。新棉大量上市待销，纱厂原料库存充足，中美贸易战升级，内外期货续跌。郑棉主力合约CF1901周五收于15220元/吨，周内下跌390元/吨，盘中创下15175元/吨的新低，成交932502手，减少142982手。持仓424988手，增加20138手，交易冷清。截至10月19日收盘，持仓前20席位，多单205572手，比前周增加9662手；空单246748手，比前周增加16280手，净空41176手，增加6618手，连续周减少后开始增加，下跌空间打开，市场继续寻底。买套保持仓1182手，周增加4手，卖套保单43411手，周增加13597手，为降低收购风险，部分加工企业可能进场套保，但这种点位套保仍有风险。截至10月19日，注册仓单9380张，周减少283张，有效预报212张，周增加116张。期货连创低点，点价成交增加，仓单流出多。新棉上市，可注册仓单注册仓单资源快速增加，212张预报中，新疆库占100张。近期，市场预计郑棉主力CF1901合约将下探15000元/吨关口。中美贸易战走势及棉区天气，是影响近期市场价格的二大因素。美盘：产量增加，销售不佳，上周一直在20日均线上方运行，如果不能向上突破，或要重新调整。

　　现货方面。期货连续下跌屡创新低，点价成交的低价资源不断进入现货市场，现货市场价格基本同步期货价格。新疆棉大量上市，部分企业急于销售，报价下调，总体紧跟内地库17年度陈棉。内地库新疆棉报价15800-16300元/吨（公定），马值、强力差的在15500-15600元/吨。通关美棉报价在16500-16900元/吨，通关澳棉在17800-18000元/吨，西非、印度棉在16000-16300元/吨，储备新疆棉销售价15000-15800元/吨，储备内地棉销售价在14000-15000元/吨，地产新棉报价在15300元/吨左右。18年度南疆新棉公检数据好于去年，17日开始出疆铁路运费下调，后期新棉销售有望好转。

　　新棉收购。全国籽棉采摘量完成2/3左右，由于收购价格高开低走，棉农惜售，棉企缓收，籽棉交售进度相对缓慢。加工、销售进度也明显低于往年，手摘棉收购价普遍跌至7元/公斤左右，机采棉在6元/公斤左右。如果近期皮棉销售不能启动，期货维持低位注册仓单没有利润，收购价格仍有下降可能。

　　操作建议。盘面又回到了大涨前的15000-16000元/吨的振荡区间，按振荡走势操作，15000元/吨附近可逐步建立多单，及时关注贸易战和棉区天气等突发信息。