一家之言:上下游矛盾重重销售滞后 棉价底部或已形成?
发表时间:2018-11-15    作者:赵睿 发表评论

  棉花棉纱进口明显增加棉花自6月份以来整体维持下跌行情,期间虽有反弹但在中美贸易关系恶化、滑准税配额增发等因素

  棉花棉纱进口明显增加

  棉花自6月份以来整体维持下跌行情,期间虽有反弹但在中美贸易关系恶化、滑准税配额增发等因素影响之下也未能形成突破趋势,截至目前期货1901合约价格触及14670元/吨低点,1905合约触及15420元/吨低点,当前棉花期货价格并不具有交割优势,但仓单数量仍然居高,原因是下游需求弱,现货市场销售不及预期,导致现货市场向期货市场施压,期现两弱格局延续。因中国贸易关系不明朗,国际棉价受需求减弱预期影响亦呈弱势下行,内外棉价差不断收窄,与往年同期相比,棉花进口明显增多,棉纱亦是如此,目前仓单压力、进口压力、宏观市场压力层层施压,棉市后市很难有趋势性上涨行情,但目前价格底部或已形成,小幅反弹可期。

  棉花产量或不及预期

  今年5月份新疆地区遭遇大风、低温、雨水天气,大范围植棉地区受灾,虽然后期通过补种挽回了损失,但推迟了今年棉花整体的上市进度,不巧的是今年新疆气温下降较快,10月中旬新疆大范围开始降雪,对尚未采摘的棉花造成损失。根据中国棉花协会棉农分会统计,截至10月22日新疆采摘进度为61.64%,北疆地区采摘基本结束,南疆采摘刚刚开始,因此南疆受此降温影响较大,直接导致亩产下降,据当地棉农了解,每年南疆可摘三遍桃,但今年因受雨雪降温影响生桃很多,一遍桃过后没有二遍桃,亩产由原来预估500公斤/亩,下降为400公斤/亩,直接减产可能达到5-15%。

  上下游矛盾重重销售滞后

  今年新棉上市后,籽棉价格同样高开低走,手摘棉上市初期,籽棉交售价格为7.2-7.6元/公斤,随后回落至6.7-6.8元/公斤,机采棉上市初期籽棉交售价格6元/公斤以上,随后回落到5-5.5元/公斤,籽棉价格走低跟后期棉花产区降温降雨导致衣分下降、含水含杂高有关,另外也跟下游需求持续不足,导致轧花厂收购不积极有关。根据公检数据以及走访得知,今年棉花在长度和断裂比强度上较往年有显著提高,再加之今年五月份大风雨水天气,棉田受灾,部分地区补种多次,导致棉农心理价位较高。籽棉价格虽有回落,但衣分40,长度28的手摘棉价格整体仍维持在7元以上,轧花厂收购成本高,但却面临下游迟迟不提货的窘境,导致轧花厂进退两难,按照目前籽棉的交售价格,北疆地区机采棉加工成本为14500-14700元/吨,南疆机采棉加工成本15500-15700元/吨,手摘棉加工成本16000-16500元/吨,而新棉销售到厂价(机采棉)15500元/吨,北疆机采棉尚有利润空间,但南疆地区已经开始亏损。根据我们走访了解,目前纺企补库还未开始,按照1-3个月的库存量来算,最迟12月份会有补库动向,但关键在于今年整体的经济形势不及预期,如果继续恶化,纺企可能会提前做出调整,届时即使存在补库的需求也会减弱对市场的影响。目前期现价差倒挂、滑准税配额增发,国家不断开放进口条件,即使需求有所释放,对市场冲击可能也没有市场预期的那样强烈。

  下游需求会否出现转机?

  从今年整体的供需情况来看,根据USDA供需报告的预估,国内供需仍然是存在缺口,但棉价并未走出慢牛上涨的格局,却维持弱势下跌5月之久,其主要原因是需求预期减弱对市场的拖累。不管是从宏观经济下行,还是中美贸易战的冲击,纺企对棉花需求的预期都不高,导致采购谨慎,补库意愿不强,一般多为刚性采购。按照纺织行业自身的运转规律,纺织企业停机意愿并不强,且停机后再开机成本很高,因此下游需求在库存逐渐消化后,为了维持开机率,纺企采购需求仍然强烈,因此关键的问题在于年前纺企需求逐渐提高之后,宏观动向是否会有进一步的利空出现。风险点有三,一是2018/19年度国储棉轮入轮出政策走向,二是滑准税配额会否进一步增发,三是中美贸易关系继续恶化或僵持导致年后关税加重。

稿件来源:农产品期货网
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